逆向投资策略：失去价值的投资，往往不过是自作聪明

我有个朋友叫“韭菜根”，韭菜根是个80后，比我大很多。他是从股市来的币圈，17年就来了币圈，不管是从年龄还是投资时间来说，他都是我的前辈。

然而，来币圈这么多年了，他非但没有爆富，还是被割的韭菜，听说80万的本金亏得剩十几万。他是个不服输而又自信的人，被割了韭菜也不气馁。他觉得炒币亏钱了是自己学习不够，不能怨天尤人，所以这一年来读了不少投资方面的书。

前几天，他跟我说要充值大举加仓。我问为什么这个时候买呢？他说：你看现在这么恐慌，都说大饼要跳水致敬94，到时时加仓就是逆向投资，正是好机会。接着，他给我引用了巴菲特的名句：别人恐惧的时候我贪婪。

我经常听到大家拿巴菲特的‘别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧’作为投资口头禅。

然而，对于“逆向投资”这事我却不得不吐个嘈：逆向投资这种投资策略虽然有赚大钱的潜力，但是逆向投资仅仅盯着市场逆向这两个字想赚大钱，对投资者的要求是很变态的，失去价值的锚，逆向投资很多时候其实不过是一场自作聪明罢了。

子曾经曰过：真理往往掌握在少数人手中。子曾经曰过的东西当然是对的，但是注意，子曰的是“往往”，而不是一直。

D教育我们，人民群众的力量是无穷，我们要依靠群众，相信群众。党一直要求我们要走群众路线。

为什么呢？因为群众不总是错的，大部分时候其实是对的。比如我们在街上找餐厅吃饭，街上有两个餐馆，一个人多一个人少，你去哪个？如果你这个时候逆向投资一把，那就该去那个人少的。不过如果你去了，估计大部分时候是很难吃的。还有，如果你发现一帮子人从一个电影院里跑出来，跑得奋不顾身，你真敢逆向投资一把冲进电影院吗？你怎么知道是不是真的着火了。

前阵子看过一本神叨叨的书，书是一个美国神学教授写的，名字叫做《道德的人和不道德的社会》。这么高逼格的书名其实就讲了一个观点：人作为个体是可能做一些损己利人不理性但道德的事的，但当人们组成一个群体时，这个群体就只剩下自私和理性了。

就像我们工作的时候，每个同事都很nice，但是组成一个团队，这个团队对外的时候就变得自私了。小到一个团队，大到组成一个国@家，群体越大，自私性也就越强。所以丘吉尔说：没有永恒的朋友，只有永恒的利益。

当一群人组成一个群体，叫币友群体也好、叫炒币客也好，这个群体作为一个整体是只看利益和自私的，他们的投资行为大部分时候也是符合经济理性的。最后在市场上亏钱的原因并不是群体的不理性，而多来自外部约束条件到达极限。

逆向投资这事在我国被提出来比巴菲特早了2000多年，《史记·货殖列传》中就有记载。有个人叫范蠡，就是和西施泛舟西湖那哥们，据传他的师傅叫做计然。计然是老子的徒弟，他传授给了范蠡一套计然之策。计然之策共有七条，范蠡用了前五条就让屌丝国@家越国逆袭吴国成为春秋五霸之一。之后范蠡辞官经商，三次成为首富，后人称之为一代商圣。

史记上对计然之策略有记载，它有两句话是这样说的：「贵极则反贱，贱极则反贵」「贵出如粪土，贱收如朱玉」。逆向投资的逻辑可能这两句话就可以概括了。但问题是，贵极才反贱，并不是贵反贱，这个极是个什么程度？不知道，得靠感觉。贵出如粪土没问题，问题是什么才算贵？比去年贵还是比前年贵?贵多少算贵？很难说。

逆向投资本质上是与被投资者所推崇的顺势而为相矛盾的。虽然巴菲特说“别人恐惧时我贪婪”，但是我身边到目前为止，逆向投资成功的很少见，但是接刀子接得血淋淋的倒是不少。

一个成功的逆向投资者需要具备哪些素质？我觉得最少要四个：

首先你得具备独立思考的能力，你不会独立思考还逆向什么？这一点不解释；

其次你得勇敢果断。你站在大部分人对立面，这种投资行为没有点小勇敢做不出来：

第三，你得有耐心。逆向投资中最难的是“度”的把握，把握不好就得靠时间来换。通常逆向投资做的都是市场趋势的左侧，等待市场反转需要耐心。

第四，你还得能纠错反省。市场是发展的，随着市场的发展你要反省自己的买入是否正确。人总会犯错，对于犯错你得纠错控制损失。

一个成功的逆向投资者需要独立思考、勇敢果断，还要有耐心，会反省，能纠错。独立思考的人通常很自信甚至自负，让他反省，还认错？你试试。勇敢果断的人通常都比较急躁，让他有耐心就比较扯了。

成功的逆向投资者都是人格分裂的，恐怕也就只有双子座这种有人格分裂天赋的人才能尝试一二。我这种摩羯座的就基本不具备成为成功逆向投资者的资质了。

有很多投资道理都很简单，要想做好看清楚其中的本质是第一步。逆向投资这个东西最大的误导就是容易让人们把关注的焦点放在逆向两个字，而忽略投资二字。

投资是基于价值判断和市场价格之间的关系来做出投资决策的，“判断”是逆向的锚，失去这个锚我们观察市场情绪的同时，市场情绪也在凝视着我们自己，最终迷失在抄底逃顶的虚妄之中。

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编译者/作者：欧啦啦

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