从一首唐诗聊起，通胀即税负，1204能否是——小312？

《唐诗三百首》中有这样一首与众不同的诗——《贼退示官吏并序》。这首诗没有美景，没有亲情友情爱情，甚至没有什么高深的哲理或华丽的语言，然而却有着一种朴素的震撼：

“癸卯岁，西原贼入道州，焚烧杀掠，几尽而去。明年，贼又攻永破邵，不犯此州边鄙而退。岂力能制敌与？盖蒙其伤怜而已。诸使何为忍苦征敛，故作诗一篇以示官吏。

昔岁逢太平，山林二十年。

泉源在庭户，洞壑当门前。

井税有常期，日晏犹得眠。

忽然遭世变，数岁亲戎旃。

今来典斯郡，山夷又纷然。

城小贼不屠，人贫伤可怜。

是以陷邻境，此州独见全。

使臣将王命，岂不如贼焉？

今彼征敛者，迫之如火煎。

谁能绝人命，以作时世贤！

思欲委符节，引竿自刺船。

将家就鱼麦，归老江湖边。”

癸卯年，强盗洗劫了道州，杀人放火、抢劫财物。第二年，强盗又来攻打永州了，却连道州的边都没碰就走了。难道是因为道州官府能打赢强盗吗？！大约是因为强盗看道州太穷了、不忍心再来抢掠吧。各位使臣何必苦苦地征税呢？因此作诗一篇给官吏们看看。

当年世事太平，我在山林中隐居二十年。

泉水、山谷、洞穴，我生活得很自由很洒脱。

田税有固定期限，日上中天、仍然可以安眠。

突然世事骤变，打了几年的仗。

现在我来管理这个郡，强盗又来侵扰。

强盗看见城太小，人们太贫穷了，都不来打劫了。

奉皇帝命令来征税的使臣们，你们难还不如强盗吗？

那些被你们催着征税的人们，心急如焚。

谁能为了得一个现时的所谓“贤名”，就去把那些人逼上绝路？！

我可以不当这个官，回江边自已过日子去。

找个富庶的鱼米之乡安家，在江湖边老去。

读了这首诗，小蜜蜂还挺有感触的。

其实，这些强盗第二年没有再强掠道州，不是因为善良或可怜道州百姓。只不过上一年刚抢过了，他们知道这一年再去、也抢不到什么。所以放过了道州，让道州修养生息，等道州经济物资回复以后再来。杀猪之前、得先把猪养肥点。倒不是诗人所谓的“人贫伤可怜”。

但是，连强盗都有的智慧，官府却没有吗？！连年负税，百姓如何能平安度日？更别提恢复经济了。所以诗人直接一句“使臣将王命，岂不如贼焉？”事实上，这首诗的创作背景是安史之乱之后，安史之乱给社会带来的伤害是沉痛的。当年“一骑红尘妃子笑”的时代已经一去不复返，当朝者未必昏聩，只不过整个大唐处于恢复阶段，上上下下皆需银钱。朝廷本身既不农林牧渔，也无作业，税收是其唯一的收入来源。

那么问题来了，为什么现代的税负相比古代如此之轻，为什么再也没有古代的高税负了呢？

?通胀即税负?

?通胀与税负

从古到今，政府是不直接参与生产、不直接创造价值的。但是，政府作为社会和经济的管理者及服务者，显然是需要成本的。政府的楼宇、办公物资、政府官员与公务人员的薪资……这些是政府运营必不可少的成本。

古代的货币是金属，如果不收税，官府是没有货币收入的。所以，在古代，税收是财政收入的主要来源。

因此，在古代需要高额的税收来支撑官府的运营。

到了近现代，货币不再是金属而是纸币。纸币是可以印发的。

当政府以及社会公共服务财政预算入不敷出时，不再需要加税，而是通过中央银行增发纸币、政府再向中央银行借款来弥补赤字。当然，除了委内瑞拉这种国家，大部分政府是不会无节制的印钱，因为要考虑增发货币给社会带来的影响。

而货币增发带来的影响之一就是通胀。所以长年以来，我们一方面看见中央银行的资产负债表规模在增加，另一方面，我们看见了社会的物价在上涨。

随着社会的通胀，我们手中的货币在发生贬值。10年前我们手中的1000元，与现在的1000元相比，其购买力明显发生变化。我们过去收入的累积、也就是储蓄，现时的收入，可能都会因通胀而减值。

减值的这部分哪去了？无论这一部分是流转到富人手中成为大企业、大财阀的收入，或者是流向落后地区支援经济建设。减值的这一部分都是被动的参与了社会财富的再分配。

这和税收有异曲同工之处。税收资金一部分用于弥补政府的工作成本，另一部分通过财政预算和转移支付，流向了社会的各个产业、各个领域和各个地区。

至于通胀的部分到底有多少流向富人，又有多少用于有效的社会公共服务……这取决于政府对社会与经济的管理。例如定向降准，财政转移支付等，都会影响价值的流动和分配。

可以肯定的是，通胀与货币增发相关，通胀导致个人和企业财富的真实价值的减少的部分，本质上相当于税负。

?古代与现代

当然，虽然通胀本质上相当于税负，但是现代人要比古代人幸福很多。

古代的税收要养着皇帝，包括皇帝后宫里的妃嫔、宫女、太监管等大额花销。

皇帝下面还有王，有公侯伯子男几个等级的爵位。有的朝代，这些人有封地，治理一方并且收税，然后再上交给中央。汉朝以后，这些王爵的位置还在，只是不能治理土地收税了，但是他们仍然是可以白拿工资的。清朝就更过分了，八旗子弟也可以拿工资，他们可能对国家毫无贡献，或者象征性的上上班就行了。这些钱的来源都是税收。（这里细节讲的可能不一定对，毕竟小蜜蜂不是研究历史的，如果有错误，请务必指正，不胜感激）

这些庞大的开支现在是被免除的（至少明面上是砍掉了）。

?通胀与社会

金属货币与古代社会，纸币与现代社会，这是两组有趣的关系。

在古代，因为金属货币的相对稀缺性，金属货币具有较强的保值能力，所以人们会适度消费和储蓄。所以社会发展也处于适中的速度中。而社会稳速发展，金属货币可以满足社会需求。

在现代，因为通胀，纸币的购买力长期处于下降趋势。所以人们的储蓄减少，投资增加，消费也不会像古代那么节制。所以社会经济运转速度比古代更快。

而在这种快速的发展的经济中，每个人、每个企业、每个国家……都想跑赢通胀，毕竟投资收益率如果没能高于通胀率，资产仍然是缩水的。所以，社会创新得到了激励，社会生产力高速发展。

在这种高速发展中，金属货币彻底无法满足社会经济的发展速度，所以黄金退出流通领域，甚至有些国家减少黄金储备，增加美元储备，所以纸币与通胀更适合现代社会。

金属货币与古代社会，纸币与现代社会各自形成了默契。

而在现代社会的默契关系中，纸币温和的通胀，起到了促进经济发展和生产力进步的积极作用。

?通胀·美元·比特币?

?故事的前世

通胀作为税负，在稳健的经济环境中，政府有效的调节机制中，几乎没有什么大问题。通胀导致人们资产的减少，会流转到社会其他环节中，从而推进整个社会的平衡发展。

但是，前提是在一个共同利益的经济体中。

美元，作为世界货币，当美元量化宽松时，全世界在共同承受着来自美元的税负。而因此产生的价值，仅仅是美国国内的福利。

2008年，美国陷入次贷危险，美联储通过量化宽松，以美元为媒介将危险传导到全球，并且通过美元的通胀，向全球收税。

这就是比特币产生的背景。比特币的意义在于将类黄金资产再次带入流通领域。和黄金一样具有稀缺性，虽然其共识度仍然不敌黄金，但是作为电子形式的资产，比特币比黄金适应现代社会。

?故事的今生

2020年，新冠疫情爆发。美国经济再次陷入困境，美联储故伎重施。

然而，这一次新冠疫情是全球范围内的，全球各国同样施入困境，同样采用了放水的方式，在国内收税，收税的资金用于抗疫以及调节经济。

所以，美元在通胀，其他多国的货币同样也在通胀。

不得不说，这一次美国玩砸了。

2008年量化宽松，美国的CPI并没有明显变化。而这一次，美国CPI创下1982年6月以来的最高水平。刚刚发布的11月CPI为6.8%，比11月6.2%再次增长了0.6个百分点。

有趣的是，量化宽松带来的通胀本来应该是美联储向社会征税，资金规模越大应该会承担越多税负。然而，以特斯拉为首的美国机构，选择了比特币，而不是持有美元。这使得这些机构得已避免因通胀而承担高额“税负”。

?涛声能否依旧？?

?美联储的两难

从股市到币市，现在最关心的宏观因素之一便是美元的放水。美联储是否会提前缩减购债（减少放水），何时会开始加息。而在这个问题上，美联储现在面临的局面是两难。

一方面，如果美联储减缓或停止放水，这意味着社会得到政府的美元支持减少。如果没有奥密克戎，美国市场会有一定程度的恢复，来自政府的美元支持减少、但是企业经营收入、个人工作收入可能会有增加，至少逐渐增加。但是，奥密克戎如果袭击美国，这让企业和个人不得不减少、甚至停止生产。如果在这种情况下，减少美元放水，人们会再次缩减消费，那么社会收入的空间也会下降。

另一方面，如果美联储继续放水，有可能会推进通胀率的持续上升。对于全社会的企业和个人而言，一方面收到了政府支持的美元，另一方面物价又上涨了。人们能得到的需求满足似乎没有什么改善，甚至会恶化。

?一个脑洞：成败与对错

毫无疑问，美联储放水是失败的。但是这不意味着放水是错误的。

来看一下费用方程式：

MV=PT

其中：

M——货币数量

V——货币流通速度

P——物价水平

T——全社会的商品交易总量

因为P反应通胀情况，是我们要讨论的核心，所以把等式变个形：

P=MV/T

短期内货币流通速度不会有太大变化，所以一般视V为常用。

放水即增加M，通胀即P增加。如果奥密克戎在美国蔓延，人们为防疫会减少生产，并因此产生恐慌而减少消费。T必然减少。如果此时减少M，可能会严重打击消费，反而引起T进一步下降。所以T的下降幅度更大概率会大于M的减少，结果是P仍然会增加。所以减少M大概率不会改善通胀。具体的情况取决于M对T的影响。

如果继续增加M，如果能刺激消费，有可能会提高T，当T的增加幅度超过M的增加速度时，P会减少，通胀减缓。

所以，增加M是必然的选择。只不过是增加M的速度，也就是减少放水的情况。

而这个问题的关键是M对T的影响，也就是增加放水的部分，应该最大化牵引美国的消费和生产。

说白了，美国的放水应该是有计划的战略性的定向放水。

那么什么样的产业，什么样的产品或服务的生产不受疫情的打击呢？什么样的人的消费能力受到放水的影响相对较小的呢？

第一个问题，比如游戏产业、短视频直播，这类行业的生产和消费受到疫情的影响比较小。

第二个问题，穷人的消费能力是非常有限的，富人的消费根本不受政策的影响。所以，中产阶段应该是被激励消费的重点。而这一部分人对于游戏、短视频直播这类产品也具有一定的需求和消费能力。

当然这只是一个脑洞，美国的国情与中国不一致，中国人口基础大。但是美国一定有可以发展的线上产业，既不影响抗疫，又可以带动消费的。

小蜜蜂想表达的是，通胀很严重，但并不是简单的减少放水或加息就能解决的。提前缩减购债并不是解决通胀问题的根本方法。相反，继续放水，有效的放水，反而是解决通胀问题的关键。

这个问题，也不是美联储可以独立解决的。这需要美国财政部、各州政府等部门的全面配合。

?鲍威尔的改变

一直以来，鲍威尔的坚称：通胀是暂时。

为什么奥密克戎一来，他就改口说：通胀可能不是暂时。

原来一直坚称通胀是暂时，表明他的原本的计划是很快会减缓放水直至加息。所以通胀才是暂时的。

当奥密克戎出现以后，鲍威尔其实明白，缩减购债也好、加息也好，恐怕都不能改善通胀。甚至，为了维持美国抗疫的支出，包括管理成本、疫苗研究等，为了美国国民的基本生活，恐怕还要延长放水时间，通胀可能也会延长。

当然，这是小蜜蜂的臆测，鲍威尔应该想到更多也更深。

几乎肯定的是，通胀给美联储、鲍威尔的压力很大，如果美联储提前缩减购债，应该不会是为了控制通胀，更像是为了安抚市场的情绪。

?1204与312?

?小312？

12月4日这一天，是币市暴跌的一天，同时也是美股、原油等资产暴跌的时间。这种情况很像去年3月12日。同样是疫情爆发，引起恐慌，全球资产价格骤跌。

1204这一天，有几分像是——小312。

小蜜蜂前面分析过，紧缩对控制通胀并没有益处。所以放水大概率是会继续。如果美联储提前缩减购债，应该也不是真的为了控制通胀，更像是为了安抚市场对通胀的恐慌。所以，应该不会有大幅度的减少放水。

这应该与奥密克戎进入美国以后的实际情况相关。

小蜜蜂认为，暂时美联储大概率会维持原计划。如果奥密克戎在美国的影响不佳，有可能还会加大放水力度和时长。如果是后者，那么基于312的逻辑，币市可能还会有一波利好的影响。

?不要赌

虽然小蜜蜂1204更像小312，但是：

第一，1204的价格下跌幅度和币本位交易量都远小于312，所以即使未来有利好，应该也未必有太大的空间。

第二，312时BTC从8000美元附近跌到4000美元以下，这个价格处于谷底，所以反弹空间大。相反，1204的BTC从53000美元附近跌到43000美元后回到47000美元处，价格更高、压力更大，所以上涨的可能性远小于312时。

第三，如果说312以后，必然会有一波大牛。但是现在，BTC在上半年已经有过一次背离美股的牛市，能否会有第2次，这个概率显然低于312以后。

所以，小蜜蜂并不确定牛市是否还会继续，只是对熊市持否定态度。

?写在最后?

通胀即税负。

假设未来美国不幸被奥密克戎侵袭。

那么，当疫情恶化时，管理疫情需要更多成本，社会民众在危机中存活，需要社会资金的转移。通胀可能需要持续下去。何况减少放水，会打击消费，未必能改善通胀。

退一步说，即使美联储提前减缓放水，恐怕也只是为了应对舆论，恐怕不能真正改善通胀。

假设奥密克戎没有影响美国，那么美联储应该会按照原来的计划逐渐减少放水。

基于放水会继续的这个逻辑，小蜜蜂认为，牛市不一定还会继续疯狂，但是熊市的概率很低。

小蜜蜂现在的策略是持仓不动，不加仓、不减仓。如果还有牛市，手里的这些币也够了，如果没有牛市，也不至于将自己置于非常被动的境地。与其盯盘、纠结，不如把更多的时间用来在场外赚钱，为新的机会准备资金和认知。

注：本文为个人片面思考，不构成投资意见

写完以后发现，这篇文章，既有语文、又有数学。倒不是故意的，只是最近在学唐诗三百首，偶感至此。欢迎大家一起交流讨论：）

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编译者/作者：TVB

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