Waves区块链-Swop.fi里的ShareToken是什么？如何发挥作用？

当用户在向Swop.fi池添加流动性时，会收到Share Token，也称为共享通证或LP通证。Share Token只是一种会计工具，代表用户在总池流动性中所占的份额。Share Token主要用于以下方面：系统交易奖励，用户提供流动性或移除流动性时用于追踪当前用户可获得的权益。

与Share Token对应的是基础流动性份额，交易费用奖励和USDN交易对池的抵押奖励。这是共享令牌的唯一目的。当然了，用户可以对它Share Token进行任何操作：转让，出售甚至烧毁。但是，如果没有共享代币，就无法消除流动性。

与许多其他AMM相同，Swop.fi种的Share Token工作机制如下：

· 当有人提供流动性时，智能合生成Share Token并将其发送给流动性提供者。

· 流动池中发生的交易费用和USDN质押奖励变化不会影响Share Token的数量（但会增加其价值）。

· 当用户移除流动性时，智能合约将销毁其持有的Share Token。

以下例子可以帮助解释Share Token的机制，以及提供流动性的收益和风险。

增加流动性

假设智能合约存储了200,000个WAVES和1,000,000 USDN，并且智能合约当前生成了400,000个名为sWAVES_USD-N的Share Token。

如果某用户为WAVES-USDN池添加2,000 WAVES和10,000USDN，那么智能合约将产生4,000 sWAVES_USD-N——该用户的份额成比例公式为：

sWAVES_USD-N的总供给现在为404,000，该用户有权使用池中的4,000 / 404,000≈0,0099。

赚取费用

假设用户将100 WAVES交换为USDN。根据CPMM公式，USDN的等值金额约为499.75 USDN。

· 由于收取0.3％的费用，用户可获得?498.25 USDN。

· 费用中有60％（?0.9 USDN）留在池中。

· 40％（?0.6 USDN）去一个单独的地址（这部分将用于增加SWOP治理代币的资本）。

目前，池中的令牌数量和您的份额为：

您可以看到池中和您的份额中的WAVES金额增加了，而USDN金额减少了。相反，如果用户将USDN交换为WAVES，则池中的WAVES数量将减少，USDN数量将增加。在整个交易中，资金池稳定地累积费用。

假设来回发生大量互换，并且由于收取的费用，两者的金额均增加了：205,000 WAVES和1,025,000 USDN。您仍然有4,000 sWAVES_USD-N，但它们的价值已经增加：您现在可以索取更多的WAVES和USDN。

摊薄份额

如果现在其他任何人像以前一样添加2,000 WAVES和10,000 USDN，他们将仅收到3,941.46 sWAVES_USD-N-因此新LP不会获得以前费用奖励。

无常损失

加密货币市场价格经常波动。当代币的外部市场价格发生变化时，Swop.fi价格与外部市场价格之间的差异会产生套利机会：例如，如果WAVES外部价格上涨，套利者便可以在Swop.fi上购买并出售在其他地方牟利。当WAVES价格下跌时，情况恰恰相反。结果，Swop.fi价格与外部市场紧密相关。

对于基于CPMM的池，令牌的价格和数量是相互关联的：

USDN金额×WAVES金额=常数

和

USDN金额/ WAVES金额=当前价格

在前面的示例中，我们假设WAVES兑USDN的价格接近5。现在假定价格上涨至10。忽略费用，我们有以下几点：

用户的资金发生了什么？

与最初的2,000 WAVES和10,000 USDN的状态相比，现在的价值（如果以美元现价1 WAVES = 10 USDN）要比仅持有代币而不是提供流动性的价值还低。这是无常的损失。如果您现在决定取消流动性，那将成为实际损失。否则，如果价格朝相反方向移动，则无常损失则有可能消失。

换句话说，CPMM池根据其当前市场价格不断重新平衡代币数量，从而实施投资组合管理的持续混合策略。策略是维持不同资产的低买高卖比例。根据事先未知的价格变动，一种策略可以比另一种更好地工作。永久性损失是在单向价格变动的情况下使用恒定混合策略而不是买入并持有的结果。如果价格趋于上升和下降，则恒定混合将获胜。

在上面的示例中，我们没有考虑交易费；但是价格变化会导致更多交易，从而导致收取更多费用。从长远来看，收费收入可以超过无常损失；但是，没有保证的结果。

永久损失是为CPMM池提供流动性的固有风险。如果不想承担这类风险，用户可偏向与投资USDN-USDT之类的固定池。

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编译者/作者：Waves中国区代表S

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