MKR是什么币？读懂去中心化稳定币龙头MakerDAO

Maker在去中心化金融中的地位，如同当前支付宝在国内的地位。

MakerDAO是什么

MakerDAO成立于2014年，是构建在以太坊网络的智能合约系统，提供第一个去中心化稳定币DAI。MakerDAO 是建立在以太坊上的去中心化的衍生金融体系，它采用了双币模式，一种为稳定币 Dai，另一种为权益代币和管理型代币 MKR。Dai 于2017年12月主网上线。通过双币机制，MakerDAO使得整个去中心化的质押贷款体系得以运转。

MakerDao生态中有两种代币，分别是DAI和MKR。

DAI，DAI由加密资产及真实资产抵押发行，1DAI=1美元，是目前最大的去中心化稳定币，市值超过10亿美元。

MKR，生态中的治理代币，持有MKR可以参与投票、发起提案等。

DAI的发行

USDT、BUSD等中心化稳定币锚定美元发行，而DAI则是通过抵押加密资产发行。

在MakerDao平台中，用户可以选择超额抵押加密资产生成稳定币DAI。以价值1000美元的ETH为例，DAI的发行流程基本如下：

向智能合约存入价值1000美元的ETH作为抵押物；

根据不同资产的抵押率，借出DAI的数量也不同。以太坊最低抵押率为150%，假设币小宝借出价值500美元的DAI，则抵押率为200%，当以太坊价值跌破750美元时，抵押物将被触发清算。

归还借出的DAI，此时抵押自动解除，ETH自动存入币小宝的账户内。

从以上流程可以看出，本质上，DAI对于用户实际上是一种债务，整个过程就是一种抵押借贷，目前，MakerDao不仅支持加密货币的抵押，也支持部分现实资产的抵押。

在MakerDao官网，共支持16种加密资产的抵押。不同资产的抵押率不同，其中USDT的最低抵押率为150%，而TUSD仅为101%，由于TUSD的合规性和透明性高于USDT，风险更低，因此抵押率更低。

或许有人要问，为什么要发行DAI？

稳定币DAI的主要作用有三点：

一是为长期持有以太坊、比特币等加密货币的人提供足够的流动性。当这些用户长期看好加密货币不愿卖出时，就可以将这些代币抵押在MakerDao中，获得DAI，DAI作为一种ERC20格式的稳定币，不仅可以在以太坊生态中流通，而且大部分主流交易所也支持，因此拥有很好的流动性。

二是行情不好时，对冲风险。加密货币是一个高风险高投机行业，波动远远大于一般市场，当市场暴跌时，人们可以选择持有稳定币。

三是为以太坊生态提供足够的流动性。在DAI出现之前，以太坊生态一直缺少一种去中心化稳定币。众所周知，USDT由于透明性和合规性问题一直是悬在许多投资者头上的达摩斯利剑，因此并不是100%稳定，DAI的出现，意味着稳定币可以不受监管、人人均可发行，是真正的去中心化资产。

数据显示，在今年7月份之前DAI的发行总量仅为1亿美元左右，自流动性挖矿开启之后，DAI的发行量迅速增加，目前已经攀升至10.8亿美元以上。如果按照官网显示的平均225%的质押率计算，MakerDAO锁定的资产至少为27亿美元以上，这与Defipluse数据基本一致。

从锁仓量来看，MakerDAO中锁定资产为27亿美元，排名第一，WBTC紧随其后，排名第二，DAI成为名副其实的第一大去中心化稳定币。

治理型代币MKR

MKR 是整个 MakerDAO 体系中的管理型和权益型代币。

（1）管理：MKR的持有者可以参与增加新的抵押债仓种类、修改已有抵押债仓种类、修改敏感参数、修改目标价变化率、选择可信任的预言机、调整喂价敏感度和选择全局清算者七个风险系统行为投票。同时，MKR 的持有者还可以参与修改 Dai稳定币系统中抵押债仓（CDP）中的四个风险参数：债务上限、清算比例、稳定费用和罚金比例。

可以说，MKR的持有者们掌控着系统的运行。那么MKR又是如何在系统中进行分配的呢？

MKR 目前总量为100万枚，61%的数量在市场上流通，39%分配给基金会，15%分配给核心团队。MKR 具体的分配机制不明确，也并未进行众筹融资。目前，持仓量排名前10名持有总量的73.67%，排名前25名持有总量的81.85%。其中持有量排名第四的为投资机构a16z 。

（2）权益：在用户赎回抵押的以太坊时，需要支付 MKR 作为稳定费，这种情况下MKR 会被销毁。随着使用Dai的人越来越多，稳定费也会越来越多，销毁的MKR也就越来越多，MKR也就越来越值钱。从这个意义上讲，可以把MKR看作一个通缩体系，MKR的持有者可以从Dai的广泛使用中获取收益。

有一种情况会导致系统增发 MKR：如果抵押物价格短时间内暴跌，下跌至清算比例之下，抵押资产无法支撑 Dai的流通量时，系统将会没收资产并进行拍卖，以偿还之前借出的 Dai（对于系统而言，每发行一枚 Dai就意味着负债一枚 Dai）。

系统开始增发 MKR ，并售卖 MKR 购买 Dai。而后，系统以公开竞卖的方式出售抵押资产，并用筹集的 Dai用于回购和销毁 MKR。

在这种情况下，MKR的持币者成为了最后系统的兜底者。MKR的持有者享受系统成长的收益，同时也要承担系统崩溃的风险。

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需要说明的是，尽管makerDAO锁仓资产持续增加，但MKR代币今年的表现可谓不尽人意。据币小宝区块链大数据显示，MKR今年来只取得了27.8%的涨幅，不仅远低于比特币162%的涨幅，更是远远低于多数Defi概念币。

从市场的反映情况来看，似乎用户对其并不买账，总之，如此优秀的项目，MKR价格表现非常一般，确实难以理解。

MakerDAO中的参与者

（1）平台本身

MakerDAO是一个去中心化自治组织（?Decentralized Autonomous Organization），主要为用户提供一个生成、管理DAI的智能合约系统，类似于淘宝，人人都可以开店，MakerDAO的盈利主要来源于稳定费率。

目前，系统对借出DAI的用户收取2%~4%的稳定费率，这一费率平台会根据市场情况进行调整。

按照27亿美元的锁仓，仅费率这一项便可以获得近5000万~1亿美元的利润，而这还是假设还款一次的情况下，若用户重复借贷，收益将会更高。

（2）清算者

在MakerDAO存在一种人名为清算者，即当系统发生清算后，清算者可以帮助用户还清贷款，同时抵押品也自动落入清算者口袋。根据规则，系统对被清算的资产收取高达13%的罚金，这部分将成为清算者的收益。

（3）常规用户

用户是MakerDAO的生态建设者和参与者，贡献了平台的全部锁仓量，MKR的市值与锁仓量密切相关。

结语

目前稳定币 DAI 已经是以太坊生态中强大的底层资产，而 MakerDAO 也成为以太坊中最大的借贷平台。目前，在去中心化稳定币这一领域中，尚未出现直接竞争对手，未来MakerDAO或将继续垄断这一领域。

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编译者/作者：币小宝官方

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