区块链与稳定币

以比特币为代表的虚拟货币通常设定有限的供给总量，

试图通过供给稀缺性来保障价值稳定，实际上却陷入了通缩风险，

同时导致币值呈现剧烈的波动。

为此，稳定代币从发行端出发，试图优化发行规则，

试验各类稳定机制，以求维系与强势法币的汇率锚定。

基于法币抵押构建货币稳定机制的核心要求是以100%法币存款作为发行准备金，

保证稳定代币与锚定法币可随时平价兑付。

以USDT为例，其实质就是一种非金融机构的存托凭证，

Tether公司承诺随时可将1USDT兑付为1美元，或者反向兑付。

但与商业银行活期存款不同的是，Tether公司处于金融监管体系之外，

因此USDT持有者比美元存款持有者承担了更多信用风险。

但对于原来没有条件开设美元账户的主体，USDT提供了一种变相持有美元资产的方式。

基于数字资产抵押的稳定代币，发行端的业务核心是抵押品管理策略，

包括设定合格抵押品的范围、价格、折扣率等管理规则，

这非常类似中央银行业务中的抵押品管理框架。

但与央行抵押品管理机制不同，稳定代币的抵押品管理通常是去中心化的操作过程，

这为防控抵押品风险带来了更多挑战。

由于数字资产价格呈现出剧烈波动性，

如果抵押的数字资产价格出现瞬时大幅下降，稳定代币系统将可能处于抵押品不足状态，

所谓的平价锚定就会被打破。

此时需要系统采取相应的救市措施——或者追加抵押资产，或者回笼稳定代币。

如何设计一个良性机制来保证有效的风险管控，

其实是这类稳定代币系统面临的共性问题。

一些产品也提出了自己的解决方案，

如稳定代币系统MakerDao选择增发出售系统中类似股份的MKR代币，

从市场中回笼稳定代币Dai并销毁，平仓抵押订单，以此保证稳定代币的价格锚定。

—-

编译者/作者：币吴

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。