思考 YFC为什么有人亏－无偿损失将是DeFi流动性挖矿的最大痛点 ｜平行链YAS众筹

独立思考，复利思维

01

When one teaches, two learn.

今天我们先聊一下，最近市场上发生的一些热点。

首先是寿司和Uniswap，这几天的寿司大跌的表面原因是因为它的创始人NomiChe把手上9%的币都抛了，但其实本质的原因是中心化交易所。

NomiChe还觉得很委屈地说，我只造成了5%的滑点(估计是在Uniswap里卖的）。很多接盘侠都大骂他，其实在客观上NomiChe帮了中心化交易所一个大忙。有很多人会很奇怪。中化交易所在里面到底扮演了一个什么角色？

这个里面的逻辑很多人可能搞不清楚，我在这里来捋一下。

首先是Uniswap开始爆发以来，特别是宝二爷开始发起提币运动后，中心化交易所感到了莫大的压力。因为他们没有那么多真币。所以唯一的方法就是把币价给打下来，这样就可以用更少的钱买到更多的真币。

你们是不是觉得很奇怪，交易所难道不希望币价上涨？我告诉你们，除了他们自己的平台币其他的币，中心化交易所都不希望它们上涨，因为从中心化交易所的利益角度出发，上涨根本就不符合他们的利益。对于交易所来说，上涨还是下跌是没有意义的，反正都可以收手续费。嗯，如果币的价格涨太高了，就需要花更多的成本去买真币，特别是出现挤兑的时候。

刚开始的时候，他们是拿Uniswap没有办法的。直到寿司出现了，敌人的敌人就是自己的朋友。甚至于赵长鹏都不想再编故事了。直接说，我不上别人会上，我不想流失客户，所以我也要上线寿司。

但他们上线寿司的目的是什么呢？是为了做空它而已。你看他们把那些大姨夫，二姨夫还有寿司都放到了杠杆里，那里曾经可都是主流币的世界。中心化交易所为了阻止，去中心化交易所的成长已经开始不择手段了。

难道他们不知道寿司的合约有问题吗？当然知道。那对于他们来说是一件好事啊，那相当于是把核武器拿到手上。

这一次，创始人可算是帮了他们一个大忙，也许三大交易所应该为他发一个背锅奖，虽然他也不是个什么好东西。听说创始人把私钥也交出去了，以后再出了什么事，你们也不能怪我对不对？也许是我做的，也许是人家做的。

闲话聊完了，进行正题：

最近有很多人说挖YFC做市搞亏了，昨天热门上都是在说YFC等做市亏损的例子，所以我觉得有必需写这样一篇科普的文章来帮助大家避坑。

熬夜钓鱼：从60秒赚1个EOS，到一夜亏损800个EOS

流动性做市挖矿为什么会亏损？||去除FAANG（美股五大巨头）毒牙

亲身经历：从1000万人民币单价卖掉过鱼竿YFC，到一夜亏损几千个EOS

●什么是无常损失

下面是box官方给出的解释：

在Swap中参与做市提供流动性，可以实时获得交易手续费分成，但是与持币不动相比（即：与初始做市本金相比），参与做市可能会出现“不划算”的情况，称之为无常损失，（也可称为暂时性损失或价值损失）。

举例解释如下：

假设您在流动池EOS+USDT做市，此时兑换价格是1 EOS=3 USDT，您提供流动性：100 EOS+300 USDT，那么：

当有人支付100 USDT兑换获得EOS时，以Swap的算法可算出：

?

因此，您的做市数量更新为97.0548 EOS+309.06 USDT

按最新价估值是618.1116 USDT（97.0548*3.1843+309.06）

然而，您初始做市本金为100 EOS+300 USDT

按最新价估值是618.43 USDT（100*3.1843+300）

结果，最新做市数量的价值比初始做市本金的价值少了0.3184 USDT（618.43-618.1116），这就是无常损失。

这个交易的过程中，您作为做市商，是以3.0969 USDT的均价卖出EOS，而交易后的价格已上升为3.1843 USDT，相当于您是以低于最新价的价格卖出一部分EOS，这就是价值减损的原因所在。

做市相当于是与他人一起联合作为交易的一方，等待交易用户前来交易，交易价格由算法自动计算，如果短时间内出现价格单边行情，您做市提供的其中一个币种势必会不断减少数量，另一个币种不断增加数量，相当于是其中一种币分多次以不同价格换成另一种币，这个过程中，减少的币种大部分都是以低于最新价卖出，因此会比纯粹的持币不动有价值上的减损，也就是无常损失。

依然以EOS+USDT流动池为例，假如EOS价格单边上涨，参与做市相当于是不断在卖出EOS换得USDT，会比持有币种不动少赚到一些USDT；如果EOS价格单边下跌，参与做市相当于是不断用USDT买入EOS，会比持有币种不动多亏一些USDT。如果能够回到参与做市时的价格，无常损失将会消失，同时还会赚取交易手续费。

无常损失在做市初期或单边行情时会普遍存在，随着手续费的积累以及价格的震荡，无常损失将逐渐被抹平，并且实现做市收益。

如果您是“AP训练营”成员，很早就跟着AP做各种算法的推演和测试，那对这个肯定理解得更深一些。

把大丰收官方撸哭了的科学家们，都是出自“AP训练营”。

官方用的USDT是稳定币做例子，显然在现实中，大部分交易对是其它不稳定的币种。所以这种无常波动会更大，怎么来理解这件事呢？

牛币在这里用EIDOS和EOS对来做一个实例的说明。

如果你有100个EOS单价20，价值是2000元，有100万个EIDOS单价2厘价值也是2000元。

之后假设一段时间后，价格发生了变化：

第一情况、EOS涨到了40，而EIDOS涨到了8厘。

当这种情况出现的时候，如果你没有做市，只是单独持有这二种币你的总价值是：100*40+100万*0.008=4000+8000=12000

而如果你做市了，智能合约会不断地用EIDOS去换EOS（用涨得多的买涨的少的），结果你的持仓变成了：

142个EOS+71万个EIDOS总价值是：

142*40+71万*0.008=5680+5680=11360。

比单独持有二个币少赚了640元。

这里你一定要问了，为什么不是150个EOS+75万个EIDOS？那是因整个交易是一个连续的过程，所以你不管是买还是卖都是用中间的平均价格成交的。

你可以按100万－75万个EIDOS的平均价格0.005来计算可以用来买EOS的总费用是1250元，然后用它来买平均价格是30块的EOS，那就是41.6666个，加上手续费收入算它42个吧。

第二情况、EOS跌到了10，而EIDOS跌到了0.5厘。

当这种情况出现的时候，如果你没有做市，只是单独持有这二种币你的总价值是：100*10+100万*0.0005=1000+500=1500

而如果你做市了，智能合约会不断地用EOS去换EIDOS（用跌得少的抄底跌得多的），结果你的持仓变成了：

65个EOS+130万个EIDOS总价值是：

65*10+130万*0.0005=650+650=1300。

比单独持有二个币多亏了200元。

SO，你一定有个大大的疑问，这尼玛不是一个坑吗？不管涨还是跌，老子都划不来？

在实际的交易中，做市时间长交易费收入可能会把这些损失给填平。

在中心化交易所里做过市的人应该知道，这是你赚手续费必需要承担的风险，关键的问题在于怎么去控制这个风险。

●晒一下我YFC钓鱼的损失让大家高兴一下

牛币说过投了20万个EIDOS和当时等量的EOS去挖YFC，现在看起来无常损失达到了9个EOS。但是事实真是这样吗？

其实当时我记得我有29个EOS加20万个EIDOS，EOS不够，就去卖了3万个EIDOS，换了5.85个EOS。还好有链上的信息可以查到，不然自己很多东西都不记得了，记忆是人类最不可靠的依靠。

所以现在的结果是相当于用4.1个EOS买了2万个EIDOS，就是这么个帐，平均价格4厘，买贵了了一些。无常损失了40元。按本金来算年化损失1000%，但是不是每天都会有这么大的损失，所以如果有1000%的年化收益，损失会很快填平。

很多人总是按现在的价格来计算损失和收益，要知道在做市之前，你并不知道未来价格会怎么走。你不能把币价下跌造成的损失计算到做市的损失里面，因为你不做市也会有这部分损失。

如果能预知未来，这个操作会变成这个样子，我当时全把EIDOS卖掉，可以换到37.5个EOS，然后加上当时有的29个EOS，现在就有66个EOS了，现在拿33个EOS按现价可以买到289000个EIDOS，然后现在再来做市，就有了33个EOS和289000个EIDOS。除非你能预知未来，不然这种骚操作只能是运气。因为如果EIDOS直接涨到1分，那你的33个EOS就只能买到66000个EIDOS，那是不是又来后悔呢？

牛币对于这个新事物的态度就是少量参与，只当是个***戏。有时候的确也乐在其中：）

而今天我想讲的重点是，这种无常损失可能会是整个DeFi的一个致命伤，这会让很多人认为它就是一个骗局，一个坑。这也是中心化交易所不会很快就完蛋的一个重要理由。持有单个币当一个holder有可能是永远不会过时的投资方法。

●以太坊智能合约学习011

详解Uniswap的源码配对合约

UniswapV2Pair.sol （配对合约）

这里再暂停一期。今天加了崔棉大师的微信号，先聊天，之后看能不能向他学习更多的智能合约技术。

终生学习，共同进步

02

●纠正一个问题

关于昨天我说的只能用CPM参与平行链PLAY众筹是一个错误，现在CPM涨得比YAS多了，用YAS也能参与，用58号池里的任何一个币都可以参与。现在因为YAS的价格只有6分了，用YAS入场也许更加划算。

目前平行链代币PLAY的荷兰式拍卖已经进入到 2/35天，有4800万CPM参与了拍卖，系统每分钟会自动释放2万个PLAY，现在和CPM之间的兑换比例为：5.5个CPM兑换一个PLAY，比初始价格大约涨了5.5倍。

http://23.92.30.33:5058/

牛币解读一下：YAS公链的节点安全是十分重要的，AP提醒大家有一个节点yas.io已经有二天没有出块了，大家还在投票给他，所以为了节点的安全和共正，不要给那些拿钱不干活的节点投票！

另外，PLAY是一个很早期的项目，风险巨大，谨慎参与。

谢谢您的阅读

文章中提到的都是高风险投资品种，我是以归零的心态在持有，请不要模仿。以上文章里的内容不作为投资建议，鉴于您赚了钱不会分给我，所以笔者也不会对您的投资亏损负责！

我是收集牛币的牛币，希望以上观点对您有所帮助。

了解区块链从这开始（新人入口）

椰子社区专用词速查（传送之门）

今后文章主要以“吹牛币、学投资”为主题。

想交流的加V （lengjing2007)

—-

编译者/作者：牛币集了

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。