移动中的旧币上周，我们讨论了旧代币的早期迹象，反映了更有经验的长期持有者(LTH)，被消费和获利。这是围绕新价格ATH的典型行为，经过一周的价格走势后，我们可以重新评估这一趋势的状态。
过去两周，长期持有者的供应量减少了约3.95万比特币。然而，当我们在上下文中看待这一点时，它经历了一段令人难以置信的积累和持有时期，其中LTH持有的供应量自3月的低点以来增加了242万个比特币。
当前的LTH供应量比去年同期高出68万比特币，即使在花费数周之后，也开始回升。这一观察结果表明，迄今为止，LTH分配可能更像是一个“事件”，而不是一种趋势。
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我们可以在Dormancy指标中看到这些旧代币在移动中破坏的寿命的大小。休眠表示当天花费的每单位比特币销毁的代币天数（寿命）的平均数。一般解释是：
?较高的值意味着较高的平均年龄，通常表明正在分发旧代币（牛市中的典型情况）
?较低的值意味着代币的平均年龄相对年轻，是熊市和积累期的典型特征。
整个2019-20年建立了大约50天的牛市前休眠基线。这为我们提供了构成累积与分布的参考点。令人难以置信的是，从5月到9月的累积显示为极低的休眠值，在9月中旬低于25天（强累积信号）。过去两周该指标略有上升，但它继续在牛市前50天的基线附近交易，表明LTH支出适度，但并不极端。
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在二元代币日销毁指标中可以观察到类似的模式，该指标开始在7天平均基础上交易走高。这再次与之前牛市中观察到的行为非常相似，其中LTH开始围绕新价格ATH进行分配。从2020年10月到2021年1月，在从1万美元到4.2万美元的反弹期间可以观察到类似的模式。
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已实现市值持有波证实了上述观察结果，因为较年轻的代币带（较暖的颜色）略有上升。随着旧代币被花费，更大的代币实现价值进入这些年轻的区间，而旧的区间将按比例缩小。
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短期持有人SOPR指标也表明了信念的回归，并重置为1.0 的值。SOPR反映当天花费的代币的总盈利能力，值大于1.0表示净利润，小于1.0表示净亏损。
STH往往是边际买家和卖家，当STH-SOPR重置回1.0值时，它通常会发出支撑（牛市）和阻力（熊市）信号。这表明盈利和亏损的代币都处于休眠状态，这意味着信念的回归。在牛市中，SOPR重置为修正的低点提供了合理的理由，即使只是短期反弹。
总体而言，少数长期持有者已经开始花费他们的代币来实现利润，并出现在较高的销毁寿命指标中。然而，与之前的牛市周期分配相比，休眠和二元CDD的提升仍然相当小，甚至STH在这次调整期间也停止了支出。由于LTH供应已经开始恢复，最可能的解释是绝大多数代币持有者仍在期待并等待更高的价格。
每周专题：社区工作台图表我们很高兴向工作台发布了一套预设图表，这些图表由我们的分析师社区构建和共享。
第一个是由链上分析的祖父@woonomic自己投资的Top
Cap模型。该模型将35的倍数应用于比特币的历史平均价格，以建立一个周期顶部模型，该模型选择了所有四个先前的宏观市场顶部。
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第二个是@WClementeIII提出的非流动性供应冲击(ISS)比率。在代币主要流出流动性流通的地方，ISS比率将趋于更高，表明供应冲击的可能性增加。相反，ISS比率将出现下降趋势，因为流动性不足的代币会被消耗回流动性流通中，从而降低了供应冲击的可能性。
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已实现价格与活跃度比率(RPLR)是由@dorinvesting引入的，它使用活跃度修改了已实现价格。通过计算两者之间的比率，可以建立比特币的“公允价值”模型，该模型考虑了持有或支出主导投资者行为的时间段。
?持有越多，币天数越多，活跃度趋于零，RPLR公允价值估计更高。
?持有越少，销毁的币天数越多，活跃度趋于统一，RPLR公允价值估计较低。
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最后，我们有比特币价格温度，由@dilutionproof制作，用于根据比特币投资的周期性和减半周期建立均值回归模型。它提供了一个振荡器和定价区间，用于评估哪些价格水平与公允价值或极端异常值标准偏差倍数相符。
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原文链接Glassnode链上周报(2021年第43周)
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编译者/作者：灰狼
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