现在可能是布局DEFI的一个好时机，一些DEFI币已经相对安全，可以出手了

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市场给DEFI的估值并没有明显降低

这两天走势相对来说还是不错的。整体行情在经历了本周初的大跌后差不多都回来了。

主流币的涨幅比较不错。市值前十二名无一下跌，齐齐上涨。比特币作为老大相当稳健，又回到了10900美元，离前期下跌的位置11000美元仅差一个点。离今年的高点12000美元也就差11%左右。比特币的稳定是整个币市稳定的基础。不过现在比特币也要看美股的脸色，美股那边也是大跌后大反弹，走势类似。美股也要看美元的脸色，美元也是之前一直在下跌，最近略微走强，这几天走强的趋势好像也渐渐减弱了。放水不停，长期看，美元还是要走弱的，依旧是币市牛市的大环境。

其余的主流币也反弹明显。相对于山寨币的疯狂涨跌，其实主流币上下波动基本20个点就收的住，稳健性肯定是好得多。如果想老老实实赚钱，害怕因为资产的巨大波动而心态失衡追涨杀跌，手里还是要拿着点主流币。

上面是雷神自选的DEFI币，这只是一部分。反弹也还不错。

很多人说最近的反弹只是回光返照，之后还是无尽的下跌。DEFI币已经被证明了是没有价值的。

这话我只能认同一半。

到底是不是回光返照，不好说，也是有可能的。算起从9月4日左右开始下跌，到现在也才不到一个月的时间。主流币还没怎么跌，多的也就跌了个20%而已。这在熊市的时候基本不算什么正经的大跌，见得太多，有些麻木了。

如果要说这轮大跌的重点DEFI的话，大不了也就是个腰斩。当然了，很多土矿项目几天就跌归零了。这些严格意义来讲都不算什么DEFI。除了有个流动性挖矿，能做市，赚点代币，和DEFI能有啥关系呢，没有给用户创造什么真正的价值的话，只是用来挖矿，和资金盘没啥大区别，只是本金掌控在自己手中的资金盘而已。跌去个95%以上都是正常的。但凡有点用的，例如寿司，人家最起码还转型成为了一个DEX，也就跌去了90%左右也能稳住。那些个土矿，归零就对了。

而雷神经常说的那些有价值的DEFI代币，带着挖矿的，而且抛压比较大的比如CRV、COMP这种，价格就跌得多一些。整个趋势是一直向下的。但其他的例如YFI、LEND、SNX这些就要稳健很多，在整个9月回调也没有超过50%。

虽然说DEFI都跌了很多。但相比于它们之前气势如虹的涨幅来看，其实市场给它们的估值还是不低的。跌成狗的SUSHI，现在也还是市值排名57，要知道它广受诟病，没几个人觉得它好，都是维持着11亿的市值，而且还在增发中。更可怕的是它才仅仅诞生了一个月而已。这种事情放在熊市几乎是不可能发生的。一个毫无背景，直接分叉另一个DEX项目，被无数人质疑竟然还能一个月排名57名，而且市值还在每天增长。

可以看得出，我们嘴上说着DEFI代币都是治理代币。这些代币挖出来也就能投个票，其实和DEFI项目的关系没那么大。项目的规模做大了，并不代表着DEFI代币的价值一定增长。DEFI代币并没有太大的价值。

但这也就是嘴上说说。如果大家都认同这个道理的话，那COMP应该跌到30美元甚至更低，而不是还维持在130美元。COMP刚出来的时候雷神就以一个治理型代币的定位给COMP估过值，当时我说COMP也就值个10美元左右。当然后期Compound的锁仓量有了质的飞跃，没出COMP前锁仓量只有1亿美元，这三个月Compound锁仓量增长到了8亿美元，增长了8倍。COMP估值给它增长3倍也差不多了，毕竟COMP和规模没太大关系。

之所以COMP这种治理型代币没跌那么多，9月后也就是腰斩而已，其实还是和市场预期有关。市场对DEFI币的估值逻辑没有把这些治理型代币看的那么没有价值。而是给了它们代表项目发展的预期，是给予了一定泡沫的估值的，因为市场整体还是看好DEFI，看好DEFI未来还能成长，以一个牛市的估值逻辑在给它们估值。

如果是熊市的估值逻辑，那就真正地按价值捕捉来确定价格，治理型代币纷纷腰斩再腰斩，再腰斩可能都是合理的。因为确实没啥太大的用处。

所以，从市场的估值逻辑看，其实也是偏乐观的。

02

泡沫下降不少，安全性提高，布局的好机会

DEFI下跌的有多狠，从上面这个图也能清楚地看出来了。上面这些代币大部分和流动性挖矿有关，有些就是土矿项目，是咱们说的那种类似资金盘的项目，更有甚者项目本身智能合约还存在很大问题。

自然这些项目整个9月以来跌幅都很惨。很多单日跌幅都能跌去七八十个点，甚是夸张。有的甚至趋于归零，比如KIMCHI、SAL、CORN。

这是非常理性的结果。这些没价值的土矿归零就对了。市场的过高期待造就了那些“头矿”超高的收益，也让这些只能用来挖矿的矿币瞬间实现几十倍，上百倍的涨幅。但这些注定是不可持续的，市场上再也难找超高收益的头矿了。

即便是有，大家也能认清它们的本质。也就是一两天最后一周的事情，收益就会趋于正常。越是小众的链上的挖矿项目，高收益才能保持得久一点，因为传播效应不强，挖矿的工具也不常见。钱包都要现安装，挖矿的代币都要现去兑换，门槛就高一些。

能维持高收益的矿也意味着高风险，常常这些矿更坑人，越挖越赔。主流币的交易对才相对靠谱，但收益肯定是没有多高。

但其实年化50%-200%的主流币的矿现在市场上还是有不少的。这也是为什么雷神说市场还是按照牛市的逻辑在给DEFI币估值的表现之一。

要知道我们在传统金融中参与的金融服务，年化都是在5%以下的。而流动性挖矿有这么高的年化收益，归根结底是二级市场接盘的人多的结果。

享受当下的泡沫也不失为我们的福气。在币圈要赚钱就是要等待泡沫，享受泡沫，吃下泡沫。然后在泡沫崩塌之前最好能落袋为安，或者落部分袋也好。

如果以一个牛市的逻辑，认同当下DEFI币的估值逻辑，那就是治理型代币就能代表DEFI项目的话。

其实当前DEFI的泡沫已经减少很多了。

一个是很多该归零或者该暴跌的垃圾项目已经跌去不少了。另一个是很多好项目该腰斩也斩的差不多了。

现在是一个相对安全的布局时期。

我们能够看到，随着DEFI的大涨，DEFI的基本面也是扎实的。

锁仓量在最近几个月不断攀升，即便是代币在大回调，但整体锁仓量还是相当稳健，而且还有略微上升的趋势。

这说明DEFI作为市场的新趋势还是比较稳的，币是跌得挺惨，但你让大家再回到没有DEFI的日子，恐怕还是很难。该做市还得做市，放在中心化交易所也要去做市。因为挖矿还是很好赚，谁也不会跟钱过不去。

我不知道接下来还会不会有下跌，但似乎现在应该是找一个估值合理的好项目布局的日子了。

之前我一直不敢大举进军DEFI，也是因为当时市场情绪过于亢奋，所有的人都想着DEFI未来能如何如何，主流币的位置都要被DEFI霸占，LINK能挑战ETH之类的话都出来了。想暴富必须靠着新思维，不能守旧等等，明显是大家都变得太贪婪了，当然不是入场的好日子。

现在已经好很多了，没几个信LINK能挑战ETH了，连DOT市值能超越ETH都没几个人那么坚信了。没那么多人相信DEFI能改变币圈，改变世界了，霸占主流的位置了。新韭菜也开始研究什么是在币市好的投资方法。主流币到底都有哪些，各自都是什么项目，未来前景如何，开始着手买一些了。

市场上没那么多财富密码，都喊区块链骗局的时候就是个好的布局时期了。

只不过现在布局和7月就开始担心DEFI泡沫是类似的。7月如果担心DEFI涨得太高，就意味着你会错过整个8月DEFI大涨的黄金时期，错过不少发财的机会。现在布局也要面临着市场继续下跌，DEFI整体持续回调的风险。盈亏同源，这是一定的。说不定还会跌到我们更加怀疑人生。以往这样的亏我没少吃，经常被套。

但我也没那么害怕，只要找的币是差不多的，能长期稳定发展的，承受一定的跌幅也是可以的。之前买的比特币、以太坊，腰斩了也还是都解套了。

我是不相信自己能抄到大底的，我喜欢做左侧交易，套住的话我更拿的住。一点点买，一点点布局，应该顶得住。

又拿出我的这张图了，标红的是我觉得还不错的，尤其是以太坊上的那几个，品质还是可以的。EOS链上的感觉也还行。

不再当韭菜！

不知道币圈价值投资的朋友有多少，反正我觉得币圈还是应该价值投资，找币圈价值观相同的朋友。

本人目前持有BTC、ETH、EOS、YAS、Sushi和内容平台的币。建了几个价值研究群，和大家一起长期持有。欢迎大家来交流。只钻研，不喊单，不广告，一起做币圈投资精英，加雷神的微信，拉您入群：ghl995765528

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编译者/作者：葛洪雷

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