财富密码已经转移到了做空DEFI。矿币暴跌挖矿有点凉，YFI和UNI价值大讨论

01

行情分化严重

最近的行情已经开始走出一些眉目了。

目前来看，之前一直疑虑的一个问题现在已经差不多明朗了。从9月初大跌开始，那时候雷神就在确认，因为当时市场上最大的不确定性就是市场风格在大跌之后会不会转变，现在看来基本上已经转变了。

主流币现在要明显坚挺很多，在整个9月份回调的幅度是非常小的。比特币已经连续站稳10000美元3个月了，这是历史上的第一次。而以太坊也很好地守住了300美元大关。虽然它链上的大把币跌得很厉害，但ETH的价格算是很坚挺的。

最重要的是主流币的韧性是有目共睹的，在经历了不算很大的跌幅之时，也能比较快速的反弹。就算是市场上经常出现黑天鹅也无妨。川普拿命换来的机会也没维持多久，这两天连续的反弹基本上已经弥补掉这两次突然下跌的跌幅了。

主流币和前期的那个热门币行情正在分化。

但其实更大的分化不在各板块之间，而在于DEFI内部。板块之间行情分化其实好理解。因为前期DEFI的几波涨势实在是太过凶猛，跌得多也好理解。

但同是DEFI命却不同，巅峰的时候大家都涨得很猛，可是下跌时候表现却大不一样。雷神说的DEFI三剑客算是回调比较小的，LINK也还算可以，MKR这种老牌DEFI也是比较稳健。

但只要你涉及挖矿，那就不同了。看看昨天这些矿币跌的，那叫一个惨。

什么YAMV2、V3、泡菜、三文鱼然后又是TAI，DZI，又是珍珠，又是太阳的。姨夫系完了又出了水果蔬菜，主食和咸菜也都上了，这两天雷神竟然在群里还看到了YFIM，俗称大姨妈，简直是惊为天人，还有人在玩这种仿盘，你说他们不归零谁归零。

不管是啥都是涨。根本就是毫无道理，毫无逻辑可言。韭菜只能看到各种涨就去追。最后一地鸡毛也不为过。再好的赛道，也不可能都是好东西，之前博傻的种种逻辑现在显然是无法成立了。

可怜，雷神刚开始想着博傻，没几天市场就风云突变了。可喜，还好我还算理性，没投入太多的资金，就拿了一万出去试水，虽然亏了但也没伤筋动骨。也许我就是那个市场的风向标吧，啥时候市场热点让我动手出去博傻了，那就是博傻的最后一棒了。

大热行情过去了之后，我们看到了两极分化：有价值的币种很坚挺，没价值的币种天天雪崩。这其实说明市场从狂热到成熟的变化，“傻钱”都亏完了，剩下来的都是聪明人和聪明钱了。

大家其实知道什么有价值，都在用脚投票呢。

02

财富密码转移，币市哪有什么一招鲜吃遍天

看张触目惊心的统计图。

这是DEFI代币自高点下跌的幅度统计。平均回撤达到了60%。也就是仅仅剩下了40%。

如果你还对这个40%没概念的话，那雷神再说一个数，剩下40%意味着一件事，那就是表中所统计的币平均来讲，需要上涨2.5倍才能回到当年的巅峰。

在现在这么个表现最好的主流币也只能勉强维持个下跌不至于太难看的时期，表现不好的DEFI币你还要让它涨2.5倍，是不是觉得瞬间没了啥希望。

还有更惨的，看到统计表中回撤最小的ETH了吗？回撤只有28.7%。按道理来说，统计DEFI币就不应该有它。把它去掉，这个这平均数又要多跌个1%以上。

我们还能看到KNC以下的跌幅基本都在50%以内，这些币基本都是不挖矿的。可以很明显得出一个结论，那就是不挖矿的代币回撤要小很多。

如果再把图表中那些不挖矿的去掉，加上些其他链的矿币，比如三文鱼，TAI，珍珠，DOP，白菜，钻石等等，那这些挖矿币的跌幅就可想而知了，回撤在75%以上估计不是什么难事。

那就需要上涨4倍才能回到巅峰。按照现在收益率大把下滑，新矿几小时即崩的态势，估计回到巅峰都无望了。

要不怎么现在有人说就算是牛市再来，怕是很多币都无法重回巅峰了。因为它们已经被历史淘汰了。

正是基于此，市场上新的财富密码已经转移了。空矿币成了一种新的发财手段。不少群里大家都在讨论哪个能空，哪个空起来更靠谱，确定性更大，更赚钱。

从第一波刚刚下跌的赶紧抄底，到第二波继续下跌的有些担忧，到现在怀疑熊市已经来临，之前买的币都是毫无价值的垃圾，完美的诠释了韭菜的心理变化。

虚幻的上涨带来了虚幻的下跌。怎么上去的就怎么下来。

几次大跌之后，大家对DEFI的质疑达到了顶峰，其实呢，这些事情早在暴涨的时候就一直存在，只是暴跌的时候才会有人想的起来。

很多人都觉得DEFI要归零了。DEFI和爱西欧一样，注定昙花一现。现在做空就是发财的机会。

几个做空大热门也是非常给力，一个CRV、一个UNI、一个SUSHI，这走势基本上就是给做空党白送钱的。做空大军已经认定CRV和SUSHI要归零了。

加上杠杆，这空起来太爽了。好多人从9月初就开始空，CRV和SHSHI的空单到现在还没平仓，考虑到现在真的是没有人愿意接盘矿币了，形势非常明显。挖矿已经进入了死亡螺旋，没人接盘，挖出来的币就没什么收益，挖矿收益率下降，然后更多的人放弃做市逃离项目，矿币项目基本面受挫，进一步导致币价下跌。

03

UNI、大姨夫价值大讨论

正因为现在大家对挖矿的认知有了深层次地改变，于是这几天就出现了关于两个非常成功的DEFI项目价值几何的讨论。这就是UNI和YFI。

作为DEFI生态中两个举足轻重的项目，Uniswap锁仓量达到了22亿美元，YFI也有10亿美元以上。两个项目都是各自领域的绝对老大，DEX和聚合器。

但两个项目也都与挖矿有关，在挖矿热情逐步冷却之后，这两个项目所发的代币到底有没有价值呢？

在Sushi和一众仿盘的穷追不舍之下DEX 的龙头老大Uniswap，也被迫发行了自己的代币。

UNI的价格一度冲得很高，考虑到给几十万人一起发福利，大家都来砸盘，还能冲得那么高，再一次说明Uniswap确实是号召力强，但那之后还是不断的阴跌。也让UNI和其他矿币一起成为了做空的一大标的。也有人开始质疑UNI的价值所在。

昨天微博大佬fhrp发了一篇微博，说Uniswap发币前后完全不是一个东西，发币之后的Uniswap已经成为一个严重亏损的平台。

在他的眼中，UNI在达到盈亏平衡点后价格不会高于0.9美元。

前阵子每天都能锁仓挖出新币，哪里来这么多接盘侠，从DEFI刚开始我就很好奇谁在接盘，就好像银行说来我这存钱就送石头给你，究竟是谁他妈在市场上接盘石头啊。而UNI在现在很多人看来就属于那块石头，流动性挖矿出来的石头都算石头。SUSHI、CRV无一例外。

石头能值几个钱呢，是吧。但这些代币真的全都是石头吗？每个人心中都有想法吧。

除了UNI，关于最近一直暴跌的YFI也出现很大的争议。关于YFI以及它背后的一系列姨夫币价值几何现在也争议不小。

YFI也算是DEFI一个非常厉害的项目，开创了聚合器这个DEFI新类型，还发明了YFI机制的治理代币发币模式，之后YFI+的模式在DEFI领域火爆了。

但我们看看最近YFI和YFII的走势图，很多做空的小伙伴都乐了，每次反弹之后都没让他们失望过，空就完了。

最近的YFI和YFII更是崩得厉害，连续暴跌。腰斩不止。

除了前期YFI创始人的新项目出事带来YFI的信任危机外，YFI市场现在的困境。YFI起于挖矿，开创了一个DEFI大类，仿盘众多，而且别的链也都在学习，搞出了一大堆机枪池聚合挖矿，但市场已经没有矿，或者说收益比较好的矿，值得挖的矿已经不多了。

尤其是以太坊链上，在经历了YAM和Sushi等高收益挖矿项目之后，以太坊的挖矿收益是最先下降的，因为以太坊上的资金是最多的，资金越多，矿币的那点收益大家一起分就更少。现在能维持年化100%以上的矿都算高收益的矿了。

以太坊现在除了独苗UNI，几十天后，这个矿的高收益也没了，机枪池们可能要生锈，其创造的价值就会大大缩水。这是现在对于YFI的最大担忧。

雷神还是保持相对乐观，YFI肯定会存在下去，虽然高收益没了，但YFI并不是不能继续创造更高的价值，DEFI不死，挖矿不止，聚合器不灭。

04

DEFI会回来的，牛市也会回来的

虽然说了这么多的负面消息，但雷神对于DEFI和牛市依旧乐观。

我说了很多次DEFI不是爱西欧，至少我们能说DEFI的可持续性和落地程度都要比爱西欧好太多。爱西欧除了那些致力于区块链基础设施建设的项目也就是公链还活下来几个，其余主打区块链+的项目都是虚无缥缈的渣渣，空气币的比例高之又高，现在我们也看不到区块链+非常大的可能性。而公链其实也没活明白，除了靠着以太坊高昂手续费的溢出效应活一活，追追热点，价值也确实不大。包括以太坊，如果不是起来了DEFI和稳定币，也是一无是处，无法出圈，无法扩展自己的空间。但至少以太坊还养出了DEFI，也算是一个成就。

而且爱西欧是一个完全不对等的市场行为，打着去中心化的旗号，其实是完全的中心化经营。信息完全不对称，项目方有着巨大的权力，不说予取予求，但也比拿着风险投资的钱要舒服太多。作为真金白银去送钱的散户来讲，基本上没有什么退路，市场监管还不到位。其实是到位的，已经禁止了，只是想发财的韭菜自己想往里跳，最后也只能无力地维权，但除了跑路的项目，项目方自己把币价做出0的韭菜也维权无门。

但DEFI比起爱西欧要强很多，运用YFI机制发币的项目，项目方的权力被大幅削弱（但真正离去中心化治理还远着呢），比爱西欧要好很多。落地难度也低，加密资产的交易、借贷需求是天然的，也创造出了很多新的金融模式。

流动性挖矿是项目提升自身流量的利器，虽然创造了一大把的垃圾项目，但在市场的调整下，已经在经历第一次出清。疯狂也不会再继续，待冷却下来后，会留下一个更加健康的DEFI。

要说很多土矿会归零，我信，要说DEFI会归零，我是不信的。

在市场剧烈波动之中，所有的东西都在动荡之中，连续的暴跌过后我们不知道币市会走向何方，什么会获得追捧。但在疯狂的变动中我们还是能找到那个不变的东西。

那就是大家对于DEFI的理解，对于DEFI使用习惯的产生，对于加密资产使用场景的认知，对于区块链未来发展的感受。

这些都是已经刻在我们脑子里的，并不是几次大跌能够改变的。

所以泡沫你说没用吗？肯定不是，它会让新事物迅速地普及和吸引更多的人卷入这个行业，激励更多的创新。

未来的DEFI注定会走向分化，牛鬼蛇神都一起暴涨的局面是不可能维持的。对DeFi来说，真正要能做好做价值判断，还是先要使用这些服务和产品，如果觉得还不错，可以顺着这个思路逻辑去做一些功课。

早就说过，牛市也不会一直涨，再牛的牛市也有停顿的时候，这次回调给我感觉像极了17年的6月-7月的回调。那次比特币回调了快4成，以太坊腰斩不止。

还是要想清楚牛市也是会亏钱的。大量的韭菜炒币赔钱的主要原因，一是不断地做时机选择，二是不断地做品种选择。

而正确的抉择往往是逆人性的，如果你总是在某个币表现最好的时候买，在表现最差的时候卖掉去换其他的币，最后一定赚不到钱。

如今很多火爆的挖矿尤其是那些没多少人用只能用来挖矿的项目，大部分也会经历腾飞、火爆到万人追捧，然后涨势停滞，发展不如人意，最后泯为众人，甚至失败归零的过程。

一定会如此，这就是规律和现实。

不再当韭菜！

不知道币圈价值投资的朋友有多少，反正我觉得币圈还是应该价值投资，找币圈价值观相同的朋友。

本人目前持有BTC、ETH、EOS、YAS、Sushi、REN、YFI和内容平台的币。建了几个价值研究群，和大家一起长期持有。欢迎大家来交流。只钻研，不喊单，不广告，一起做币圈投资精英，加雷神的微信，拉您入群：ghl995765528

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编译者/作者：葛洪雷

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