当前周期中比特币的价格，通过 3 个 Coin Metrics 指标来看

关键事实：

根据所研究的指标，尚未达到周期的最大值。

自 5 月 12 日以来，比特币市场已经下跌了近 7 周。

在其第 109 号网络状态报告中，分析公司 Coin Metrics 通过对各种链上指标的分析来评估比特币市场的当前周期。 在结论中，该研究声称当前比特币周期的峰值尚未达到。

Coin Metrics 表示，每个市场周期都是独一无二的，并强调历史数据可用于指示趋势，但不能用于预测价格发展。

例如，该报告认为，每一次比特币减半都标志着一个新周期的开始。

2013 年周期在第一个减半后的最长周期为 370 天，而 2017 年的周期最长为第二个减半后的 524 天。 我们目前距离 2020 年 5 月 11 日的第三次减半已经过去了 415 天。

硬币指标。

下图显示了比特币市值在第一个减半（蓝色）后的增长轨迹，红色显示了第二个减半后的演变。 第三次减半后的增长曲线以蓝色显示。

每次减半后的比特币价格演变。 资料来源：硬币指标。

Coin Metrics 分析的第一个指标是比特币的市值与其有效资本（MVRV）之间的关系。 后者考虑到，对于某组 BTC，他们上次搬家时的价格. “使用历史数据，MVRV 一直是预测周期高点和低点的最可靠的链上指标之一，”Coin Metrics 说。

低于 1 的 MVRV 值表明在之前的周期中价格处于低位。 资料来源：硬币指标。

图中可以看到两条带。 在较低的波段中，值低于 1，MVRV 低点与相应周期中的低点重合。高于 3 的高点标志着 2013 年和 2017 年周期的高点。

Coin Metrics 在这里采用了一种称为自由浮动的 MVRV 变体。 “这是使用流动性供应而不是比特币的总供应量计算的，”该公司解释说。

Coin Metrics 声称 MVRV 低于 1代表了一个积累 BTC 的机会. 在当前周期中，MVRV 的下降与当前的修正同时发生，尽管尚未跌破 1。

SOPR，衡量 BTC 盈利能力的指标

比特币的退出花费利润率 (SOPR) 提供了对比特币周期中发生的事情的另一种见解，即比特币退出时花费的价格除以创建时的价格的商。Coin Metrics 指出，该指标可以评估持有人是在盈利还是亏损. 报告称：“SOPR 低于 1 表明他们在亏本出售，而当 SOPR 大于 1 时，出售是有利可图的。”

SOPR 允许确定比特币是被低估还是被高估。 资料来源：硬币指标。

如上图所示，SOPR 的 30 天移动平均线在 6 月 5 日跌破 1，根据报告显示，一些持有人正在亏本出售。 从历史上看，SOPR 在之前的周期中都低于 1。 研究指出，在某些特定的不利事件中，SOPR 暂时低于 1，就像 2020 年 3 月发生的那样。

比特币的 HODL 浪潮

Coin Metrics 解决的另一个指标是由比特币的年龄分布带构成的，称为 HODL 波。 这些显示了BTC的供应根据上次移动的时间分组. 研究指出：“HODL 浪潮给出了近年来 BTC 供应如何变化的一个视角，可以用作市场周期的指标。”

Coin Metrics 表示：“从历史上看，短期供应运动在之前的周期中一直处于高位。” 该研究指出，在 2017 年 12 月，超过 32% 的供应在最高 20,000 美元之前的 90 天内转移到链上。 报告称，相比之下，2018 年 8 月，BTC 在 90 天内移动的比例降至 15%。

根据扣留期间分配比特币供应量。 资料来源：硬币指标。

较低的带，以不同的红色阴影表示，从不到一天到 90 到 180 天之间持有的 BTC 段。 180 天到一年之间的供应部分以米色显示，而上段代表长期保留期。 Coin Metrics 表示，顶部的深绿色带表示 BTC 部分从未在链上移动，除了创建这些的交易。报告称，这些没有移动的 BTC 占供应量的 12%.

在 2013 年和 2017 年周期期间，持有 180 天或更短时间的供应百分比达到了供应量的 50%，与周期高点相吻合。 “长期供应量达到 60% 的时期通常是购买的好时机，”该研究指出。

Coin Metrics 认为，在这个周期中，持有不到 180 天的 BTC 供应量在 4 月 30 日达到了 38% 的峰值。 研究指出，这可能表明目前有更多的长期持有者，而需求是由短期持有者推动的。 然而，报告警告说，这一事实也可能表明周期尚未达到最大值。

Coin Metrics 在之前的一项研究中确定了当前周期与 2017 年周期之间的相似性，CriptoNoticias 于 6 月 23 日发表评论。 该公司强调了 2018 年 1 月比特币主导地位的下降，以及山寨币的提振，这种情况与本周期中发生的情况类似。

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原文链接：https://www.criptonoticias.com/mercados/precio-bitcoin-ciclo-actual-visto-traves-3-indicadores-coin-metrics/

原文作者：globalcryptopress

编译者/作者：wanbizu AI

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