通缩机制：数字资产稀缺性的价值体现

区块链的数字资产具有商品，证券，货币这三种属性。数字资产可以如同商品一样买卖，也拥有证券的投资属性，更拥有同货币一样的属性——通过金融工具进行货币供给的调节。

在经济学上，因货币供给大于货币实际需求，而引起的一段时间内物价普遍地上涨的现象叫做通货膨胀；当市场上流通的货币减少，人民的货币所得也会相应减少，购买物价下跌，造成通货紧缩。如上所述，货币和商品之产生了联系：货币供给过多，商品的数量有限，造成商品价格上涨；而货币供给过少，商品数量有限，导致商品物价下跌。

而数字资产同时拥有了商品和货币两种属性，即在数字资产价值上涨和下跌的判断与经济学相反：当数字资产供给过多时（通胀），数字资产价值下降；当数字资产供给减少时（通缩），数字资产价值上升。

数字资产的通缩机制会实现其价值上升，但该资产必须是市场有需求的有价数字资产，才足以支撑对其长期和短期价值判断，不然这一套思考逻辑将会呈现失灵状态。现有区块链市场上充斥着大量短期运营的token/coin项目，其数字资产也拥有通缩模型且以此进行宣传，我们需要拥有鉴别项目的本领避免这种风险性。

通缩机制包含几个部分，首先在发行规则上，是否限量发行，减半的模型，技术方和运营方的释放规则；在调节工具上，质押类型，销毁机制；在市场自发行需求上，Defi存储，应用质押等；在其它方面，数字资产遗忘丢失等。这些通缩机制的模型将会直接影响数字资产的价值上升。

发行规则上，

一个限量发行且发行量较少的数字资产更能产生稀缺性，如同BTC一样被誉为数字黄金，单枚BTC呈现了更高的价值，人们以拥有BTC为荣；但若一个数字资产没有限量发行，那么就需要查看它的通胀比，比例越低，或随着时间通胀比越低，那么其也拥有价值——更低的通胀比使其相较于货币更加保值。

数字资产不可能在一定时间完全释放，必须留存奖励给基础矿工建设者，于是BTC的2100万枚完全依靠矿工挖掘。但是如何保证矿工长期有激励进行挖矿成了问题，不可能在七八年之内完全发放完，这样会打击BTC网络和二级市场。所以BTC设立减半机制，每隔约四年进行减半，这使得矿工在接下来的时间有收益并愿意留下来维护网络，而减半机制也带来BTC的供给量减少。当然，在市场BTC供给减少的同时，它的需求也在不断增加，从而减半前后这段时间是BTC价值快速上涨的奇点。

经过区块链十一年的发展，新出现的数字资产不单只有发行规则和减半模型，它们还将部分给于运营及技术开发，以便这两个系统运行时有着充分的资金。即，发行规则上的通缩模型不再单一，研究运营及技术方的数字资产配额和释放机制也变得尤其重要，但是有一个公认的特点：在市值越高的时候，运营及技术释放的越少，而市值越低的时候，就需要释放更多了。

在调节工具上，

在直接调节机制上，可以分为质押可销毁，这两个方式都可以让数字资产的流通量减少，从而实现通缩。如，想获得币本位的收益，可以进行超级节点的质押挖矿，这是ETH2.0要做的事情，并且也可以加强【价值墙】这种针对潜在攻击者的机制；又如在UENC公链上，每一个家庭实体节点进行质押一定数字资产进行挖矿，不但产生挖矿收益，又能加大51%作恶成本，更为二级市场做了贡献。从这里可以看出，现在公链喜爱质押不无道理。

销毁机制也属于一种非常直接的数字资产调节工具，在ETH升级协议EIP1559上，就规定了ETH将一部分交易所产生的手续费进行销毁，也使得ETH产生了通缩。当然还有其它销毁机制，如运营和技术在市值上升剧烈时，会宣布让其手中的部分资产进行销毁，这也为通缩做出了贡献。

市场自发性通缩，

区块链行业的发展日新月异，在2019年下半年Defi金融借贷就开始如火如荼，Defi的主战场就在ETH链上。Defi金融借贷使得用户希望存储数字资产获得利息收入，而ETH链上最有价值的便是ETH，这也让ETH产生了通缩，随着时间的增长，Defi存储的ETH和其它数字资产总量不断加大，那么二级市场就产生了ETH和其它存储的数字资产的通缩状态。

市场需求的加大（如DEX-Uniswap交易量从9月到12月上升80余倍，占ETH性能12%），人们越来越愿意使用数字资产，从而造成更少的流通量。当ETH和BTC人人都愿意使用时，都会选择进行持有部分资产，而这一部分资产不会很容易流通于市场，就会使得其进行通缩，而数字资产的价值也会进行上涨。

其它，

虽然难以启齿，但是用户丢失数字资产也为其通缩做出了一定贡献。BTC可能丢失了170万枚，价值300亿美元，丢失的170W枚BTC为其通缩和价值上升做出了卓越的贡献。

最后，再次强调：数字资产的通缩机制会实现其价值上升，但该资产必须是市场有需求的有价数字资产，才足以支撑对其长期和短期价值判断，不然这一套思考逻辑将会呈现失灵状态。

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编译者/作者：李思源

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