牛市上升趋势完好无损，比特币期货未平仓合约触及$ 22.5B

衍生品数据显示，3月，比特币（BTC）价格上涨了22.5％，但随着价格上涨，一些买家开始过度利用杠杆作用。 同时，期货未平仓合约达到了225亿美元的历史新高，使投资者对当前反弹的可持续性提出质疑。

乐观，尤其是在牛市期间，不能被认为是令人担忧的。 但是，当买方使用过多的杠杆时，仍然会发出黄旗，因为这可能导致抛售期间的大量清算。

BTC / USD 6小时图。 资料来源：TradingView

在2月21日达到58,300美元的峰值后，比特币在接下来的一周内面临26％的修正。 此举消灭了价值超过45亿美元的期货合约，因此实际上消除了任何过度的买方杠杆作用，这一点被1个月期期货合约的年化溢价降至17％所证实。

BTC期货以美元计的未平仓合约总额。 资料来源：Bybt.com

3月13日，BTC期货的未平仓头寸达到创纪录的225亿美元，每月增长39％。

为了评估市场是否过于乐观，有几个衍生指标需要审查。 一种是期货溢价（也称为基础），它衡量了期货合约价格与常规现货市场之间的价格差距。

1个月期货通常应以12％至24％的年化溢价进行交易，这应被解释为贷款利率。 通过推迟结算，卖方要求更高的价格，这会造成价格差异。

OKEx BTC 1个月期货溢价。 资料来源：歪斜

上图显示了比特币期货的基数达到60％的峰值，这通常是不可持续的。 基准利率高于35％表示买家的杠杆过大，并可能导致大量清算和随后的市场崩盘。

请注意，在BTC价格从3月13日的峰值60,000美元下跌之后，该指标如何修正。2月21日发生了类似的变化，BTC达到了58,300美元的历史新高，并在不到48小时的时间内下跌了22％。 同时，期货基准利率调整为中性的16％。

高于24％的基本水平不一定是崩溃前警报，但它反映了期货合约购买者的高杠杆使用水平。 如果市场从峰值跌去10％或更多，这种过度自信通常会带来更大的风险。

还值得注意的是，交易者有时会在涨势中加大杠杆作用，尤其是在周末，但后来又购买了基础资产（现货比特币）以调整风险。

升至61,750美元并没有清算卖家

那些押注比特币价格将达到65,000美元及以上的人将很高兴地知道，自2月份以来，未平仓合约在整个71％的上涨中一直在增加。 这种情况表明卖空者可能会完全套期保值，从而利用期货溢价，而不是有效地预期会有下跌。

使用上述策略，专业投资者实质上是在进行现金和套利交易，包括购买基础资产并同时出售期货合约。

这些套利头寸通常不存在清算风险。 因此，当前强劲的反弹期间持仓量的激增是一个积极的指标。

这里表达的观点和观点仅是作者的观点，不一定反映Cointelegraph的观点。 每一项投资和交易动作都涉及风险。 做出决定时，您应该进行自己的研究。

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/bullish-uptrend-intact-as-bitcoin-futures-open-interest-hits-22-5b

原文作者：Cointelegraph By Marcel Pechman

编译者/作者：wanbizu AI

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