持有的KEY究竟是锁仓点赞还是拿去做市？DeFi 对于 KEY 造成了怎样的冲击？

2020年最大的热点毫无疑问就是 DeFi，无论是 ETH DeFi 还是 EOS/TRON DeFi，都取得了巨大的发展。而在 DeFi 中最大的热点就是闪兑了，ETH、EOS 和 TRON 公链上都有发展的相当不错的基于资金池的 DEX。

在 ETH 公链中，发展的最好的 DEX 当然就是 Uniswap 了，它的日交易量曾经一度超过了传统的顶级中心化交易所 Coinbase，而在 EOS 中，发展的最好的 DEX 无疑就是 Defis-network 和 Defibox 了，日交易量和交易额早已超过了传统的 EOS 去中心化交易所 Newdex，而在 TRON 中，发展的最好的当然是 Justswap 了，日交易量非常大，在公链 DeFi 排名中，Justswap 的日活用户是最高的。

为什么 DeFi 中的闪兑发展如此之快？和传统的交易方式相比，闪兑有什么优势？

一、闪兑的含义和优势

闪兑顾名思义就是闪电兑换的意思，之所以闪兑的速度快，就是因为闪兑是基于资金池的，它相当于柜台交易，你拿美元去兑换人民币，想兑换多少美元就拿出多少美元，然后系统会根据当前的汇率自动计算出能够兑换的人民币数量。

闪兑交易和撮合交易不同，闪兑交易的对手方是流动资金池，可以理解为机器，而撮合交易的对手方则是另外一个用户。

闪兑是人机交易，无论是多大额度的交易，资金池都会给出一个价格，而且不同的交易额度，机器给出的价格也是不同的，而传统交易所的撮合交易明显是不同的，在传统的撮合交易中，交易所只是起到一个撮合买方和卖方订单的中介方，所以我们在挂单后一般都需要等待。闪兑则没有等待时间，它是即时成交的。

而且，闪兑的一大特色就是它开启了自动做市商模式，即 AMM 模式，数字货币持有者除了可以进行交易外，还可以通过提供流动性而获取收益，而在传统的中心化交易所中，我们也只能进行交易。

二、闪兑对于 CEX 和传统 DEX 的冲击

无论是 ETH 公链，还是 EOS/TRON 公链，闪兑的交易量都在不在的攀升， 基于自动做市商模式的 DEX 正在不断的蚕食着传统中心化交易所和 DEX 的交易量。

就拿 EOS 公链来说，我们在进行 EOS 资产的交易时，例如 EOS/USDT 交易对，之前一般都是要到三大所或者其他中心化交易所进行交易，因为那里的交易深度好、体验好。而现在如果要进行 EOS/USDT 的交易，许多人都会选择去基于 AMM 模式的 DEX 中进行交易，例如大丰收和大宝，因为这里的 EOS/USDT 深度更好，价格更有优势，而且交易体验还比中心化交易所要好。

在传统的中心化交易所进行交易，不但要注册，还要进行 KYC 认证，在进行交易前还需要先登录，而在基于AMM 模式的 DEX 中，只要使用钱包连接就可以进行交易了，非常的方便，用户体验一点也不差，便捷性超过了中心化交易所。还有一点那就是资金始终都是在自己的钱包中存放着的，交易所并没有托管我们的资产，所以也不用担心跑路的风险。

在大宝和大丰收出现之前，当我们要进行 EOS 公链上的 token 交易时，一般都会选择去 Newdex 或鲸交所，也因为中心化交易所基本上没有上线 EOS 公链的上的 token 交易。

Newdex 和鲸交所虽然是 EOS 去中心化交易所，但它们依然是订单撮合模式，这点和 CEX 没什么不同，无论是买方还是卖方，在进行交易时都是需要先进行挂单的，然后由交易所进行撮合交易。

而在大宝和大丰收出现之后，很显然大部分用户都选择了去这些基于 AMM 模式的 DEX 中进行交易，这对于 Newdex 和鲸交所来说，也是一个极大的冲击。

之所以 DEX 发展这么快，除了用户可以通过做市商赚取收益之外，在每笔交易完成后，一般还会得到代币奖励，也就是所谓的交易挖矿。交易挖矿和做市挖矿，再加上良好的用户体验，使得基于 AMM 模式的 DEX 终于爆发了。

基于AMM 闪兑模式的 DEX 对传统的 CEX 和 DEX 造成了极大的冲击，它会颠覆传统的交易模式吗？

虽然基于 AMM 的闪兑模式有这么多优势，但谈起对于去中心化交易所的颠覆应该还早，不过一个明显的趋势就是这种基于 AMM 模式的 DEX 正在不断的吞食着传统 CEX 和 DEX 的市场份额。

下面我们以 KEY 代币为例，具体看看这种基于 AMM 模式的 DEX 到底对 KEY 造成了怎样的冲击。

三、闪兑对于 KEY 的冲击

基于自动做市商模式的 DEX，对于 KEY 的冲击还是比较大的。我们知道 KEY 不但有 ETH 版，而且还有 EOS 版，对于 KEY 冲击比较大的当然是 EOS 版本的 KEY 了。

1、EOS+KEY 做市成为一种新的理财方式

随着基于自动做市商模式的大宝和大丰收的不断发展，通过 "EOS+KEY" 做市已成为一种新的 KEY 理财方式。

在大宝和大丰收出现之前，我们的 KEY 一般都是在币乎或 MYKEY 中锁着的，锁仓不但可以增加点赞收益，而且写文也需要锁仓权重的加持。但随着币乎好文算法的不断推进和优化，锁仓权重在写作收益中的作用在不断的下降，虽然如此，但点赞收益在很大程度上还是由锁仓权重所决定的。

随着大宝和大丰收的快速发展，用户通过 "EOS+KEY" 做市变得越来越流行，越来越多的 KEY 被解锁出来转移到大宝和大丰收中充当做市资金。

资金都是倾向于向收益高的地方流动，之所以大量用户把 KEY 解锁出来去做市，就是因为做市的收益明显比点赞收益高。当然了，做市还有一大优势那就是 KEY 再也不用受到 30 天解锁时间的限制了。

我们把 KEY 锁仓到币乎或 MYKEY，当解锁后，是需要30天的等待期的，当遇到 KEY 的大行情，如果我们的 KEY 锁仓在币乎或 MYKEY，30天的解锁期会让我们失去大行情交易的机会的。但在大宝和大丰收中进行做市，这部分 KEY 是可以随存随取的，当遇到大波动行情时，随着可以把 KEY 取出来进行交易，和理财收益相比，由于 KEY 大行情所带来的收益肯定是更高的。

2、点赞收益和做市收益将趋于平衡

目前在大宝和大丰收中通过 KEY 来做市，它的收益率还是比较高的，至少还是远高于 KEY 锁仓的收益。但细心的朋友也会发现，最近 KEY 锁仓点赞的收益也明显提高了。

币乎大V 子衿在她最近的微文中提到，KEY 锁仓点赞的收益正在逐步提高，而做市的收益正在下降。

之所以做市的收益在下降，就是因为做市的 KEY 资金量越来越多了，目前大宝和大丰收的资金池中 KEY 锁仓数量也超过了 10亿，这是一个比较大的数字，已超过了 MYKEY 锁仓的 KEY 数量，其实仅仅大丰收资金池中的 KEY 就达到了 8.4亿，已超过了 MYKEY 中 6.5亿 KEY 的锁仓量。

随着做市的资金量越来越大，做市收益势必是会下降的，而另一方面点赞收益却是在提高的，最终做市收益和点赞收益将会达到一个动态的平衡。

3、KEY 交易的主战场发生了改变

大宝和大丰收对于 KEY 的冲击，不但在于 KEY 理财方式，而且对于 KEY 的交易也产生了很大的影响。

在大宝和大丰收出现之前，我们在交易 KEY 时，一般是会通过 bibox、鲸交所和 Newdex 等交易所，但在大宝和大丰收出现之后，很明显 KEY 的交易主战场不在传统的 CEX 和 DEX 了。很明显通过大宝和大丰收进行交易更加方便。

因为相比于其他交易所，大宝和大丰收中 KEY 的交易深度是更好的，例如在大丰收中，EOS+KEY 资金池中的 KEY 已达到了8.4亿，即使是一次性购买 800万KEY，价格滑点也并没有超过 1%，深度远优于其他的中心化交易所。

最近大家在进行 KEY 交易时，大多都是通过 MYKEY 连接到大丰收或大宝然后再进行 KEY/EOS 的闪兑交易的。

4、倒逼币乎快速发展

基于 AMM 模式的大宝和大丰收的不断发展，越来越多的 KEY 被转移到 DEX 中，这部分 KEY 其实就是处于流通中的，如果行情一旦发生大的波动，这对于 KEY 的价格影响将会是比较大的，假如币乎突然出现了利空，那么这部分 KEY 很可能会很快的砸下来，在大宝和大丰收中砸盘那可是更方便的，是立即成交的。

也就是 KEY 锁仓的优势，正在逐渐的消失，这就倒逼币乎必须围绕着 KEY 开发更多的应用场景，倒逼币乎以更快的速度发展，倒逼币乎为行业提供更多的价值。

本文仅代表个人观点，不作为投资建议，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入考察，慎重做好自己的投资决策。

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编译者/作者：阿华区块链

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