面对行情减半，如何操作才是正确交易姿势？

2020年，减产概念来势汹汹，随着产量减少利好预期，即将进入减产的币种你方唱罢我登场，冲击着原本行情冷淡的市场，其他主流币也不甘示弱，轮动上涨，对于几年难遇的减产行情，有人早已布局持币待涨，而有人不屑一顾，认为历史不再重现。

今天，OKEx官方社群有幸邀请到三位业内大咖，来聊一聊他们是如何看待这次减产行情以及在这次行情中还有哪些可以关注的投资机会？

这三位大咖分别是（排名不分先后）：OKEx商务副总裁、矿池负责人Alina、ETC亚太地区社区经理胥康、阿拉丁矿业研究院负责人Kevin Zhou，大家欢迎。

胥康：大家好，我是胥康，非常开心来到OKEx官方社群，本人2015年进入区块链行业后先后从事过研发，商务，研究，社区等多个职务。目前作为以太经典合作社的社区经理，在亚太地区负责与ETC相关的各项事务。

Kevin：大家好，我是Kevin Zhou，阿拉丁矿币研究院负责人。阿拉丁矿业研究院（Aladdin Pow Labs）是专注于数字矿业和矿币的垂直媒体和研究机构，拥有矿币全产业链运营能力和大型矿池、矿机企业合作关系。

阿拉丁矿业研究院已经覆盖不同体量阶段的矿币，并在矿币研究运营的基础上，做大做强矿币合约交易和矿机算力商城板块，覆盖FPGA、ASIC和IPFS，同合作伙伴一起让矿业更为主流。

Alina：大家好，我是OKEx矿池负责人Alina，很高兴能出席这次AMA。同时，我也给大家简单介绍下我们矿池：OKEx矿池是全球领先的综合性矿池，依托全球领先的数字资产交易平台OKEx，实现交易挖矿一体化，同时支持PoW和PoS/类PoS机制。

在PoW领域，OKEx支持BTC、BSV、ETH、LTC等12大币种，并支持最长可达180天的套期保值服务。目前，OKEx矿池的BTC算力超过7000P，长期稳居全球前五。

在PoS/类PoS领域，OKEx矿池全面布局Staking挖矿业务，不断挖掘优质项目，在保障节点安全和区块链网络高效稳定运行基础上，赋能优质项目，深耕、繁荣社区生态。OKEx矿池目前已支持包括DAI、EOS、ATOM、XTZ等8个Staking币种，并成为超过20个项目的节点。

主持人：感谢莅临，非常荣幸能邀请到三位做客OKEx社群和大家一起聊减产。

减产可谓是2020年币圈的热词之一，虽然人人都在说减产，但是大部分人并不理解减产含义，也不知道推动行情上涨的逻辑以及减产能带来哪些投资机会，而我们今天将抛出六个问题，从不同方向与嘉宾探讨减产和行情之间有无联系。

问题一：历史上的减产行情是什么样子的呢？

胥康：我先来发表一下我的看法，首先，减产会降低通胀率，也就是会减少供给。比特币总量2100 万个，经过两次减半比特币每个区块产量 12.5 个 BTC，今年5月比特币将再次减半，减半后每个区块产量为6.25 个，通胀率下降为 2.1%。

历史多次证明每次数字货币减产价格都会暴涨。历史上比特币分别经历了2012 年和 2016 年两次减半，2020 年将第三次减半。减半行情分为减半前的减半预期行情和减半后的暴涨行情。减半预期行情通常在减半前 6个到9个月启动，都有一波十分可观的涨幅，持续时间6 个月左右。比如，2012 年比特币第一次减半预期行情上涨 150%，2016 年比特币第二次减半预期行情上涨了 80%。

减半后的行情涨幅更加惊人。从减半日开始到牛市最高点，比特币第一次减半行情涨幅超过70 倍。比特币第二次减半行情 30 倍。第一次减半行情的顶峰在减半之后12 个月左右，第二次减半行情的顶峰在减半之后 18 个月左右。

在主流币的减产机会中，ETC十分明显的，ETC每两年（500万区块）减少20%的区块奖励来降低通胀率，四年减2个20%，接近于四年减半。另外，ETC有约2.1亿的总量限定，与比特币相似，会彻底消除通胀。ETC在今年3月将迎来再次20%的减产，在过去2个月的减产预期行情中，ETC已经上涨接近300%，接下来的一个月相信涨幅会更加喜人。

Kevin：我又再次受到了胥总对ETC信念的影响，历史的减半行情参照12年和16年，总的来说减半就是圈内牛市的导火索，不要问为什么问就是涨的你怀疑人生。当时笑来老师一句经典语录是睡一觉起来发现多了一个亿，比王老板都还夸张。

虽然我没有经历过12年的减半，但是上次直播中李矿，李总把他的经历用一首诗总结了下，我们再来回顾一下：

我站在比特币266之巅（作者：lln南来北往）

满含热泪向山下俯瞰

看那层出不穷的矿池

看那矿机运转的壮观

看矿池边忙碌的矿民

疲惫又满怀期翼的笑颜

看比特币已经开拓的曲折道路

但尽头指向未知的黑暗

感慨着它四年的韬光养晦

一朝一飞冲天

惊艳了多少人的眼球

承载了多少人的期盼

回味着铺天盖地好坏参半的媒体宣传

我们坦然面对天才总是寂寞的

却抵不过价格曲线一路向南

我站在比特币266之巅

看周围同命相连的伙伴

他们或嬉笑怒骂或泪水涟涟

虽说无限风光在险峰

但谁也不愿一直在这里站岗值班

看价格一降再降

看养家糊口的血汗钱一去不返

我站在比特币266之巅

仰望天空发出最后的呐喊

什么时候让我回家

什么时候让我下山

这也许对于矿工来说更应景尤其是当下受到疫情影响，别说矿工不能下山了，出个小区门都要检查。诗歌里说的无限风光在266刀的险峰，要是他能持币到现在作者已经在K线上快要找不到当初他的险峰了。

所以回顾历史在减半行情中，一开始大家都不会相信牛市到了，等到相信了又不相信自己只是在山腰。等到真的发现站在了山顶可能就觉得这首诗很有味道了。

回顾历史结合当下方能做出正确判断，如果你作为一个价值投资者想进场那么建议做一个详细的比特币投资计划，如果仅仅是投机那么我们也可以在这山路上走走看看沿途的风景。

问题二：那么减产启动行情上涨的背后逻辑是什么？

Alina：减产启动行情上涨的背后逻辑是什么，关键在于比特币以及其他的减产币背后的逻辑是什么。以比特币为例，目前的市场共识是，比特币是一种数字货币，具有传统货币本身的交换价值、流通价值等等。同时，比特币也是一种投资商品，就像黄金和石油。从商品的角度来看，根据基本的经济学逻辑来看，我们知道，价格是在供需关系的影响下多因素作用的结果。

比特币本质上是通缩的，比特币未来发行总量为2100万个，最开始一个区块诞生即有50个比特币发行出来，随后每隔210000个区块（大约四年的时间），发行数量减半。减半带来的供给的减少，在需求保持基本平衡的情况下，那么相应而言，价格上升是规律所导致的必然结果。所以从商品属性而言，可以预见的是，比特币的减产一定会对其价格有正面的影响。

当然，除此之外，我们都知道，在供给端，比特币的挖矿成本，包括矿机成本和电费等等，一直都是不断上涨的。挖矿成本不断上涨，导致比特币供给成本不断上涨，那么价格上涨一定是必然的趋势。我们可以通过供需平衡关系图简单的进行判定预估，当然市场的趋势是由各种复杂因素决定的特殊诱因会导致价格波动脱离平衡关系。

如果我们从比特币“数字货币”身份的角度来看待这个问题，我们都知道，传统的法币是一个国家或者地区信用背书。而比特币的信用背书则来源于共识，来源于它的信仰者们。比特币的信仰者们遍布世界各地，只要有一根网线，就能连接彼此。如果说比特币的商品属性决定其价格上涨的逻辑，那么到底能涨多少，答案其实在每一个比特信仰者的心中。

Kevin：归根结底减产行情上涨逻辑是BTC共识的确认和扩大，为什么说是共识的确认和扩大呢？

首先减产就意味着投入同样多的算力只能得到更少的产出，那么在共识相同的情况下，我认为前一批有共识的人都会选择赶紧买或者赶紧挖。然后就出现了这样一个趋势，这里用楼市做个比喻更直观：假设突然有限购政策告知XX时间后你就被限购了（等同于供应减少），那么当下还在考虑买不买房的国人一部分选择赶紧买，一部分选择观望。接下来剧本走出买了，限购了，供应减少了，房价涨了，最后所有人都知道了，那么就到达共识扩大了。

比特币已经形成了两次减产了，这个共识已经在老圈内人认识中足够大了。所以同理剧本再次上演就是减产上涨行情背后逻辑。

问题三：ETC作为本次减产行情的龙头，推迟硬分叉是否会对ETC减产行情造成影响？

胥康：首先需要澄清一下，ETC并没有推迟硬分叉。

区块链世界的milestone往往是用区块高度来表示的，而为了便于理解，开发者和社区会为大家计算出一个相对应的自然时间。Aztlan的硬分叉实施高度是#10,500,839区块，这是在去年12月份的Dev Call中确定的。由于当时大量算力正在涌向ETC网络，使ETC的出块时间骤然加速，平均出块时间在当时达到了9秒。所以按照当时的出块时间计算，#10,500,839的区块高度将在3月底达成。然而经过一段时间，ETC网络的算力逐渐趋于平稳，出块时间恢复到了12秒左右，因此#10,500,839的区块高度可能在今年6月初左右达成。所以我说，Aztlan的硬分叉时间没有改变过。再者，Aztlan硬分叉是一次系统性的升级，旨在继续完善ETC与ETH网络的兼容性和互操作性。减产是ETC的货币政策，是早在代码里就写好的。因此Aztlan硬分叉与减产不会有任何影响。

问题四：此次减产行情还会持续多久？目前处于什么阶段呢？

Alina：减产行情其实刚刚处于开启或者热身阶段。最近的市场上涨的趋势无疑给了市场很好的信心，但我更愿意将这些上涨归结于大家的信心原因。因为对于市场而言，减半会给市场行情提供一个基础的发酵土壤，然后由市场去进行催化，而这需要一定的时间。根据减半行情的历史经验，第一次减半处于2012年11月28日，而真正的大涨行情，半年后才来。

第二次减半是2016年7月10日，当日减半的价格为645.32，减半后半年，一直到17年1月4日，价格达到了1075美金。这次行情的影响，也只有从半年后的视角来看，才能看的比较明显。

目前，距离BTC减半还有90天左右。最近的ETC减产，也大概是在3.5日。减产行情其实刚刚处于开启或者热身阶段，而真正的牛市，大家可以拭目以待。

胥康：今年的减产行情和去年莱特币的独立行情有所不同。今年仅在主流数字货币中就会有ETC、BCH、BSV、BTC、ZEC相继减产，可谓你方唱罢我登场，光看减产行情就会延续到第三、甚至第四季度。

回头再看ETC，ETC从去年开始就规划好了一条明确的升级路线。去年9月和今年1月，Atlantis和Agharta硬分叉升级分别如约登场。接下来在减产之后，Aztlan硬分叉升级也即将到来。这些升级的目的都是为了更好地兼容以太坊网络和生态。配合ETH 2.0将转向PoS的背景，ETC和以太坊的生态融合和互通必然会很大程度地提升ETC的价值。由此可见，ETC的整体行情至少在今年是可以延续的。

Kevin：我还是上次看法，我们认为这次减半行情如果从单次行情来说已经发展到了鱼身阶段ETC、DASH、BSV在年前已基本完成第一波上涨。那么鱼身我们认为将是留给其他更多今年即将减半的项目，包括BTC。但是如果从长计议的话，可以参考12年和16年比特币的两次减半，更大的牛市可能会在减产后的半年内到来。

所以逢低进场是抓住更大的牛的机会。而参照前两次减半本次主流减半行情可能会持续到比特币减半前30天的4月初此为鱼尾。昨天大饼我也在9750抄了个底，今天就回来了。

所以大家可以根据目前实时算力水平和价格走势更直观、理智的去判断减半行情的周期性变化，不错过每次机会。主持人回答完毕

问题五：目前减产币均有不错的涨幅，那对于错过早期行情的人来还有哪些投资建议呢？

Alina：我们的投资逻辑是主流币—次主流—山寨—主流的循环。这也是我们根据历次大盘上涨行情总结出来的经验。一般而言，每次的大牛市，往往是由比特币这种大币引领起来的，接着是次主流币，接着是一些山寨币，复盘历次牛市，几乎都是如此。所以我们也建议投资者将眼光放得更加宽阔一些，牛市来临时，不管投资哪种币种，往往只是好和更好的差别。

另外要强调的是，知名交易所的平台币是介于主流和次主流之间的，这个可以通过市值排名来筛选出来。因为交易所在这个行业中的价值是不可或缺、不可替代的，所以平台币从长远来看，有着极好的长线投资价值，比如说我们的OKB，在漫漫熊市中我们的努力和布局可能很多人不清楚，但是都会在OKB上表现出来，所以非常推荐各位关注并将OKB拉入自选哈哈。

胥康：先看一下我认为的此次ETC上涨的主要逻辑：

1）ETC得到机构认可。例如世界最大的数字货币信托基金增持ETC份额，其ETC体量已超越ETH上升到第二位，仅次于BTC。并且Grayscale会继续将管理费的30%捐赠给ETC Cooperative，用于ETC的生态建设。另外越来越多的交易所也在不断上线各种ETC交易资产，例如币安上线了ETC/USDT期货交易对，欧洲最大的broker经纪商eToro上线了ETC/USDEX交易对等等。

2）从去年到今年，ETC已经连续实施了Atlantis、Agharta硬分叉分别对以太坊的拜占庭和君士坦丁堡升级进行了兼容，在3月份还会继续实施Aztlan硬分叉以兼容以太坊伊斯坦布尔升级。这些硬分叉升级使得ETC和ETH更兼容、更具有互操作性，也为ETC和ETH的生态融合做好了坚实的基础。ETC的核心团队在近年来也在不断成长扩大，连续完成这些升级也彰显了ETC Core团队的开发实力和社区的高度协同。

3）本年度有大量的矿币即将减产，减产行情可谓接踵而至，首当其冲的便是ETC。ETC和比特币一样，有固定的货币政策和发行量上限，使得ETC的代币能够成为”硬资产“，而减产后，单位数量的代币则更具价值，这也使得ETC能够收到投资者们的青睐。

4）ETH正在向PoS过渡，有大量的算力会寻找盈利最高的矿币作为转移点，目前来看ETC的挖矿收益占据显卡币首位。并且算力从ETH转向ETC有天然的便捷性优势，所以到目前为止已经能够看到ETC的算力在最近猛增，达到21T以上，处理历史高点。而算力的大小既保证了PoW货币的安全性，又能与币价挂钩产生直接作用。

由此来看本轮ETC的上涨不光是因为减产行情，还依赖于ETC自身价值的快速提升。到目前为止，ETC还是被高度低估的主流数字货币，价格还处于低谷。因此现在仍旧可以出手，配置一些ETC资产。

问题六：除了大家熟知的这些即将进入减产的矿币外，还有哪些可以关注的投资机会？怎么筛选？

Alina：其实牛市的发动机一旦启动，遍地都是机会，有的时候开玩笑的说又开始漫长枯燥的牛市。现在减产的币机制都是pow较多，其实大家也可以关注一下pos和类pos的币，比如说eos在一个月内的投资回报比也非常可观；再比如说ipfs机制的，去中心化存储的项目。有实际应用场景的标的都是我们长期关注的对象。当然，投资是一种金融行为，任何投资都会伴随着风险。所以啊，我建议大家可以从长线角度去考虑投资和配仓比例，熊市不恐慌，牛市不傲慢，相信比特币和其他数字货币的长线投资价值，更重要的是，保持平常心。在这里特别推荐定投，看准了target，就hold。

Kevin：这里我的看法是合理配置主流项目的期权，杠杆和合约也是不错的投资组合，但是需要专业配置和管理才可以获得长期收益。这里我希望大家可以适当在OKEx的期权板块多去了解学习。

除此之外，我赞同alina小姐姐说的看法，可以关注各个板块的轮动，因为市场是轮动的这也是所有市场的特点。比如近期在主流完成上涨之后是次主流的跨链，然后是平台币。POS、POC项目也极有可能在后面启动，所以合理布局主流，各个题材的项目，将会在一波波上涨行情中能获得非常丰厚的收益。

主持人：好的，感谢嘉宾们的精彩分享，再次感谢胥总、Alina、Kevin在百忙之中抽出时间来参加OKEx官方社群AMA，接下来是用户互动环节，我们从各个群收集来一些用户问题，也辛苦几位解答下。

社群用户“Alpha”提问：老师可以重点说下BSV和ETC，这两个目前阶段看着蛮妖的币，接下来会是怎样的走势，对于投资者来讲怎样操作会稳妥一些；以及当前环境是牛市吗，预期的大牛市什么时间会到来？。

Kevin：这个其实可以去看看近来这两个项目的K线，在图像上说明的问题比较明确，常理来说如此大的涨幅回调程度肯定不小，但是目前他们都在高位横盘。我认为这应该是一个还没有达到目标位置的表现。

用户“博乐李老师”提问：ETC etc最终会与eth合链吗，在eth2.0升级中etc扮演什么角色？融合互通后etc会转向pos吗？"

胥康：通过几次升级，ETC与ETH已经几乎完全兼容，但是说到合链，目前还没有计划。eth 2.0中，ETC会作为ETH的数据可信层，即一些需要性能的交易可以在eth 2.0完成，而需要安全确认的交易可在底层由ETC来执行。目前ETC没有转PoS的规划。

社群用户“CC”提问：ETH今天涨势喜人，老师讲一下ETH沉寂了这么久终于要崛起了吗？未来ETH的机遇在哪里？能否重振雄风带来17年ico这样的大牛市？

胥康：我认为ETH在过去一段时间的熊市和近来的牛市的背后逻辑是一样的。那就是eth 2.0的不确定性。eth 2.0解决的核心问题是区块链的延展性和性能，其达成难度是非常高的。而近来eth社区中的不少团队都公布了测试网的结果，多是利好。至于能够回到1co时候的高点，我觉得还是要看有没有下一个杀手级的应用和生态诞生，DAPP可能是一个，DeFi可能是一个。

主持人：今天的直播到这里就结束来，本次直播内容仅代表嘉宾观点，不代表平台意见，我们下次再见。

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编译者/作者：OKEx

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