根据事实，黄金投资是棘手的-

当通货膨胀调整后的价格达到目前的高位时，黄金将出现暴跌。 到2020年8月7日，黄金的价格几乎与过去50年一样被高估了。 这是坎贝尔·哈维（Campbell Harvey）刚刚发布的研究得出的结论。 他是杜克大学的金融学教授。

他曾与投资博客AbnormalReturns.com的创始人兼编辑Tadas Viskanta和TCW Group的前商品投资经理Claude Erb一起工作。 在发布时，他们的广泛研究非常及时。 在金价飙升并突破2,000美元关口之后，对贵金属的热情达到了高潮。

例如，在本周早些时候有报道称，一位基金经理预测黄金可能会将其价格翻倍，达到4,000美元/盎司。 在继续之前，我们必须坚持认为，这项研究及其结论与短期黄金计时器支撑的持续数周的黄金持续上涨无关。

这是一个看跌的结论，尽管如此，金价仍继续飙升至历史高位。 黄金正处于价格发现阶段，许多分析师想知道这将持续多长时间。

这项研究

根据这项研究，黄金的基本价值与华尔街的价值相似。 华尔街分析师使用这种方法来计算股票的公允价值。 通货膨胀是黄金价格上涨的基本验证。

这个理由经常被重复，并且有几个人停止对其进行历史审查。 如果分析师从那个角度看待资产，他们会发现它缺乏稀缺的统计支持。 在这种情况下，研究人员说，以通货膨胀调整后的价格，更可靠的黄金未来表现预测指标是黄金的当前价格：

“当通货膨胀调整后的价格很高时，黄金的随后表现往往会很低，反之亦然。”

这一发现的正确表述是，按通货膨胀调整后的价格，金价的波动性与名义价格相同。 如果黄金是良好的通胀避险工具，情况可能并非如此。 如果这是真的，那么黄金的通货膨胀调整后价格将是相对恒定的。 相反，在过去的50年中，按通货膨胀调整后的价格与按名义价格计算的价格一样，金价的波动也是如此。

投资影响

投资影响是，未来几年黄金可能会比目前徘徊的地方要低。 黄金多头将反对新研究没有考虑美联储在三月所做的大量货币创造速度。 他们说，创造货币的盛宴没有历史可比性。

研究人员在他们的发现中驳斥了这一说法。 他们回想起1980年和2011年的类似论点。在前两次，黄金的通货膨胀调整后的价格徘徊在当前的高位：

“ 1980年，一些人担心……高通胀……从1980年1月到1985年1月，黄金的实际价格下跌了65％。 2011年，一些人担心美联储的量化宽松政策会导致高通货膨胀率。 从2011年8月到2016年8月，…黄金的实际价格下跌了约33％。 当前，一些人担心在美国实施以应对COVID-19大流行的经济影响的财政和货币政策会导致通货膨胀。 如果黄金在1980年和2011年没有对通货膨胀的恐惧给予奖励，那为什么现在就应该对通货膨胀的恐惧给予奖励？”

黄金ETF的后果

对于金价近期的强劲走势，还有另一种可能的解释。 SPDR Gold Shares等最大的黄金ETF所管理的资产大量涌入，管理着835亿美元的资产； 以及管理326亿美元的iShares黄金信托。

根据彭博社最近汇编的初步数据，全球黄金支持的ETF持有量总计为3,356.6吨。 这一数额超过了除美国以外的所有政府的财产。

最近，黄金的实际价格与ETF黄金持有量之间出现了惊人的强相关性。 尽管如此，研究人员很快指出，目前尚不清楚两者之间的因果关系是什么。

黄金价格上涨可能导致新现金流入黄金支持的ETF。 如果那是原因，那么很可能是，如果金价暴跌，这些ETF的资产就会流出，这可能会加速黄金的下跌。

外卖？

这次，结果可能会有所不同。 但是，在经过前两次通货膨胀调整后的价格飙升至目前的最高水平时，黄金都损失了相当多的金额。

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原文链接：https://www.cryptovibes.com/blog/2020/08/08/gold-is-tricky-to-invest-in-currently-based-on-facts/

原文作者：John Wanguba

编译者/作者：wanbizu AI

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