放心！北大金融学教授判断，目前，全球并没有发展到金融危机，更谈不上经济

当今，危机之下，与其在悬崖边悲泣，不如找到自己的出路，让自己拥有在上坡路飞驰，在下坡路自保的能力。

过去十年，全球资本吹起泡沫的十年，金融资本演变为没有连接发动机的仪表盘，陷入自嗨的幻觉中，从硅谷的“坏血”到中国泼洒的“瑞幸咖啡”，都是这个时代虚华的注脚。

新冠病毒将虚幻撕裂开来，只是将危机暴露而已。

香帅老师说，截至目前，全球还没有进入金融危机。

现在只是金融震荡，还没有到金融危机的程度。

1

为什么说现在不是金融危机？

因为判断有没有进入金融危机，需要符合4个标准：

多种资产的价格大幅下降

3月份，美股经历4次熔断，全球主要股市的资产跌幅均超过20%，这个标准符合。

市场出现恐慌情绪

3月份，全球市场的恐慌指数VIX飙升到2008年以来的最高水平，市场恐慌浓厚，这条符合。

大的企业和商业机构破产

大的企业和商业机构破产，目前有一点点苗头。比如像航空公司和美国最大院线AMC拟提破产，但还没有发生，目前不符合。

大的金融机构破产

大的金融机构，是经济网络的枢纽节点，一旦破产，会导致更大的危机，目前还未发生，此条不符合。

所以，现在还没有到发生金融危机的程度，只是发生了流动性危机。

2

有没有可能发生真正的金融危机呢？

香帅老师说，有一定的概率。

基金遭遇赎回，航空公司有了清盘迹象等，这都是金融危机的苗头。全球疫情没有到拐点，产生的后果对经济的影响暂时没有办法评估。

现在各国都在放水刺激，不遗余力的救市，目的只有一个：扑灭金融危机的苗头。

一般的做法，就是通过财政政策、货币政策的刺激，向市场注入流动性，避免大的金融机构破产，避免连锁反应而引发金融危机。

金融危机如果进一步恶化，演变，就有可能导致经济危机。

经济危机是什么样的呢？为什么说现在没有发生经济危机？

大面积的失业、破产、通货膨胀，都是经济危机的典型表现。

目前美国的失业率比较高，但还么没有严重到大面积的破产和通货膨胀。其他国家，包括我国，也还没有出现这么极端的情况。

香帅对资本市场关于疫情的过度反应，认为原因在于：

金融资产是绝对的预期性资产，短期看情绪，中期看政策，长期看增长。

在中短期，比如6个月到一年左右的时间段，大家对政策的预期是最强的。

3

投资者该如何应对？

关于疫情，我们目前还知之甚少，疫苗也遥遥无期，传染度到底是多少，现在也不能准确判断，我们要面对巨大的不确定性。

只有等全球疫情到达拐点，金融市场的不确定性就会相对减小，这个时候就可以开始估算，疫情到底会带来多大的经济冲击。

但不管需要多长时间，最终疫情总会过去。

对于投资者来说，现在最重要的，就是要保持好现金流，留好手上的现金子弹。

接下来，你可以在年内分批打出你的子弹，提前埋伏好，预计三四季度经济会有比较大的反弹。

4

经济是否能刺激起来？

历史从来都没有一个确定的答案。

香帅提到一个重要指标：核心CPI。

这个指标被用来判断，经济还能不能刺激得起来。

如果核心CPI高于2，就意味着，经济增长率基本上符合潜在的经济增速。

先看中国

中国的核心CPI，2月份是1，1月份也只有1.5，去年一年都低于2。

潜在的经济增速根本没有被发挥出来，那么货币和财政政策就有很大的空间，经济是能够被刺激起来的。

再看 美国

美国的核心CPI是2.4，已经处在一个相对充分的增长空间里，再刺激就不一定是好事了。

今年的1、2月，PMI（采购经理人指数）从50直接掉到了30多，投资的意愿到了冰点，为几十年之罕见。

5

经济刺激的拐点在哪里？

香帅说，有两个很重要的时间节点，一个是中国的两会，一个是海外疫情的拐点。

但是，到那个时候你再布局就已经晚了。

聪明的投资者，其实现在就开始布局了。

6

怎么看待避险资产？

香帅老师说，现在，全球都进入了一个比较大的动荡期。

英国脱欧，地缘政治，比如俄罗斯和沙特达，美国跟伊拉克，然后中美贸易摩擦，高杠杆率风险……

面对一个不确定性更大的世界，中期来看，她个人比较看好黄金。

新的世界体系没有形成，而原来的世界体系又遭到了一些动摇。

这个时候，夹在两个板块之间的黄金，就有可能会起到一些缓冲作用。

未来的三到五年，全球可能会进入一个大国博弈，利率波动性加大，资产价格波动性加大，风险加大的阶段。

这个时候大家就会寻求一些更加安全的避险资产，黄金可能就是其中一个。

7

未来会不会陷入萧条？

香帅认为，不会。

她选择站在乐观的这一边。

虽然现在出现了一些逆全球化、民粹主义的风，全球有那么一点裂痕，但是，疫情告诉我们，人类就是一个命运共同体。

我们相当于进入了第三次世界大战，但我们的对手不是彼此，而是一个共同的敌人：病毒。

逆全球化这件事情会被纠偏。

全球化不但不会逆行，反而还会加速。

疫情之后，经济可能会有一次衰退，但是在不久的将来，会进入相对更好的阶段。

特别欣赏香帅这句话：

如果一定要跌倒，我们不防选择跌倒在，上坡的路上。

而我个人认为，配置一定比例的比特币，也是一种很好的对冲。

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编译者/作者：币圈大大

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