9月25日BTC价格暴跌 是牛熊转换的信号还是牛市中的空头陷阱？

绝大多数投资者从K线图、技术指标、市场基本面来分析判断比特币的价格走势进而做出投资决策。然而忽略了“供需关系”才是影响BTC价格的主要原因。

比特币区块奖励减半一直被币圈投资者看做利好。理论上，比特币产量减少，市场供应量减少，在需求不减的前提下，BTC价格将上涨。

下一次比特币减半将于2020年5月到来，面对即将到来的减半行情，市场一直处于非常亢奋的状态。然而，9月25日凌晨，BTC价格的暴跌15%，让市场迅速进入到了极度恐慌的情绪当中。投资者不禁要问，这次BTC价格的暴跌是牛熊转换的信号还是牛市中的空头陷阱？

其实，比特币矿产已经开启新一轮的淘汰赛，以迎接比特币减半行情的到来。

10月10日，全球第二大比特币矿机企业嘉楠耘智（Canaan）将于11月赴美上市的消息轰动了币圈。紧接着10月13日，在2019全球矿业领袖峰会（Miner Summit 2019）上，嘉楠耘智发布了最新产品阿瓦隆A11系列。

挖矿设备的迭代推动了比特币网络算力增长和挖矿成本的攀升，矿工竞争愈加激烈，挖矿难度变高，同时成本也变高。

调查数据显示，币价下跌时，很多矿工会选择质押手中的比特币，以杠杆的形式从币贷等金融服务中获取流动资金，满足购买矿机、支付电费、扩大生产等需求；在市场回暖时，再赎回抵押的币，以提高资金周转效率。这一闭环形成后，矿工既可以保障矿场稳定运营，又不会错失加密资产价格上涨带来的增值机会。

但是，这一过程中，矿工必须承担杠杆爆仓的风险。矿工质押币借钱交电费，币价下跌追加币作为保证金。而币价下跌过程中，矿工的利润被摊薄，挖矿得到的币减少，如果币价持续下跌，直到矿工无法继续补充保证金，则会导致杠杆爆仓。

这里给出矿工质押爆仓价的计算公式：矿工质押爆仓价≈矿工质押BTC均价×矿工质押现金率。

矿工质押爆仓价是衡量矿工对比特币价格的风险承受能力，如果比特币价格跌破其矿工质押爆仓价，那么这些矿工将被迫离场。

9月26日，鱼池创始人神鱼在微博贴出数据，基于0.35元电费，按当时的币价计算，神马M3、阿瓦隆A741两款矿机已达到关机价，即电费成本高出了挖矿收益。

矿机的日净收益减少，而迫使矿工淘汰旧矿机，买入新矿机来提升算力。而随着枯水期临近，电价势必上涨，挖矿成本将再一次被推高。挖矿成本的提高，迫使无利可图的小矿工离场；而大的矿产会购买新的矿机，提升算力，等待比特币价格的再次上涨。

BTC价格的下跌，有利于占据产业链上游、拥有行业话语权的矿机厂商（例如：比特大陆、嘉楠耘智）售卖新的矿机，符合它们的利益诉求。每当牛市来临之际，庄家都要去杀死一堆的矿工，只有少量存活下来的矿工才能迎来牛市，获得最大的利益。

所以，数字币猫认为，从中短期来看，BTC价格还将继续下跌。大家要做好过冬的准备，开源节流，低位定投，等待BTC价格的再一次爆发。

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编译者/作者：数字币猫

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