下一代AMM CoFiX简介

当今的AMM是DeFi中最成功的产品。 Uniswap的巨大交易量证明了未经许可的AMM的力量。但是像Uniswap这样的AMM非常简单。虽然起初简单是一种优点：引导和保护简单产品要容易得多，但最终也成为责任。随着时间的流逝，Uniswap很难跟上算法的前沿。

Uniswap在确定定价时仅使用一个变量：库存中拥有的资产数量。精明的做市商不仅关心库存，而且也关心外部交易量，历史价格数据和实时波动性。这些输入对于正确定价风险至关重要。

如果你对有关资产没有任何先鉴知识，则Uniswap可以很好地工作。但是，当然，即使是Uniswap，大部分交易量都位于ETH / USDT等交易量最大的货币对中。这些对的竞争性做市只会越来越复杂。随着时间的流逝，Uniswap的“一刀切”的定价功能将被专门的方法所取代。

Uniswap的合成“订单簿”与实际订单簿。来源：Parsec Finance

鉴于Uniswap的成功，很容易忽视AMM应该是什么。他们不应该是代币自动售货机。 AMM代表自动做市商，即模拟智能做市商将执行的操作的算法。随着AMM吸收更多数据并结合更多高级算法，它们最终将成为去中心化的代理商，从而像当今人类一样有效地进行市场交易。

这就是DeFi必然发展的方向，使AMM逐渐变得越来越智能，直到它们接近人类并与中心化的市场庄家竞争。今天，这一愿景似乎遥不可及。

不过，这并不妨碍我们走进CoFiX。

计算金融

你可能会问：为什么要将AMM耦合到预言机？ Uniswap更好，因为它不使用任何预言机吗？这是问题所在。

拿一个像ETH / USDT这样的流动性对说明。理性的做市商会将其流动性集中在中间市场价格附近。但是Uniswap在尾部保留了很大一部分库存，它的行为就好像在整个书本上都有限价订单一样，向任一方向延伸。这是行动中不变的产品规则。

截至2020年9月28日，Uniswap的ETH / USDT“深度图”

当波动性较低时，Uniswap可能希望将更多的流动性集中在市场价格附近。但是Uniswap不知道什么时候波动率低！更糟糕的是，Uniswap甚至都不知道中端市场的价格！

Uniswap无法应对外部世界的价格或波动性变化。当发生大笔交易时，Uniswap别无选择，只能假设外来价格必须发生变化。Uniswap无法看清这场战争的迷雾，而是依靠它的规模，希望它的价差不会太差，而交易费用可以弥补无常的损失。

请记住，Uniswap已将$ 2B锁定在协议中！这看起来似乎不错，但它显示出资本效率低得令人难以置信。这意味着Uniswap的每日交易量仅为30％左右，对于加密货币做市商而言，这是非常低的。

由于CoFiX使用外部预言机，因此它知道中间市场价格，该价格的陈旧性和历史波动性（与DODO或Bancor v2不同，这两个都不包含波动性）。这使CoFiX可以更接近地逼近真正的做市商的决策。

那么， CoFiX使用哪个预言机？那预言机有多可靠？

不要“睡”在NEST上

截至2020年9月28日，以太坊上最大的GAS消费国。来源：EthGasStation

显而易见，NEST预言机是CoFiX的秘密武器。那什么是NEST？

NEST的机制实际上非常简单。在较高的层次上，它是这样工作的。任何人都可以宣称“ ETH / USDT的价格是1 ETH到350 USDT。”为了证明这一主张，他们必须在公共秩序中投入1 ETH和350 USDT，任何人都可以从事该交易的任何一方。如果价格合适，那么市场应该对接单无动于衷。

但是，如果定价错误（例如，ETH的真实价格为375 USDT），那么套利者将支付350 USDT来购买其廉价ETH并将其出售给其他地方。但是，要申请该订单，套利者需要发布自己的较大订单。然后该套利者将发布2 ETH / 750 USDT，他们声称这实际上是真实价格。 （如果他们声称价格波动超过10％，则该算法要求他们发布10倍大的订单。）如果他们发布了错误的价格，则也可能会有其他人过来将其单价提高，使所押金额呈指数增长。该游戏将持续进行，直到未结订单出现在订单簿上的时间足够长，以至于无法得到“一次性”的确认。据报道是预言机的价格。该价格的发布者将获得NEST代币奖励。这就是“开采” NEST代币的方式。 （最小报价目前为10 ETH。）

这里的见解是，在高效市场中，无人认领的双向报价是一个预言。如果此报价尚未套利，则可以假定价格正确。这为已经在链上标记化的任何资产提供了一个优雅而简单的预言机设计（TBTC最初被认为是类似的预言机设计）。

NEST当前大约每2.5分钟报价一次ETH / USDT，当网络不那么拥挤时，它大约每4个块报价一次。

截至9/26/2020的报价频率。图片来源：NEST微信社区

这比Chainlink的实时性高得多，Chainlink的节点大约每45分钟报告一次价格更新（带有显式的SLA，每3小时或每0.5％的价格变化更新一次价格）。我们已经看到，大多数使用外部预言机的AMM都依赖Chainlink，包括DODO和Bancor v2。例如，DODO LP由于交易者使用了罕见的Chainlink预言机更新而遭受了巨大的永久损失。

通过利用NEST预言机的功能和一致性，CoFiX能够提供更紧密的报价和更具竞争力的点差，并且减少了永久损失的风险。

NEST的价格信息非常紧张（9/26/2020）。图片来源：NEST微信社区

发布日期

两年前，DeFi是黑客和业余爱好者的领域。 DeFi现在已成长，其婴儿期很快将过去。我们很高兴看到CoFiX推动AMM的发展。

提示：Dragonfly是CoFiX的投资者，并在NEST中拥有职位。

原文作者：Haseeb Qureshi，Dragonfly Capital的投资者。

原文链接：Introducing CoFiX: a Next-Generation AMM

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编译者/作者：洁sir

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