市场行情分析报告-（周度简版）

08-23-2021

周报摘要：

1、上周交易所BTC提币趋势相对缓和，当前交易所BTC储备余额约244万枚。ETH的提币趋势较为明显，单周累计提币量约35万枚，信标链存款合约地址锁仓量单周新增超30万枚。

2、BTC链上基本面保持强势，长期持有者（5个月以上）不断囤积现货致使累计持币量突破1270万枚，创历史新高，市场中处于非流动状态的币接近1400万枚。投资者的囤积加上夜盘欧美市场的买盘溢价明显，这波由现货推动的上涨趋势目前表现仍然健康。

3、以太坊难度炸弹再次被推迟，加上近期NFT、Gamefi等板块活跃度上升，致使矿工手续费收入占比开始复苏，opensea、axie等热门平台、应用ETH销毁量提升足以说明行业热度在持续。这种情况下，ETH矿工挖高矿收益有望再延续数月。

4、后市展望，由于链上基本面强势，供需失衡引发了市场估值再平衡，涨势相对健康。3-4万美元是极度低估区域，有强大的链上筹码换手，短期若有回调，幅度应该不会太大，后市总体保持乐观。

5、风险提示：密切注意月底召开的杰克森霍尔全球央行年会。

详细内容请阅读本报告正文部分：

一、BTC基本面分析：

上周交易所BTC储备储备余额波动总体维持平稳，当前交易所剩余BTC大约244万枚左右，接近2021年的低点，当前仍处于较低的位置。

交易所BTC储备余额处于近一年低点

当前交易所剩余比特币数量占全部已流通比特币数量的比率,已下降至12.99%,已处于2021年1月2日的最低点,并且这一趋势自5月中旬之后持续加强,反映当前交易所中留存的比特币越来越少，交易所中的比特币是市场流通盘的主要构成部分，交易所中比特币占比越来越少表明市场中可供买卖的比特币逐渐减少，造成持续的供应冲击（Supply Shock），在需求不断增强，流通盘供应不断下降的情况下，对比特币的基本面将起到非常强的利好作用，长期看将促进比特币价上行。

本轮上涨至今，BTC期货合约持仓市值占总市值的比率仍然处于较低水平，BTC期货永续合约资金费率与数月前的数值相比也处于较低的位置，由此反映不断上行的币价仍主要由现货推动。

BTC期货持仓市值占总市值比率仍处于低位，反映当前的行情仍以现货推动为主

BTC期货永续合约资金费率仍在较低位置

用于衡量交易所抛售压力指标之一的交易所巨鲸指数，当前下滑至0.85的警戒线以下，说明交易所的抛售压力较低。交易所巨鲸指数，指过去一段时间内（如过去24小时），所有流入交易所的比特币中，流入量排名前十的占全部流入量的比重。当该比重高于0.85的临界值时，说明大部分充值到交易所的币是比较集中的，量比较大，通常为巨鲸所为。这种情况下，市场被抛售的概率会进一步提升。

交易所巨鲸指数回落至警戒线以下，抛售压力得到缓解

Glassnode统计的LTH（Long Term?Holder）持币时间在5个月以上，其持有的总量在近几个月从1080万枚回升至1270万枚，并且创出了历史新高。接近1400万枚的比特币处于非流动状态长期投。而且，在近期的市场回升过程中，coinbase交易所的成交价相对币安交易所有明显的溢价，美国市场买盘的力度在夜盘时表现得十分明显。长期投资者加速囤币，以及欧美买盘的强劲共同推动了市场回暖。

长期投资者持币量创历史新高

接近1400万枚比特币处于非流动状态

coinbase交易所成交价相对币安交易所溢价明显

二、ETH基本面分析：

ETH交易所储备余额在上周呈现加速流出的趋势，上周净流出了35万枚ETH，当前交易所ETH储备余额为1900万枚左右，余额为一年来最低水平。

在ETH不断流出交易所的同时，上周有接近30万枚ETH被存入了信标链存款合约地址进行抵押，信标链质押量超700万枚。

交易所内储备的ETH余额创出近新低，当前存量为1900万枚

信标链继续锁仓ETH，单周新增锁仓量超30万枚

随着以太坊难度炸弹被再次推迟，原先预计于年底实施的换链动作将再次被推迟。当前的以太坊矿工单日收入折合法币价值约6000万美元，其中区块奖励占70%以上，而随着NFT、Gmaefi板块活跃度的上升，矿工手续费收入占比也在逐步复苏，难度炸弹的延迟意味着POW链的挖矿高收益将再延续数月。

以太坊矿工收入结构，区块奖励是大头，手续费占比有提升趋势

OpenSea一直位居ETH销毁量第一的应用，NFT板块的活跃度上升对以太坊矿工链上手续费收入贡献也将提升

三、后市展望

由于3-4万美元附近有巨大的链上换手产生，有大量的巨鲸在此价位买入比特币，此位置长期看成为黄金坑的概率较高。4-4.2万美元附近也是此前不断测试的价位区间，属于资金拉升之前的压力位与支撑位互换的位置，如果有出现较大幅度的回调，4-4.2万美元将是阶段性目标价。由于链上基本面强势，进入4万美元以下的区间时有巨大的买盘支撑，因此后市较大幅度的回调概率较低。若有回调，将是加仓的机会。

3-4万美元区间是资金大幅换手的区域，有较大的买盘（绿色气泡）支撑

四、风险提示：

本月底（8/26-8/28）杰克森霍尔全球央行年会在美召开，市场密切关注美联储对货币政策转向的表态，美联储货币政策的转向将给市场带来新的不确定性。

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编译者/作者：中币（ZB）全球资

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