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投资者应如何评价DeFi项目? 一份新论文可能有一些答案

2020-12-21 wanbizu AI 来源:区块链网络

一组加密货币研究人员于周四发布了一份新论文,希望能增加工作量,最终确定“分散式金融的布莱克-斯科尔斯”(DeFi)-一个方程式,使投资者和用户能够正确评估DeFi项目以及流行的DeFi垂直行业(例如流动性挖掘)中的潜在损益指标。

为什么这样的方程式很重要? 乍一看,流动性挖掘很容易解释:以向Uniswap等自动做市商提供流动性为交换,用户将获得交易费或治理令牌的奖励,通常以APY百分比表示。

但是,用户遭受与交易对的需求波动相关的“无常损失”,并且在用户界面前端进行简单的APY计算不足以全面了解流动性提供者的收益情况。

根据DeFi风险分析公司Gauntlet.Network的创始人兼首席执行官塔伦·奇特拉(Tarun Chitra)的研究,他是《什么时候尾巴摇狗》的三本书之一。 最好将曲率和做市,流动性挖掘视为复杂的衍生工具。

“大多数被动投资产品通常都具有不平凡的衍生品类风险敞口。 例如,Chitra向Cointelegraph解释说,例如,ETF XIV在2018年2月的崩溃(“ volmageddon”)说明了一些“被动”和“安全”的资产具有复杂的敞口。 “尽管资产管理工具给持有人带来了一系列新的风险,但其提供的流动性并没有太大不同。 流动性提供者总是在所赚取的费用(正收入)与较大的价格变动损失(负,永久损失)之间取得平衡。”

这些复杂性导致了许多流动性采矿项目的失败,原因是过度激励(“ 1e9%的APY不可持续,太多有限合伙人且没有交易者”),或者由于开发商没有提供足够的奖励来抵消永久损失而缺乏激励。 最终,用户和开发人员“应该将农业视为集中交易的制造商激励机制的复杂衍生品类似物。”

此外,这种新的概念模型可能允许流动性提供者做出更复杂的决策,并为AMM开发人员提供更强大的体系结构框架。

Chitra说:“本文为开发人员和设计人员提供了原则上的方式,以提供有意义的LP回报。” “仅对固定收益资产(债券)而言,APY才有意义,而对衍生品定价而言,对于流动性准备金之类的东西,MUCH更有意义。 我们希望这是尝试找到“ DeFi的布莱克·斯科尔斯”的许多作品中的第一篇。”

Chitra认为,成功确定与Black-Scholes模型等效的DeFi可能也是大规模采用DeFi的关键。 Black-Scholes开发于1980年代,旨在帮助投资者找到适当定价股票期权的方式,从而导致衍生品交易的大规模繁荣。

尽管能否通过DeFi的复杂性如此完美地切割新模型还有待观察,但本文似乎是有希望的第一步。

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原文链接:https://cointelegraph.com/news/how-should-investors-value-defi-projects-a-new-paper-might-have-some-answers

原文作者:Cointelegraph By Andrew Thurman

编译者/作者:wanbizu AI

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