Terra-稳定币协议平台为何受到市场的青睐|Damo精选

导读：

货币作为交换媒介的价值主要由它的网络效应驱动，因此成功的新加密货币需要最大限度地采用，才能变得实用。Terra通过稳定的采矿激励措施以及弹性的货币供应来实现价格稳定。它还将其铸币业务产生的铸币税用于交易刺激，从而促进采用。在法定货币和区块链经济体中都需要一种去中心化且价格稳定的货币协议。而Terra就是这样的协议。

概览

官网:https://terra.money/

白皮书:https://terra.money/Terra_White_paper.pdf

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Github:https://github.com/terra-project/core

浏览器:https://finder.terra.money/

简介

Terra由韩国企业家 Danial Shin 创建的稳定币平台。

Terra建立了一个用户保持持续增长的遍布全球的电子商务联盟，将区块链交易的低成本优势，带给商家及消费者。Terra的目标是将数字货币和实际应用联系在一起，成长为一个创新型的金融去中心化应用程序（dApp）的开放平台，实现区块链经济的实际增长。

其联合创始人 Daniel Shin 是韩国领先的电子商务平台 TMON 的创始人兼董事长。包括 Woowa Brothers、Qoo10、Carousell、Pomelo、TIKI 等亚洲发展最快的电子商务公司与 TMON 一起加入 Terra 联盟，其可以成为 Terra 大规模交易媒介的舞台。

上市相关

原生代币LUNA已上线币安、火币、Bithumb、Upbit、KuCoin、Bittrex、Gate、BKEX、MXC、CoinEx等交易所。

实现原理

现有加密资产，如比特币价格的极端波动是它被用作交换或存储价值手段的最大障碍。

在现实中，没有人愿意用一种可能在几天之内价值翻倍的货币付款，也不想用如果其货币在交易结算前会大幅贬值的情况下使用该货币付款。当交易过程中需要更多时间（如交易时间），这些问题会变得更加严重。对于诸如抵押或雇佣合同之类的延期付款，由于波动性将严重不利于合同的一侧，从而使得在这些环境中使用现有加密货币的成本过高。

Terra从价格稳定性和推动采用两个方面着手解决上述问题，通过弹性的货币来保持稳定的价格，通过有效的财政激励政策来推动采用。

实现机制

Terra设计的基础原理：稳定性和采用性。

它是基于Cosmos框架搭建的Tendermint上的独立权益证明区块链，在链上搭建了一个稳定币网络，并发行了多种法定货币的锚定币。

LUNA（协议原生通证）是矿工需要参与到权益证明共识的代币。它代表Terra网络中的采矿能力。矿工收购LUNA并入股以参与共识机制并因此保护网络。它们也是抵御Terra波动的第一道防线。

奖励矿工以吸收Terra的波动性

Terra稳定性的基本原理是：根据需求变化调整其供应以保持其价格稳定（例如1SDR），并以分散和算法的方式进行。更确切地说：

当Terra的价格高于目标价格时，协议需要扩大其供应

当其价格低于目标价格时，协议需要与供应商签订合同

LUNA的供应会根据Terra需求的变化而减少或增加。当然，这会通过燃烧或稀释采矿能力来影响矿工。在此过程中，采矿能力变得有价值，因而实际上 矿工就是那些吸收Terra即时波动的人。

矿工有两种奖励方式：交易费用和铸币税。

交易费用：每次Terra交易都向矿工支付一小笔费用。费用会随着时间的流逝而变化，以消除采矿奖励。如果采矿奖励下降，则费用增加可以扭转这一趋势，反之亦然。

铸币税：每当该协议铸造Terra并赚取LUNA回报时，它都会产生“铸币税”（铸币收益）。只要LUNA的供应量超过10亿的目标，就将一部分LUNA的收入烧掉，以此来奖励矿工。与交易费用一样，奖励矿工的铸币税部分会随着时间的流逝而调整，以消除波动。剩余的铸币税将分配给财政部以刺激经济增长。

增长驱动的财政政策

Terra协议利用铸币税来实现其稳定性和采用性的双重目标。

分配给采矿奖励的铸币税是资金稳定的一种手段----它创造了对采矿的更稳定需求，因此对Terra的动荡具有更强的防御力。剩下的铸币税则集中在财政部，财政部的任务是刺激Terra的成长和采用。各国政府使用扩张性财政支出的目的是对所花费的金钱产生乘数效应，从而刺激增长。财政部的任务是为Terra的经济做同样的事情，其方式应更加集中并且希望更加有效。

更多详细的细则，请参考白皮书。

热度分析

Terra作为18年立项的老项目，社交媒体积累较久，当前Twitter关注粉丝已经突破2.6W。

（Terra 粉丝数 来源：Twitter）

从近一个月的社交媒体数据来看，Terra的活跃度一直呈稳步攀升态势。

(Terra 社交数据 来源：icoholder)

可以看出，整体的社交数据呈现攀升态势。

Terra生态

Terra生态主要有三个产品：以LUNA为基础的稳定币协议、合成资产交易平台Mirror协议、DeFi存储协议Anchor。

LUNA稳定币协议：目前可在Terra Alliance支付联盟内流通，稳定币支付主要通过CHAI和Meme Pay支付工具来实现。CHAI是Terra稳定币生态的重点产品，为Terra带来了巨大的交易量和用户。

（CHAI 用户数据 来源：chaiscan）

上图表明， CHAI目前拥有超226万用户数，其中日活用户数为69201人，日交易量为20亿韩元。

Mirror合成资产平台：通过该协议可铸造和交易诸如股票、期货、黄金、交易所基金等资产的合成代币。用户可在其上直接交易全球各种头部资产，目前已上线21个合成资产。

Mirror协议和多个DeFi协议达成合作，扩展了合成资产的流通范围。此外，Mirror协议构建了以太坊桥和币安智能链桥接，使得以太坊和币安智能链上的用户可以使用Mirror的服务，而Mirror的合成资产也可以在他们链上流通。

Anchor存储协议：由Cosmos，Polkadot、Terra以及Solana联合公布的新型 DeFi 储蓄产品，旨在为稳定币存款提供安全可靠的利率。该协议将提供一款本金保护的稳定币储蓄产品，可接受Terra存款并支付稳定的利息。

各协议各有分工，且在Terra系统中相互合作，具备生态的组合效应。

经济模型

LUNA是Terra平台上流通的总量通缩的原生代币。

LUNA是总量限定的通证。上限为10亿枚。

LUNA是Terra平台的原生通证，用于稳定币(TerraSDRs)的发行，价格稳定机制，以及网络治理。

LUNA充当Terra 的稳定币引擎,通过算法在生态中维持稳定币的代币抵押品，系统手续费收益归 LUNA代币持有者所有；

LUNA可在整个Terra生态中作为交易媒介流通。

代币分配

（LUNA分配 ?来源：官网）

Terraform Labs 10％：用于促进Terra项目的研究与开发。

员工和贡献者池 20％：用于补偿项目的员工和贡献者。

Terra联盟 20％：Terra联盟对于推动Terra的早期采用和使用至关重要。使用该池设置激励机制，主要是市场折扣计划（例如，用户优惠券）和联盟合作伙伴的批量激励机制。Terraform Labs将为此池管理人员，从社区中获取意见以最好地从该池中分配资源。

稳定储备 20％：稳定性储备将用于管理网络接近起源的早期稳定性。

创世流动性 4％：LUNA的4％将在接近创世的市场上出售，以允许日常用户使用和与之互动。

投资者?26％：为了资助Terra项目的开发，Terraform Labs进行了三笔代币销售：

种子轮：单价0.16U，约1.92亿枚代币。锁仓10-18个月，初期流动资金为30％。

私募轮：单价0.80U，约1800万枚代币。锁仓3个月，之后停放6个月的线性释放。

经济规则

Terra包含多个与法定货币锚定的稳定币，可用于挖矿理财和电子商务支付。

以电子商务支付场景为例，Terra网络付款可在6秒内发布到商家帐户，使用Terra的费用为0.6％。

相比之下，目前的信用卡网络有7天的结算期，并且收取2.8％或更高的费用。从这方面来说，Terra非常有优势。

1）实现价格稳定

Terra的稳定资产通过依据需求波动调整供应来实现价格稳定。

因此，当需求激增导致Terra稳定币价格激增时，系统将开始执行平衡操作以确保资产不会偏离其锚定汇率。在需求增加的情况下，令牌的供应也需要增加以抵消该需求。这就是所谓的财政扩张。该协议通过铸造和出售Terra来增加令牌的市场供应，从而解决了这一问题。

Terra只是利用了有效的市场力量，套利者通过购买新铸造的TerraSDR来获得1 LUN SDR的无风险利润，然后立即出售以获利。LUNA基本上是抵押新铸造的Terra，然后重新获得该值。这种机制被称为铸币税，代表铸造Terra所获得的利润（铸造成本几乎为零！）。

如果Terra的价格低于锚定价格，则需要减少Terra的供应以维持锚定价格。这称为收缩，由协议处理，方法是铸造LUNA，并在Terra的价值小于1 SDR时为1个TerraSDR提供LUNA的1 SDR。下降的价值因此被LUNA持有人吸收，并且随着Luna供应被稀释，该价值从Luna抵押品转移来提高Terra的价格。

Terra通过在货币和抵押品之间来回交换价值来保持固定汇率。

2）矿工激励稳定

Terra的价格稳定性需要令牌的基本需求水平，以便在任何剧烈波动的情况下都能够持续存在。这是因为，如果所有LUNA的总值下降而导致无法固定Terra锚定，则整个系统将发生故障。

而采矿需求的稳定，使得Terra保持了价格稳定，因为矿工通过LUNA的价格变化来吸收波动。这意味着，在所有市场条件下，矿工都必须继续激励他们购买LUNA。抵押必须是维持经济的长期承诺。但由于采矿奖励与Terra经济的经济周期直接相关，因此单位采矿奖励存在固有的波动性----交易越多，赚取的交易费用就越多。

当采矿奖励的波动性增加时，矿工变得更加不愿保留自己的股份，因为越来越难以确定股份是否仍将保持盈利，因为股份需要LUNA长时间保持锁定状态，并且解除绑定过程需要21天。

消除矿工不确定性的方法是确保采矿奖励保持稳定，不受市场状况的影响。因此，除了价格稳定机制外，LUNA还需要稳定需求，以帮助抵消Terra经济中宏观经济趋势引起的任何波动。如果矿工知道存在可预见的，稳定的利润而不是不稳定的报酬，他们会更长期地进行抵押。

3）推动货币创新

Terra生态系统通过将法定货币转换为LUNA来收集价值。

反过来，LUNA抵押了Terra，因为1个TerraSDR总是可以换成1个LUNA的SDR。LUNA还通过套利者的行为来稳定Terra，套利者在采取行动以获取利润时解决价格差异。这是因为提取的利润始终在Terra和LUNA中。

平衡法涉及在货币和抵押品之间交换价值。那些投资抵押品的人（矿工/ LUNA持有者）正在对网络进行长期投资，并同意吸收短期波动，以换取可预测的采矿利润和稳定的增长。Terra持有人为矿工承担价格变动而向矿工支付交易费。如果Terra或LUNA中有足够的值来继续平衡动作的动力，则该系统将继续工作。

（Terra 合作伙伴 来源：Terra博客）

随着越来越多的企业接受Terra稳定币，整个网络的价值将会增长。随着时间的流逝，费用也会提高。LUNA的价值是通过鼓励进行稳定的采矿奖励并确保增长的权益来保持的。

4）新的经济规则

为满足镜像协议Mirror Protocol对稳定币TerraUSD(UST)需求的增长，TerraMoney将执行JumpTrading为铸造UST提出的新经济学修改提案。

新提案可使UST的铸造效率达到之前的20倍，每天可投入1000万美元进行铸造。从新提案生效开始，用户看到UST 的交易价格为1+a美元时，即可购买并销毁LUNA来铸造UST。考虑到当前需求，官方预计将在2月份铸造约2亿美元的 UST，新的代币经济学预计将在2月底消耗11%的LUNA供应量。

Terra治理

Terra的治理模块继承自Cosmos的SDK治理模块。

在Terra内部，治理是一个过程，网络中的参与者可以通过该过程通过提交称为提案的请愿书来影响协议的更改，并在达到阈值的支持量时达成共识。该提议结构是通用的，并且允许LUNA令牌的持有者就区块链参数更新以及Terra协议的未来发展发表意见。

有5种建议类型：文本建议，参数更改建议，社区池支出建议，税率/奖励权重更新建议和软件升级建议。

文字提案：用于创建通用请愿书，例如要求Core团队实施特定功能。社区可以向核心开发人员引用传递的文本提案，以表明对功能（可能需要软叉或硬叉）的需求很大。

参数更改建议：是一种特殊的建议，一旦通过，将通过直接更改指定的网络参数自动生效。对于每个模块，可以通过浏览到模块规范的“参数”部分来找到与之关联的参数。

社区池支出提案：定义了一项特殊提案，该提案在通过后，将使用社区池中的资金将金额中指定的硬币支付给收件人帐户。

税率/奖励更新提议：定义了特殊提议，这些提议允许对税率和奖励权重值进行投票并根据策略约束进行相应更改。

由于尚未实施软件升级建议，因此目前认为它们不可用。因此，它们具有与简单的文本提案相同的语义。

团队背景

TerraForm Labs是一家2018年成立的，总部位于韩国首尔的区块链公司。

（Terraform Labs团队 部分成员?）

核心团队

Daniel Hyunsung Shin,Founder&CEO

Daniel毕业于沃顿商学院的经济学学士，他是韩国电子商务平台TicketMonster的联合创始人和前CEO。他还是Fast Track Asia的联合创始人，该公司是一家建筑商。Daniel具备广泛的专业知识和深厚的电子商务网络经验。

Do Kwon，联合创始人

Kwon毕业于斯坦福大学计算机系。他创立了Anyfi，也是该公司的前CEO。在Anyfi任职期间，Kwon团队发明了公司的多项关键专利。

Nichola Platias,研究主管

Nicholas在斯坦福大学学习了数学和计算机科学，并在数学奥林匹克竞赛上曾获得许多奖牌。他在Nest和RelatelQ 开发了算法和分布式系统，在此之后，创建了Guru Labs。

融资情况

（融资轮次 来源：crunchbase）

（Terra融资数据 ?来源：ICOHolder）

Terra项目经历了14轮融资，总共募集5800万美元。

投资机构

（部分投资机构 来源：icohigh）

Terra项目获得了包括Binance Labs、Huobi Capital、Okex以及Polychain Capital、FBG资本等机构的投资。

优势与风险

团队优势

Terra团队执行力强，创始人和团队成员有丰富的电子商务和支付领域的经验。

Terra的联合创始人Daniel Shin是韩国领先的电子商务平台TMON的创始人兼董事长，包括Woowa Brothers、Qoo10、Carousell、Pomelo、TIKI等亚洲发展最快的电子商务公司与TMON一起加入Terra联盟，其可以成为Terra大规模交易媒介的舞台。

目前，Terra已经和地的25家电商平台合作，其目标是成为亚洲的PayPal或者是下一个支付宝。

市场优势

稳定币项目一直是连接法币与加密资产的刚需。

（稳定币市场规模 来源：Messari)

随着DeFi的爆发以及加密资产规模的扩张，稳定币市场也是整体呈现明显的上升趋势。如此来看，Terra抓住了稳定币的风口。

此外，Terra 将商业市场中的资源整合起来，组成Terra Alliance支付联盟。目前加入Terra Alliance的公司共有19 家，包括：

电子商务平台TMON；

韩国音乐媒体公司Bugs；

韩国社交巨头 Kakao 旗下的区块链公司Ground X；

韩国主流B2B时装批发平台SinSang Market；

新加坡最大的电子商务平台Carousell等。

根据 Terra 官方网站，当前Terra Alliance支付联盟的成交总额超过 500 多亿美元，总用户超过 5000 万。而联盟内的会员都可以使用Terra进行支付或其他业务。

致力于在法定和区块链经济体中实现去中心化，价格稳定的Terra协议，无疑具备巨大的市场潜力空间。

潜在风险

基于监管格局在不断变化，Terra链上发行的LUNA和其他稳定币在某些地区或面临政策风险较高

商业风险主要包括国际扩张失败和将新产品成功推向市场的失败。

此外，来自稳定币赛道竞争者的挑战，如Paypal和Facebook将发行的稳定币项目。

而从短期来看，Terra原生代币面临价格波动的风险。

总结

Terra采用算法稳定机制结合代币抵押的混合机制，不仅能提供稳定的交易机制，而且还使用户可通过持有抵押代币来赚取收益。这样的设计具备创新性。Terra选择以电商为切入点，为现有电商和消费者带来实际的优惠，因此，它比其他稳定币协议更为落地。

Terra团队的目标之一是为Terra和以太坊链上的用户提高可用性。团队自身定位为区块链上的“支付宝”，实际中，也是仿照支付宝在电子商务中落地和推广。这样为后期快速推广阶段明确了方向指导。

Terra目前已通过CHAI捕获260多万的用户，该协议有较坚实的基础。

而作为Terra生态之一的Mirror协议，正在积极改进和简化在协议上添加新资产的现有流程。近期，Mirror协议不断有新的资产品种上线。

此外，旨在为Terra提供低挥发性基准利率的存储协议Anchor预计将在2021年的第一季度启动。Anchor解决了DeFi市场目前面临的诸多问题，特别是投机性收益农业带来的可变利率收益完善清算模型，以及在市场剧烈波动期间保护借款人的抵押品。

他们都能推动Terra稳定币和LUNA通证的需求，从而助益于生态系统。

从生态发展来看，Terra的生态扩展还是相对缓慢，而这其实给了我们潜在的埋伏机会。目前，Terra生态的MIR挖矿收益也是比较客观，另一方面，Terra应用于电子商务具备巨大的市场潜力。

综上来看，Terra本身是个不错的项目，其生态还属于早期扩展阶段。

操作上，可以适当定投LUNA，或者参与MIR的挖矿理财（目前收益还比较客观）。估计，将上线的Anchor代币或将给早期参与挖矿者给予空投。

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编译者/作者：TokenDamo

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