比特币相关性取决于其处于哪个阶段

比特币具有影响其价格的多个长期和短期变量，许多人争论其主要相关性是什么（如果有）。 事实证明，影响比特币价格的因素-实际通货膨胀率，货币和财政政策以及市场繁荣-也部分决定了比特币与哪些资产相关。

自推出以来，从长远来看，用户采用率的提高，不断增强的安全性和不断扩大的网络效应使比特币的市值越来越高。 这些是长期变量。

Lyn Alden是Lyn Alden投资策略的创始人。

订阅我们关于市场的每日通讯First Mover.Subscribe订阅后，您将收到有关CoinDesk产品的电子邮件，并且您同意我们的条款和条件以及隐私政策。

在这个长期趋势中，减半时期往往是下一个牛市的基本催化剂，因为新的供应减少了一半，而传入的需求仍然强劲。 只要需求确实保持强劲，价格便会形成上行压力，然后在价格最终爆发时，动量交易商便会跳动新的需求涌入并进一步推动需求上升。

所有预先编程的减半事件都发生在比特币脱离其历史高位至少一年，通常超过一年的时期。 另一方面，减半后的一年对价格而言一直是很高的，到目前为止（尽管样本量很小）毫无例外，最终导致了下一个高峰期和巩固期。

另请参阅：Noelle Acheson –长短加密：比特币相关性如何推动叙事

可视化减半后的市场反应（Blockchain.com）

在那些长期的整合中，比特币与与全球流动性和其他风险资产相关的短期变量之间的关联度更高。 随着它得到更广泛的采用，并由金融界进行投资，这一点尤其如此。 基本上，正在进行的有关比特币与其他资产之间关联程度的辩论将很有利于将比特币的价格行为分为两个阶段：牛市和巩固期。

例如，如果我们查看与标准普尔500指数中的跌幅相比，比特币的跌幅百分比，我们可以看到在过去两年的整合阶段中存在很多相关性，特别是当出现大幅跌幅且投资者普遍降低其持有量的风险时。

与标准普尔500指数中的跌幅相比，比特币的跌幅显示出相关性。

更有趣的是，在比特币整合期间，它的行为很像数字黄金。

黄金投资者早就知道，黄金价格变动的最大因素一直是实际利率。 实际利率衡量的是“无风险”收益率（如10年期国库券利率）与现行通货膨胀率或预期远期通货膨胀率之间的差。

每当实际利率下降时，尤其是当它们变为负数时，黄金就会飙升价格。 另一方面，当实际利率上升时，黄金通常会遭受损失。 1980年至2000年这段时期对黄金尤其不利，因为在整个时期内实际汇率都非常强劲。

这种关系是由于持有黄金的机会成本造成的。 黄金是一种稀缺但无收益的资产，需要支付铸造，验证，购买，运输和安全存储的费用。 当银行账户和国债的收益率远高于通货膨胀率时，您的购买力就可以在法定系统内增长。

另一方面，当银行账户和美国国债不再跟上通货膨胀，并以负实际收益率贬值时，黄金的机会成本就消失了。 其固有的通货膨胀保护的“零收益率”变得更具吸引力。

全系统的债务和财富集中，在内乱和增长缓慢的背景下不断发展，将继续迫使决策者施加刺激。

在过去的两年中，我们可以看到比特币在合并阶段的行为类似。 此图在左轴上以蓝色显示通货膨胀调整后的10年期国债利率，在右轴上以红色显示比特币价格的同比百分比变化。

在此期间，只要实际收益停滞或逆转，比特币的价格通常就会停滞或逆转。资料来源：圣路易斯联储

另请参阅：Nathaniel Whittemore –为什么比特币投资者不担心这种价格回落

实际美国国债收益率在2018年底达到峰值，并在多年下降趋势中一直处于负数区域。 与此同时，比特币的价格自2018年末和2019年初以来的深度一直在波动中反弹。

在此期间，每当实际收益停滞或逆转时，比特币的价格通常将停滞或逆转。 这种现象一直持续到2019年下半年，并在通缩冲击期间在2020年3月急剧增加。 自2020年9月以来，它已逐渐发生。

实际收益率可以改变方向有多种原因，这尤其取决于我们要看的收益率曲线的哪一部分。 长期利率主要受市场控制。 例如，由于刺激措施，今年的通胀预期从3月的低点开始处于上升趋势，但在9月初第二轮刺激措施谈判进展不佳时停滞不前。

由于我们处于长期债务周期的状况以及当前货币贬值的趋势，大多数发达国家（尤其是美国）很可能会在一段时间内为其银行储户和主权债券持有人带来负实际收益。 这将不是一个线性过程。 刺激，通缩冲击和其他障碍有时可能会引起政治僵局，但这种趋势本身几乎是不可避免的。 全系统的债务和财富集中，在内乱和增长缓慢的背景下不断发展，将继续迫使决策者施加刺激。

展望未来，刺激措施的结果可能会在短期内影响比特币的价格，因此通货膨胀预期和实际收益率也会发生变化。 因此，它很可能在某种程度上与其他风险资产和通胀对冲（例如股票和贵金属）相关。

另请参阅：Nico Cordeiro –为什么按库存流通的比特币估值模型是错误的

在过去的一个月中，基本面一直对包括比特币在内的各种资产构成不利因素，因为我们处于陷入僵局，逆势，无刺激，实际收益上升的时期之一。

但是，当基本面转为逆风时，可能是由于又通过了另一项刺激法案，以及实际利率在某个时候再次下降，比特币可能比类似资产类别具有更多的上涨潜力。 该协议的网络效应仍然很强，每当它突破新高时，动量投资者和机构资金就有足够的能力推动其市值上升。

—-

原文链接：https://www.coindesk.com/bitcoin-correlations-depend-on-what-phase-it-is-in

原文作者：Lyn Alden

编译者/作者：wanbizu AI

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。