新纽科技港股IPO值得认购吗？

IT解决方案供应商——新纽科技（股票代码：9600）进行招股至12月24日（星期四），最高发售价为每股4.36港元，招股结果将于1月5日公布，股票预期将于1月6日正式开始在港交所交易。

新纽科技是领先的IT解决方案提供商新纽科技主要从事提供IT解决方案的业务，据新纽科技在招股书中所引用的数据，按2019年收入，新纽科技在超过2500个中国金融机构IT解决方案提供商中排名前100，可见新纽科技在分散的市场之中仍享有一定的领先地位。新纽科技主要提供两类解决方案，一是以金融机构为主要对象的以软件驱动的传统型解决方案，如数据采集及存储相关的本地部署IT系统，二是以金融机构及医疗机构为对象的客户以软件驱动的创新型解决方案，如云计算、AI、IoT等。

新纽科技的三大收入来源按业务性质来划分，新纽科技的收入来源有三类。首先，新纽科技提供软件开发服务，可按照客户需求开发出融入客户现有系统的软件。第二，新纽科技可向客户提供技术及维护服务。如果客户购买新纽科技提供的IT解决方案后需要进行维护及系统优化，客户可选用新纽科技的维护服务。据新纽科技所引用的数据，在历史业绩记录期内，新纽科技曾向98.3%客户提供维护服务。最后，新纽科技也会向客户销售自主开发的软件产品。这三大类收入来源均有较高的边际效应，2019年，新纽科技在软件开发，维护及系统的毛利率达到了40%至50%，而软件销售的毛利率更是高达100%。

历史业绩增长稳定新纽科技在历史业绩记录期内表现稳定。在2017年至2019年间，整体收入录得近166%增长，毛利增长则超过180%，反映出高定价解决方案销售占比提升带来的正面影响。销售基础大幅扩张，开发成本得以被分摊，新纽科技的盈利能力因而显著改善，而且税前利润在3年间提升了约18个百分点至25.7%。

结论新纽科技在历史业绩记录内录得稳定表现，但分散的市场意味着激烈的市场竞争，长期持有有一定的业务风险。但是，新纽科技作为增长强劲的新经济股对市场资金有一定吸引力，可支持上市初期的股价表现。

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编译者/作者：猛兽财经

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