新手教程｜传统投资人如何挑选加密交易所？以FTX为例

作者：德克斯特实验室

小标：本文将会就背景、团队、安全、交易商品、手续费、滑点及资金效率等进行重点分析。

引言：

随着比特币迈入传统投资人视野，对想要参与加密市场的投资人来说，紧接而来的问题就是：「我要到哪里去买/交易加密货币？」；本文统整了新手挑选加密交易所的几大要点，以FTX交易所为例，分析交易所背景、安全、出入金、交易量等等。希望读者可以透过分析，找到自己适合的交易所。

对初入币圈的投资人而言，最重要的就是选择交易所，这件事甚至比该选哪种钱包还重要。先前有太多例子是，投资人忘了自己的助记词或私钥。

因此，在搞懂钱包运作方式之前，建议用户先将加密资产暂存交易所（大额资金除外） 。

本文将会就下列重点讨论，希望能帮助初入币圈的读者，包括：

1.背景、团队

2.交易商品

3.资产管理

4.资金效率

5.安全

6.滑点、手续费

就像所有投资，在投入资金前，最重要的就是认识自己的投资。对初入币圈的投资人，交易所最重要的就是团队背景，以及交易量。

FTX交易所于2019年成立，创办人是Sam Bankman-Fried（下称SBF）。 SBF曾在华尔街神秘量化交易团队Jane Street的国际ETF交易员。这份经历让SBF熟知华尔街的运作方式和各种金融商品，这也是FTX可以在短短两年不到的时间迅速崛起。

离开华尔街后，SBF便在2017年创立了全球顶尖加密货币造市商Alameda Research，每日交易量约为6亿至15亿美元。

据CoinGecko数据，FTX的现货交易量为5.5亿美元，世界第9，而加密衍生品交易量则是45.7亿美元，为世界第3。若是进一步观察CoinMarketCap数据，FTX的衍生品交易量为74.3亿美元，世界第6。

从两大币圈知名的数据统计网站，FTX的交易量都是可以让人安心的。

认识团队、交易所背景后，下一步就是交易商品。一般而言，我们仅建议加密新手交易如比特币（BTC）、以太币（ETH）等主流加密货币。

FTX目前提供了超过300种交易对，针对传统投资人，FTX除了提供现货之外，还提供了加密货币的永续合约、季度合约，让投资人除了可以买进现货外，也可以买进合约加大获利或是避险。

美股通证

对跨足至加密投资的传统投资人来说，FTX另外还有提供美股通证，让用户可以在同一平台内完成所有交易，充分利用资金。

美股通证于去年上线，FTX和德国合规投资公司CM-Equity、证券代币化公司Digital Assets AG合作，将美股代币化。目前FTX已上线数十种股权通证，包括特斯拉（TSLA）、苹果（AAPL）、亚马逊（AMZN）、脸书（FB）、ARK ETF基金（ARKK）等40余种热门股票。

预测市场合约

除了每股通证，FTX的预测市场合约也是一大亮点，这项产品仅此一家，别无分店。其中最有名的就是2020年推出的川普合约。

当时全球有许多人都在关心美国这场举世瞩目的大选，因此FTX就顺势推出了推出了2020总统大选期货合约（President-2020 ），规则是在总统大选结束时到期结算，若川普最后赢得总统大选，则以1美元交割，反之，则是以0美元交割。

而最近的热门话题则是东京奥运能否顺利举办。去年因疫情关系全球蔓延， 2020东京奥运延到今年7月23日开幕。但预定开幕日的脚步越来越近，各界都很担心是否真能如期登场。

因此，FTX近期推出了2021奥运合约（OLY 2021）。如果2021年奥运会举行，OLY2021将以1美元结算，反之则是以0元交割。

除了加密商品、美股，预设合约外，FTX也提供固定收益：放贷。

现货杠杆交易及借贷服务

对传统投资人来说，资产配置是一大要事，除风险资产配置外，固定收益也不可少。 FTX于去年十一月推出了现货杠杆交易及借贷服务。

FTX的衍生品交易量又极大，这就产生了借贷需求。透过借贷服务，让用户之间可以互相媒合，借贷资产；对追求高收益交易员来说，他们可以完成短期借贷，对希望获取固定收益的用户，透过借贷，加大自己的固定收益。

FTX的借贷利率则是交由市场决定，贷方选择他们接受以借出资金的最低利率，然后每小时进行一次媒合，FTX的自动媒合功能，也提高效率，确保用户资金效率极大化。

在谈论到交易所时，有一个问题始终被人忽略，就是资产管理。对投资人来说，在同一个平台交易各种商品相当方便，也减少汇损。但这就会产生另一问题：持有资产复杂，不易管理。

对于这个问题，有些投资人会另外开设帐户，方便管理资产。对FTX用户来说，只需要在同一帐号中创建子帐号，将不同资产分开管理。子帐号之间的资金是独立的，投资人可以将现货、合约交易的资金分开管理。??

华尔街出身的SBF很清楚机构投资人和一般投资人最大的差距就是「资金使用效率」。

因此，在推出借贷服务的同时，FTX交易所也推出了现货杠杆交易（Spot Margin Trading），可以将自己有的现货抵押（借出），借入另外一种资产。这里有两个应用场景，一是介入自己没有的资产进行放空套利，另一个则是抵押资产借出稳定币作多其它资产，加大获利。

除了充分利用资产之外，FTX的保证金制度是跨资产保证金制度。也就是说，在同一（子）帐户中，不同的资产都可以作为合约的保证金，减少了合约清算的风险。?

安全

FTX交易所使用「冷钱包」管理用户资产，并使用多重签名授权交易，这就避免的单点故障，FTX上线至今也未曾发生过被骇或是资产意外损失的情形。?

不管是对现货交易或是合约交易，低滑点一直是交易者相当重视的一点。要知道，交易量跟交易深度是两回事，交易深度是指一定交易量对商品价格的影响，所以就算交易所的交易量高，但仍不能保证交易深度。

作为顶尖做市商Alameda Research的创办人，SBF不会不明白这一点。

FTX有做市商联盟，并执行三步清算机制确保用户资金的分步清算，避免直接将清算订单砸向市场。当遇到有帐户需要被清算，系统第一步会执行市价卖单，如果市场波动过大且被清算订单较大的话，系统就会将清算订单直接交给流动性联盟承接，最后，如果流动性联盟无法承接更多清算订单，系统则会同时对现有多空方仓位进行同步减仓。这样一来，交易就不容易出现插针或滑点。

对持有现货的人来说，滑点低代表不易触发保护机制，卖出资产；对合约交易者来说，就避免了波动过高，导致价格不变、仓位不见这种清算风险。

对高频交易者来说，另一项要考虑的是交易手续费。根据FTX的公告，30天交易量超过500万美元者，挂单手续费只需要0.01%，吃单则是0.055％，交易量超过1,000万，挂单手续费则降到0.005%,超过2,500万，挂单手续费为0。

即使是一般交易者挂单手续费也只要0.02%，吃单0.07%，相较于业界平均0.025%和0.075%，此外，若质押150 FTT可以获得最低-0.0005%挂单返佣，FTX交易所的手续费几乎可说是业界最低

以上就是我们总结挑选交易所的重点，希望借着FTX的例子，让读者明白如何选择适合自己的交易所。

值得一提的是，FTX更新服务和商品的速度相当快，去年十一月时，美股通证仅有六档，时隔数月，已经增加到了数四十余档；另外，FTX也推出了传统投资人不陌生的Pre-IPO合约，让一般投资人也可以参与到IPO二级市场。

除上述交易商品外，FTX还会不时推出时事相关的「预测市场合约」，例如去年大选期间，FTX就推出了川普合约交易。

我们认为，FTX交易所相当适合从传统跨界到加密货币的投资人，因为无论是资产管理、交易商品、资金效率，甚是是产品迭代速度，FTX都较接近传统投资人的思维。

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编译者/作者：行业资讯

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