为什么 6 个月高位的比特币未平仓合约可能会带来麻烦

来源：Twitter.com 上的 @intotheblock

该公司表示，造成这种情况的一个可能原因是交易员过度杠杆化了他们的头寸。 更重要的是，进一步的分析揭示了与 9 月初最近一次比特币崩盘的相似之处。

“过度杠杆化的市场？

1/ #Bitcoin 永久掉期未平仓合约创 6 个月新高。 未完成合同的美元金额接近 $18b，这是自 4 月 14 日以来未见的数字。”

什么是永续合约？

加密衍生品交易所 BitMEX 于 2016 年 5 月率先推出加密永久掉期。它是指近年来越来越受加密交易者欢迎的一种衍生产品。

根据 CoinGecko，永续合约的 24 小时交易量为 1781 亿美元。 相比之下，过去 24 小时现货市场的交易量为 997 亿美元——几乎是永续合约的一半。

永续掉期使交易者能够相对于其账户余额持有大量头寸，并在合约持有期间对标的资产价值进行投机。

它们与期货的相似之处在于，两者都允许通过承担在设定日期以预定价格买入或卖出的义务来对资产的未来价格进行投机。 但主要区别在于永续掉期合约没有到期日，这意味着它们必须与标的资产的现货价格挂钩。

衍生品交易所使用资金利率机制来实现这一点。 可以将其视为交易者持有头寸的费用或回扣。

当永久掉期的价格高于现货价格时，这被称为正融资利率。 在这种情况下，多头交易者会向空头交易者支付少量费用。 同样，如果永续合约的交易价格低于现货，则空头向在负融资利率情况下持有多头头寸的人支付费用。

为什么重要

Into The Block 引发了人们的担忧，即融资利率正难以飙升至最近一次崩盘期间的水平，即 9 月初。 这导致比特币价格下跌 20%，跌至 42,800 美元的底部。

此事件引发了下跌趋势，导致比特币在两周后跌破 40,000 美元（至 39,500 美元）。

“随着未平仓合约的增加，融资利率正在迅速上升至与 9 月 5 日崩盘期间所见相似的水平。 在#Binance 或#FTX 等交易所，资金高达 0.03% 和 0.11%。”

IntoTheBlock 还指出，“比特币基础”，即现货和永续掉期价格之间的差异，显示出非常高的水平，币安的波动幅度高达 +0.58%。 如前所述，永续掉期价格应与现货挂钩。

这表明永久掉期可能处于超买价格。 通常在这种情况下，市场会通过走低来纠正自己。

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原文链接：https://newconomy.media/news/why-a-6-month-high-bitcoin-open-interest-could-spell-trouble/

原文作者：newconomy

编译者/作者：wanbizu AI

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