永续合约走向现货是平衡牛市？比特币暴涨的原因让韭菜疯狂点头

根据CoinDesk的数据，比特币本周连续第三天上涨，高达18474美元。然而，截至发稿时间，这一价格降至17,688美元。周三现货成交量大幅上升，以及过去一个月的创纪录的成交量正在推动比特币价格走高。与此同时，12月份的以太坊期权超过55万ETH。

比特币上一次出现在这个范围内是早在2017年12月。总的来说，市场情绪仍然非常乐观，不过，在未来几天，似乎有可能突破18,300美元的阻力位。周三的成交量远高于正常水平，截至发稿时间，主要现货美元/比特币超过16亿美元，超过了过去一个月的11月5日高点。

比特币的涨势可能是由国内的供应紧缩引起的，因为政策的原因，国内矿工们正挣扎在okex暂停提币和“冻卡潮”双重打击的情况下，所以矿工们急于出售数字货币以获得现金。供应不足极大地助长了比特币的涨势，以往从来没有出现过矿工大规模抛售数字货币的情况。

这些解释引用了一些宏观因素，例如不遵守当地货币和财政的避险需求，一个迫在眉睫的问题是，通货膨胀提升整个产量作为价格飙升的主要原因。

国内区块链矿商公司几乎每天都要向市场提供资金，主要是电费，这些费用都是用人民币支付，这使得矿商不断抛售数字货币，矿工们变现的行为会严重影响数字货币市场的价格。

然而，控制着超过70%比特币哈希率和采矿权的矿商，一直面临着将持有挖矿奖励（数字货币）变卖兑换成现金的挑战，因为许多矿工发现自己的银行卡被冻结，不想白交电费让“损失”降到最低，所以抛售成了唯一的选择。

目前，74%的矿工很难变卖手中的“奖励”以支付电费，根据QCP资本的观察，矿商吴忌寒在他的blog上提到，比特币的转换（USDT）是目前的一个“挑战”。

在国内，数字货币行业一直饱受煎熬，自今年6月份开始的“冻卡潮”，在过去的几个月情况越来越严重。9月初，矿池通过交易所出售大量比特币，但由于“OTC”交易通道受到影响，这一途径有可能涉及Xi钱，被视为非法交易，像徐明星和赵东来这样的圈内大佬都没能幸免于难。

QCP的数据显示，矿商的抛售推低了比特币的价格，大约从1.2万美元降至1万美元。然而，在数字货币交换之后，供应却枯竭了。OKEx在十月份被冻结提币了。再加上机构的参与使现货市场大量买入（灰度开启了买买买的行情，我之前的文章有提到过，我是币见未来），造成了供应紧缩，从而导致了现在不断看涨的行为。

比特币目前的交易价格为17,700美元，比去年同期增长了140%以上。在2017年12月创下的近2万美元的历史高点中，有2500美元的价格是空头。急剧的价格上涨往往伴随着融资率的大幅上升，这种机制是交易所提供的永续合约机制，以平衡市场，引导永续价格走向现货价格。

当长期交易价格高于现货价格时，融资利率是正的，或者说多头支付空头，这意味着更大的买入压力。或者，当长期以低于现货市场的价格进行交易时，融资利率为负值，而空头则向多头支付资金。

极高的融资率被广泛认为是一种过度牛市的迹象，通常会为价格回落铺平道路。例如，8月份上半年，比特币的融资率从0.008%飙升至0.078%，比特币在12450美元上方反弹至多个月高点。到9月份的第二周，这种比特币缩水到了9,800美元。

这一次，融资率一直稳定在0.010%以下，这意味着持有多头头寸的成本仍远低于8月中旬。因此，有意义的调整可能仍然难以捉摸，在短期内可能会进一步上涨，可能超过创纪录高点。

根据QCP的说法，推动价格上涨的现货市场失衡使得杠杆融资市场在近期的牛市中保持稳定。

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编译者/作者：币见未来

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