DeFi 新玩法 : 如何利用 DPI 指数基金获得更多收益？

DeFi Pulse Index 是 DeFi 的 ETF 指数基金，里面含有 12 种 DeFi 成分代币，记得我们在今年 10 月初的文章《INDEX 猫头鹰：建设 TVL 一样的 DeFi 风向标》中开始关注 DPI 时，DPI 吸纳了约 1000 万美元的 DeFi 投资资金，这次的内容更新中看到 DPI 篮子中已经吸纳了 2000 万美元的资金——DeFi 指数基金已经在快速成长中了。

我们之所以关注 DPI 是因为我们认为 ETF 指数基金是面向个人投资者的友好投资工具，在传统金融行业中 ETF 的市场空间巨大，即使靠较低的手续费基金经理也获得不菲的收入——这也正是我们考虑首先将 ETF 通过 UBI.city 接入 CirclesUBI 的原因，而 UBI.city 带来的组织治理力量将可能进一步加速 DeFi ETF、DeFi 的发展。

除了与传统金融 ETF 的相似作用外，DeFi 又具有流动性挖矿获得收益的特性、抵押借贷的便利机制，所以作为 DeFi ETF 的 DPI 可以从这两方面获得更多收益，加之 ETF 的普适性，这可能会成为一种新趋势。

一种基于指数基金的内部和外部同时获得最大化收益的方法。

介绍

这是一种我们可以组合多个 DeFi 元素，以产生更复杂但又具有单个元素属性 DeFi 的方式。

这里提出了一种我们的系统组合设想，但是由于这是 DeFi 所以也可以根据偏好选择单独使用。

组合成分

该系统中包含三个关键的 DeFi 组件：

基于市值设计的指数基金—DPI

基于抵押借贷平台—MakerDAO $ DPI 金库

收益优化工具-$ DPI 金库

结构

基础的外部收益方式如图 1 所示，旨在使多元化基金充分利用挖矿的被动收益，在下行行情中提供更多保护。

注意：外部收益方式不需要锁定 DPI，如果用户希望更主动，也可以直接存入 Yearn 或 Maker 金库挖矿。

图 1：使用 Yearn 和 Maker 金库的 DPI 外部收益率

步骤

设想中的完整过程需要执行以下步骤：

用户将基础成分令牌存入 DPI 发行合约中，并获得新创建发行的 DPI 令牌。或者用户也可以在二级市场 Uniswap 上购买 DPI。

用户将 DPI 放到有锁仓时间限制的合约中，如锁仓 28 天。

抵押合约控制器（INDEXcoop）取出 DPI 并将其放入 Yearn yDPI 金库中。

Yearn yDPI 金库将 DPI 放入 Maker 金库取出 DAI，并进行持续监控以保持所需的抵押率。

将 DAI 放入 Yearn yDAI 金库中以产生收入，该收入用于支付 DAI 稳定费并购买 yDPI 金库的 DPI。

然后 INDEXcoop 可以加入更多操作以从底层代币中获取固有收益。

与第 3 步到第 5 步并行，DPI 金库管理器（INDEXcoop）从库中移除一些基础代币，并将其放入 DPI 农场。DPI 农场分配令牌以确保产生收益的机会（质押管理，AAVE，Compound，Yearn 金库等）。

此外，INDEX coop 可以使用库内代币和农场内的基础代币参与治理投票。

整体收益结构如图 2：

图 2：DPI 的内部和外部收益

带给用户的好处

用户可以获得很多好处：

下行行情获得保护，多元化 DeFi 基金的价格更具风险承受能力。

来自 Yearn 金库的收入。

来自 DPI 农场的收入。

比单独分别执行每个步骤更省时省力。

通过有 Oracle 白名单的 Therren 金库，自动保护 Maker 金库免于清算。

DPI 协议的好处

与单一代币相比，使用指数基金作为抵押品具有减少波动性和获得下行保护的优势，如图 3 和表 1。

图 3：与单一成分代币相比的 DPI 波动率

表 1：DPI 和成分代币的热图和波动率。

Maker将获得额外的多样类型的抵押品、更多生成的 DAI 以及相关的稳定费（约为 2-4％）。

Yearn将获得额外的金库，以及相关的费用收入（约为 2％AUV +所产生利润的 20％）。

INDEXcoop将获得 DPI 服务费用（占 AUV 的 0.95％）和 DPI 农场收入的一部分。

市场规模

DPI 金库目前约为 2000 万美元，意味着有 220,000 个 DPI。目前，可以挖出 INDEX、Sushi 的 Uniswap 的 DPI-ETH 的流动性挖矿正在推进这一趋势。同时，内在 DPI 农场和外在 Yearn 金库的收益获取能力将有望推动 DPI 的采用与发行。

关键的制约因素

如上所述，系统中有许多关联的组件。其中关键的制约因素包括：

INDEXcoop，Yearn 和 MakerDAO 社区需要通过提案来实现不同的策略，并确定相关参数和奖励。

时间同步方面，要求允许 INDEXcoop 安全地从 DPI 金库中移除令牌。在 DPI 质押中使用时间锁，意味着 DPI 金库可以 100% 的质押流通中的 DPI，从而保持充分的流动性以防止赎回。

DPI 农场是非常复杂的，其中含有 11 个令牌，每月重新平衡，并需要获取 DPI stakers 和 INDEXcoop 的收益。

Yearn 金库必须使用 Maker 金库策略。使用借贷平台来产生收益、稳定的代币，可以借入和赎回 DPI。这将抵消 DPI 质押时间锁以提高内在收益的优势。

从抵押合约中智能移除 DPI 的合约可能具有挑战性，并且需要大量的开发时间。可以使用 mutisig 合约（至少在初期可以使用），也可以在没有 Yearn 金库的情况下进行。

此外，协议还必须具有对故障的应急措施（INDEX 质押，保证金等）。

关于

UBI.city- 关于未来组织结构的协议，我们将与近日陆续发布更多关于 UBI.city 的构想与设计机制，欢迎感兴趣的区块链技术爱好者、社区发起者、研究分析人与 Gavin （微信 : chinadefi）、Iris （微信 : aris1132）联系，共同探讨 UBI 未来的可能性。

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编译者/作者：ChinaDeFi

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