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【跟着勇哥柒学知识102】比特币作为资产避风港情况的评估

2020-10-09 勇哥柒 来源:区块链网络


前言

目前比特币还不是一种安全的避风港资产,但它的货币政策和长期轨迹表明,它正在那里工作。

在经济混乱时期,投资者在全球规模上会转向什么?从一般意义上说,它们进入可能被视为宏观对冲的资产。这些宏观对冲从"避风港"中得名,以抵御经济衰退等全球事件的金融影响。

什么是避风港?

虽然存在不同的定义,但专家们普遍认为,避风港的价值往往上升,或至少保持价值一致,而其他资产及其各自市场则正在下降。自推出以来,比特币一直被定义为避风港,各种分析师和出版物都试图仅根据市场数据做到这一点。虽然这适用于具有真正全球市场寿命的资产和商品,但对于比特币来说,不同的途径是理想的。

黄金案例

通常,如上所述,避风港是动荡时期增长的价值。

也许在实践中最有名的例子是黄金,尤其是从1999-2020年。与其他主要全球市场(即股票和债券)在同一时间段内的表现相比,关键洞察将揭示出来。

在2008年全球经济衰退期间,金价在3月份飙升到历史新高,此后继续攀升至新高。自那时以来,它一直大大高于其他金融市场的表现。总体而言,在确定资产是否作为避风港时,此类性能通常被视为最简单、最可靠的指标。只要它经历增长时, 基本上没有别的做, 那么它适合模具。

向黄金作为避风港的情况提供进一步证据,是黄金在COVID-19危机持续期间最近的表现。例如,从2019年12月到2020年6月,黄金上涨了16%,即使面对3月份美国股市的崩盘和债券利率的迅速下降。

说实话,这些甚至不是黄金作为避风港表现的唯一例子。

例如,2002年,面对网络泡沫破灭,黄金上涨了23.96%。使用这个和上面的例子,很容易得出结论,黄金是最有效的缓解避风港,因为它已经不断上升时,基本上没有别的。

然而,没有一个避风港是完美的。在2000年,当网络泡沫开始破裂时,黄金下跌了6.26%。尽管如此,避风港的定义较少是危机开始时的行为,而是由它展开和之后的行为所定义。在2000-2002年,黄金的总增长率达到19.11%,这有助于敲定这一理论。

避风港黄金的缺点是什么?

因为当股票和债券没有上涨时,黄金也被认为与这些市场相对成反比。如果你不熟悉这个词,这意味着当股票和债券上涨时,它可能不会,至少没有那么多。一个有效的例证就是黄金在网络泡沫高峰期的表现,当时世界上大多数国家都把钱投入股市,而其他股票很少。从1995-2000年泡沫发生以来,除了1995和1999年,黄金价格每年都在下跌。此外,也许更重要的是,其平均(平均)增长是-5.12%,表明一个持续的下降趋势。

由于全球金融业主要将黄金视为主要的避风港,这些数据可以用来得出结论,在经济繁荣时期,资产(或商品)作为避风港需要下跌。

比特币更好的避风港?


自2009年推出以来,比特币一直被设定为真正的宏观对冲或避风港,因为它是多么具有革命性。在它存在之前,从来没有任何其他分散的货币真正实际起作用,因此,整个世界一直依赖于法定运行系统或系统,这些系统或系统总是可以由参与这些货币的政府操纵。

回顾比特币白皮书,很容易看出"数字黄金"的名字来自哪里。中本佐治将比特币开采比作黄金开采,并设置这个过程作为比特币发行的必要支出。然而,直到纳撒尼尔·波普尔的《数字黄金》于2015年出版,比特币作为新的和改进的黄金形式的叙述才开始流行起来。虽然我们在之前的一篇文章中介绍了这个案例的高点,但只要说比特币是新黄金的论据就归结为一个关键事实了。

这是有史以来第一个在数字上非常稀少的资产,因为只有2100万比特币可以发行,没有人能改变这一点。雪上加点的是,目前每块(每10分钟)只释放6.25个比特币,这个数字每四年通过一个叫做"减半"的事件减少一次。一旦最后一次减半发生,将永远不会再发行新的比特币。

相比之下,黄金的供应还没有受到硬限制的迹象。相反,自从去年小行星开采的可能性普及以来,很明显,黄金可能比任何人都想象的要多很多。由于黄金的价值在很大程度上取决于其感知的稀缺性,因此,随着供应的增加,预计其价值在长期内会下降,这是相当合理的。

在比特币的情况下,这样的事件永远不会发生。没有新的比特币可以只是随机发现,并改变其所有的时间供应,大多数比特币开发人员将不得不同意改变其价值的最基础方面。迄今为止,没有迹象表明这样的事情会接近发生。是的,叉子已经制作,但这些网络受到比特币的启发,通过这一切,它始终以原始形式坚强地站了起来。

比特币作为避风港的案例

在试图断定比特币是否是避风港之前,重要的是要提出反对它获得这种地位的案例。首先,最近,某些分析师和新闻媒体声称比特币不可能成为避风港,因为2020年3月,在COVID-19危机最严重时,当股市下跌时,比特币下跌。

然而,这是一个短视的结论,因为比特币仅在2009年左右,而COVID-19实际上是对数字黄金理论的第一个重大考验,因此,它是一个更好的避风港。此外,在COVID-19基本结束,全球市场真正反弹之前,就这些时期作为避风港的是什么作出任何结论都是不合理的。

除了与COVID-19高点的股票相比,比特币熊市也倾向于将其历史波动性作为指标,表明它不可能成为一个可靠的避风港,因为它并不真正作为价值存储。

不过,仅仅以百分比衡量波动性是一条欺骗性的路径。首先,波动性只是衡量资产价格在一段时间中,无论是向上还是向下的任何变化的指标。其次,由于比特币的历史波动性自推出以来一直在下降,并且今年已经达到历史低点,如下图所示,波动性似乎不再成为对抗它的强项。

是的,无可否认,2020年波动性确实出现大幅上升,但那是去年3月的上述时期,方舟投资的亚辛·埃尔曼杰拉(Yassine Elmandjra)解释说,这一时期没有信心危机,更多的是"流动性"危机。 这指的是一种被证明的趋势,即当时代变得特别艰难时,投资者会抛售资产类别,以回到被视为"更安全"的资产类别,如现金。虽然这本身可能就像一场信任危机,但当考虑某些数据时,情况就变得很明显了。事实并非如此。

动荡时期恢复供应的重要性

在比特币的背景下,恢复供应,是指有多少代币回到流通或开始再次移动在市场波动特别高的时候。据Elmandjra说,在三月份,这个指标显示,绝大多数的新运动是硬币已经持有一年或更少。

随着COVID-19大流行继续蔓延,继续与其他指标一起使用这一指标,继续平衡地看待比特币作为避风港的表现,这是合理的。

可以使用哪些其他指标来测试案例?波动性、价格变动(以年百分比增长来衡量)和股票到流动模型等模型有助于测试比特币作为避风港的地位,从而也有助于测试比特币作为价值存储的地位。

尽管如此,指标的最佳组合是恢复长期供应、全球比特币用户的增长和价格增长。使用这种三部曲,任何人都能简单理解比特币走的路,以及终点是否是避风港。

那么,比特币是避风港吗?如果它延续目前的道路继续发展,那么有理由期待它将成为一个避险的投资品。此外,MicroStrategy今年将比特币作为其"主要储备资产",即它使用比特币作为资本分配策略的一部分,以存储价值并为公司及其投资者提供安全的避风港。鉴于他们持有的比特币目前仅购买两次,即38,250比特币(截至9月),这似乎显示了传统公司购买数字黄金故事的第一个主要例子。将这一点与今年早些时候的新闻报道放在一起,即对冲基金经理保罗·图多尔·琼斯(Paul Tudor Jones)似乎使用比特币作为分体(分配2%)和全球金融业对此的反应,您可以真正开始看到比特币正在取得的进展。总之,没有什么比著名分析师迈克·麦克格洛内最近为彭博社发布的加密报告更概括比特币的进步了。

"我们认为,支撑黄金和比特币价格的主要属性——有限供应、价值储存、多元化和准货币——将持续存在在一个前所未有的量化宽松世界中。基准加密技术赢得了无数模仿者中的采用竞争,并逐渐成为黄金的数字版本。

因此,重要的是要澄清比特币成为"数字黄金"并不意味着黄金会消亡。相反,在我们致力于一个象征性的未来,这意味着我们相信,有一天,一切都将生活在区块链上,并且像比特币一样容易交易。



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编译者/作者:勇哥柒

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