熊了吗？两个层面四个视角深度分析（内附十次预警信息）

经历过几轮牛熊，最大的感受是，在金融行业危险无处不在，有可能是某人的一句不同寻常的言论，例如鲍威尔，某个未被大众关注的指标发生严重背离，例如交易所的令人跌破眼镜的多空比，也有可能来自大众心理层面的因素，这点可能比较玄学，但如果大多数人都沉浸在10万刀美梦中却对危险置之不理的时候，可能就是大暴跌前夜。

11月14日开始，也就是20天之前我就在VIP群、核心交流群、币乎、微博、Twitter发表关于深度回调可能的预警，如下。为什么我会做出这样的预警？文章后半部分将从宏观与微观两个层面进行解释。

1、十次预警

预警1：2021-11-14，这个位置，如果美股来一波深度回调，那么。。。。。。

预警2：2021-11-19，这是OK在3个关键时点的多空比，312 519与现在。做多的依据是什么，不会是永恒牛市吧？

预警3：2021-11-23，血雨腥风，正在酝酿。

预警4：2021-11-26，其实逃顶并不难。其一，你看OK的多空比，最新数据几乎要超过519，追赶312了，能不跌嘛？其二，美股强烈的回调预期，下跌就成为大概率事件，而且还会是极其惨烈的下跌，我在VIP群做了多次提示。其三，此次比特币上涨最大动力是ETF，结果通过的是期货ETF，与现货ETF天壤之别，预期落空，必然伴随大跌。

预警5：2021-11-26，更大的暴跌还在酝酿中，准备好抄底的资金。

预警6：2021-11-26，连决定生死的关键位置的反弹都显得如此无力，如果还在幻想10万刀，真的有点不切实际。

预警7：2021-11-30，12月即将开始，你觉得BTC会如何表现？

预警8：2021-12-1，如果你相信所谓“永恒牛市”的说法，危机来临那一刻，就会对“初生牛犊不怕虎”这句话有更深的理解。

预警9：2021-12-1，ETH吹响了最后的冲锋号角，最后的！

预警10：2021-12-03，一场堪比312 519的史诗级暴跌正在逼近，Mark一下。

为什么做出这样的判断？下面宏观与围观两个层面的分享，当然，可供分析的参照点有很多，我只挑最重要的分享。

2、宏观层面：货比特币ETF遭拒，美联储转鹰

首先，宏观层面有两个主要原因：1）现货比特币ETF遭拒；2）美联储转鹰。

实际上，从7月21日到11月9日，比特币已经从30000美元至69000美元，涨幅130%，对于一个市值一万亿美元的金融标的，这绝对属于牛市。

重点来了，造成这波牛市的原因是什么？是PlanB给你画的线？还是合约赌狗们的激情四射？

都不是！真正涨的原因只有一个：SEC通过比特币ETF的预期，而且是现货ETF，不是期货。

我们知道，一直以来，比特币ETF被认为是老钱进入加密领域的最直接入口，最近两个月，两只比特币期货ETF先后被通过，10月19日上市的ProShares Bitcoin Strategy ETF在上市首日成交额接近10亿美元，仅次于获得了Pre-Seed投资的贝莱德碳中和ETF。11月16日，Valkyrie Bitcoin Strategy ETF在CBOE交易所挂牌交易，首日资金规模为960万美元。

虽然两支比特币期货ETF也对市场起到了提振作用，但影响力远不如比特币现货ETF。

然而，SEC显然对于比特币现货ETF“不感冒”，SEC主席Gary Gensler此前认为，他不愿意批准在“受监管”领域以外的证券。相比现货比特币ETF，他更青睐比特币期货ETF。我来解释下，Gary Gensler所谓的“受监管的”领域是指，期货市场受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管，而现货市场没有有效监管，因此他愿意通过期货ETF。

翻译成人话就是，老子不担责任，期货你们想咋玩咋玩，出了事也不怨我。

因此，11月13日，VanEck的现货比特币ETF申请毫无意外地遭到了SEC拒绝，12月3日还补了一刀，又拒绝了WisdomTree的现货比特币ETF提案，理由同样是老掉牙的保护投资者免受 \"欺诈 \"和 \"操纵 \"行为。

也就是在11月13日之后，比特币开启了真正的下跌。

关于拒绝的详细分析，我放在下面，感兴趣的朋友可以细看。

11月13日，SEC正式拒绝了VanEck的现货比特币ETF申请，VanEck曾在9月份推迟对该申请的最终决定日期至11月14日。在一份长达51页的信中，SEC写道：“委员会得出结论，（该基金）未履行《证券交易法》和委员会业务规则规定的义务，以证明其提案符合……国家证券交易所‘旨在防止欺诈和操纵行为’以及‘保护投资者和公共利益’的规则要求。”

关于被拒原因，在SEC给VanEck的答复“SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION”中列出了七点原因，SEC认为比特币存在：1）清洗交易；2）有影响力的人能够操控比特币现货市场；3）比特币网络与交易平台会遭到黑客攻击；4）比特币网络会遭到恶意控制；5）基于重大非公开信息进行交易，包括传播虚假和误导性信息；6）涉嫌稳定币USDT的操纵活动；7）比特币交易平台的欺诈和操纵。

比特币真的存在这七个方面的“问题”吗？Michael Sonnenshein的观点或许能回答这个问题。

11月10日，数字资产管理公司灰度（Grayscale）CEO Michael Sonnenshein表示，美国监管机构是否会批准比特币现货交易所交易基金（比特币现货ETF）的问题已经超越了“投资界”，吸引了政界人士，已“成为一个政治问题”。

Sonnenshein表示，11月初，我们看到了众议员Tom Emmer和Darren Soto对比特币现货ETF的支持。Sonnenshein提及了两人的论点，并指出美国证券交易委员会“实际上只是担心潜在的比特币市场“。根据Sonnenshein的说法，加密货币行业以及现在的政治家正在论证“如果你对衍生品感到满意，并且这些期货合约的定价来自现货市场本身，那么你本质上也对现货市场感到满意。”

再来看第二个原因，美联储转鹰。

金融市场最重要的是信心与预期，如果预期与信心没了，下跌无底洞。

如果你关注美联储货币政策，一定不会错过美联储主席鲍威尔在12月1日的讲话，鲍威尔说，关于对通货膨胀的描述，是时候放弃“暂时”这个词了 。此外，他认为通胀上升的风险已经增加，物价上涨普遍与疫情造成的供应链中断有关。

这个转变是极为关键的，因为这是鲍威尔三年联储主席生涯中的首次“变脸”。也就意味着，大放水时代可能要暂缓了。

这对币圈的影响能不深远吗？

3、场内杠杆合约持仓量高企不下

OK与币安的合约总持仓量，该数据自10月份触底12亿美元以来，一直处于稳步上涨态势，最高触及26亿美元，虽然近期有所回落，但持仓量依然高达20亿美元，意味着市场杠杆现象较为普遍。而长时间过高的合约持仓量总伴随着回调。

此外，近期欧易OKEx多空比持续攀升，达到1.85的高位，多空比1.85意味着市场上有1个人做空，就会出现1.85个人做多。回顾该数据历史走势，在312、519等关键节点均处于高位。

再来看币安的数据。

近一个月，币安合约持仓量时常保持在40亿美金的历史高位，这绝对是危险值，而多空比更是来到了恐怖的5.5附近。

有人说这是调整过后的多空比，我没查到具体规则，但就我的理解，多空比是做多的人数与做空人数的比值，多空比5.5意味着，有5.5个人做多，1个人做空，显然，暴跌更符合市场主导者的利益。

还有人说是门头沟恐慌，这个理由有点扯淡，说是会解锁14万比特币给债权人，价值超过80亿美金，会对加密市场产生巨大冲击。

不过，11月17日，Mt.Gox债权人MindaoYang就发推特表示，离债权人获得BTC可能至少要到2023年，而且此前很多的债权已经被对冲基金收购，长期影响或许不大。

此外，MindaoYang还表示，门头沟解锁什么新闻，我作为债权人都不知道......

综上，我的结论是，即便本次牛市还有更高的点，也得来一次史无前例的深度回调，然后才能干干净净地，一身轻松地上涨，就像312一样。

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编译者/作者：阿风1989

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