SEC的Gary Gensler对加密的期望

本周，有报道称美国商品期货交易委员会（CFTC）的前任主席加里·根斯勒，被设置为总统当选人拜登的选择接管美国证券交易委员会（SEC）。 对于数字资产行业来说，这是个好消息。 从我在Gensler的经验来看，无论主题是数字资产，掉期还是市场结构，我都可以证明他对加密货币资产的未来充满思想和胸怀，他了解开明的监管机构在促进创新方面可以发挥的作用。 我也可以保证，他将不仅是一名啦啦队长。

杰夫·班德曼（Jeff Bandman）是班德曼顾问公司（Bandman Advisors）的创始人和负责人，曾任CFTC高级官员。

理解

首先，他明白了。 他显然沉浸于专注于从多个层面上了解空间，包括技术，政策，经济学等等。 他在国会之前就数字货币政策和法规作了证言，在麻省理工学院斯隆管理学院（MIT Sloan School of Management）教授了区块链和数字货币，并参加了美国和国际上的众多公开和私人讨论（我参与了其中一些交流，意见）。 他将全力以赴，做好充分准备，如消息灵通，并从事数字资产的工作，因为人们可能希望他成为美国金融监管机构的主席。

市场结构

我认为他很有可能将市场结构放在首位。 与以前具有执行或并购背景的SEC主席不同，Gensler的背景是市场，金融技术以及政策。

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在金融危机之后，他于2009年到达CFTC，在2009年匹兹堡G20协议下领导了场外（OTC）衍生品市场的重大改革，并帮助起草了《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》，从而重组了金融体系。 CFTC根据Dodd-Frank的命令通过了65条规则。

坦率地说，该行业并不总是对结果感到满意。 许多人抱怨CFTC的改革将不可避免地损害掉期交易市场。

但是，美国掉期市场在总体上仍然充满活力，流动性和信任度，即使在2020年3月COVID-19大流行高峰时，其效率和韧性仍然表现良好。 这将加强他的信念，即投资者和其他利益相关者相信监管良好的市场。

另请参阅：加里·根斯勒（Gary Gensler）-即使有成千上万的项目未能实现，但区块链仍然是变革的催化剂（2019）

Gensler意识到掉期市场现有者所享有的控制权，并力图使挑战者和叛乱分子（在强大的监管框架内）成为可能。 在加密货币领域，“任职者”的人口差异很大，但是这些动态可以重复。

从过道的方面来看，Gensler将有强烈的要求和期望。 因此，我们可以预期将重点放在投资者保护上，以平衡使用加密资产促进资本形成的过程，并且需要确保加密不会成为规避监管框架的旁门或后门。

我希望我们将在加密资产的市场结构和基础设施上看到更大的清晰度-监管清晰度将提高采用率和投资者信心-如果没有令行业震惊的事情，我会感到震惊。

交易所买卖基金

在Gensler的领导下，我认为我们最终将看到SEC的绿色零售比特币交易所买卖基金（ETF）。 我希望他会仔细检查并被有关现货市场的基本流动性以及发生价格发现和形成的选定来源市场的完整性的数据说服。

前景可能会从“我不希望手表上发生任何不良情况”演变为“如何安全地将其提供给美国投资者”？ 对基础现货市场的监督也可能对美国证券交易委员会发挥更大的作用。

创新和金融技术战略中心（或FinHub）的作用也可以得到增强。 该办公室由Valerie A.Szczepanik负责监督，最近被提升以直接向SEC主席汇报（因此使其与LabCFTC的2019年职位保持一致）。 Gensler主席不仅可以使用FinHub进行参与，还可以在内部孤岛上推动开发和政策执行的更强融合。

国际合作

事情将如何在国际上发挥作用？

在Gensler主席的CFTC任期（2014年结束）中，与其他国家监管机构的关系紧张，这还是很温和的。 记忆犹新的国际监管机构已经问过我这个问题，担心Gensler试图将美国的掉期方法强加于其他司法管辖区，并且我们可能期望更多类似的情况。

我认为国际冲突不会成为他实施加密货币监管的标志。 我相信我们可以期待强有力的国际合作与合作。 加密资产监管与国际掉期市场有很大不同。

首先，人们普遍期望拜登政府在国际政策和参与方面将接受多边主义。 对于SEC主席采取不同的方法，将产生明显不同的基调。

其次，在Gensler主席的领导下的CFTC是在金融危机之后通过场外交易改革的第一个司法管辖区，或者是第一个司法管辖区。 国际上的大部分摩擦是由于美国首先出现而引起的，CFTC的规则，指南和解释具有域外效力，以填补真空并阻止监管套利。 CFTC关于跨境问题的最新法规制定已经改变了形势，因为其他G20和非G20辖区在很大程度上（尽管不是完全）实施了2009年的匹兹堡改革（SEC是最后这样做的国家之一）基于安全的掉期交易的框架）。

2021年全球加密资产管理的格局与2011年左右的场外交易有很大不同。尽管没有任何一种千篇一律的方法，但许多司法管辖区已经实施了严格而创新的加密资产监管框架。 其他国家，例如欧盟，正在考虑全面的建议。

我希望我们将在加密资产的市场结构和基础设施方面看到更大的清晰度。

此外，在FSB，BIS，FATF，G7，G20，OECD，IMF，CPMI，IOSCO等的主持下，有许多国际工作流。 尽管差距和差异仍然存在，全球数字金融领域的监管套利潜力仍然存在，但Gensler主席将不会遇到掉期交易中发现的监管真空。 话虽如此，我们不应该指望SEC保持沉默，不提倡其对国际监管框架的看法，也不愿提倡更大程度的协调。

由于国会尚未通过任何加密资产立法，因此他对国会的加密资产也没有明确的法定行动授权，这是他根据多德-弗兰克法案执行的。 在没有立法或其他监督的情况下，他可能有很大的自由度。

现货市场

这是一个未解决的主要问题。 Gensler是否会从国会寻求SEC授权，以监管和监督非证券加密资产的现货（或现金）市场，并监督提供交易的市场？

目前，没有美国联邦监管机构监督被视为非证券的比特币和以太坊等加密资产的交易。 CFTC具有执法权。 例如，如果现货市场中存在欺诈或操纵行为，导致其直接监管的衍生品市场出现扭曲（或更糟）。 但是，这与监管机构或监管机构不同。

另请参阅：Gensler被称为SEC主席：路透社

从AML / BSA角度来看，美国财政部的FinCEN拥有权力，但是同样，这些也不等于对市场完整性，商业行为以及安全性和稳健性进行监管。 SEC和CFTC为各自的受监管交易所和其他市场这样做。 这在美国联邦框架中留下了重大的监管空白。

Gensler会向国会寻求这种授权吗？ 国会会批准它并提供必要的资源吗？ 这将是零售比特币ETF的“入场价”吗？ 如果发生这种情况，那将不会一overnight而就。

外表

塑造了全球掉期市场的结构之后，Gensler可能会抓住机会来推动加密资产市场的监管结构。

当然，SEC主席不能单方面采取行动。 他将需要其他委员的投票和其他利益相关者的支持来执行他的愿景或议程。 从新的流行病以及新政府需要资源和关注的其他政策措施开始，非加密优先事项可能会优先。 话虽如此，Gensler已经证明了他有能力推动一个独立机构同时在多个方面执行。

像加密货币中的所有其他内容一样，这应该是有趣的，不可预测的并且充满曲折。 行业获得的监管确定性可能不是其寻求的确切口味。

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原文链接：https://www.coindesk.com/crypto-gary-gensler-sec-tea-leaves

原文作者：Jeff Bandman

编译者/作者：wanbizu AI

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