小盘控大盘，rabbitfinance如何用100W成本控住3亿市值| 资金盘和“价值”项目的区

大有大有什么都有，我是你们的好友，大有。

SuperMario写过一个DEFI定律：参与者在参与DEFI中，如果看不清DEFI收益的来源，那那个参与者本身就是他人（含项目方）的收益来源。

文章并不是标题党，实际还保守了些：确实有这么一个表面上的杠杆挖矿项目，用100W RMB不到的操盘成本，利用人性的贪婪创造了一个套娃设计，控住了价值3亿的筹码。

本文旨在提醒此阶段的rabbitfinance风险来源于何处，仍在参与的参与者至少要注意哪些问题。

正文内容包括：

1小盘控大盘，rabbitfinance如何用100W成本控住3亿市值

2 资金盘和“价值”项目的区别

小盘控大盘，rabbitfinance如何用100W成本控住3亿市值

首先先简单交代下项目背景，rabbitfinance是一个杠杆挖矿协议，它的前辈有Alpha、alpaca。

在yield farming 产量农业场景中，杠杆挖矿可以将LP供应者的杠杆放大，获得更高收益。

因此，杠杆挖矿本身是一个建立在有需求、创造价值下的产品。

那为什么，微博上我曾经在rabbit最高价3刀左右提醒：现阶段的rabbitfinance是资金盘呢？

回到文章第一句话，参与者们的收益从哪里来？通常的杠杆挖矿项目收益有这么几部分

1：资本供应者：为借贷池提供流动性，收益来源：借款方出的利息+杠杆挖矿产品本币奖励。

2使用杠杆借出资产用于挖矿的LP：收益组成：交易手续费奖励+来自DEX的产量农业奖励+杠杆挖矿项目自己的本币奖励

3清算者，一部分清算奖励。

4买项目代币的，收益来源于币价上涨。（币价上涨可能是多种因素推动的，但归根结底是供需关系发生了改变）

昨晚做了一个表格，方便读者清楚的观察详细协议数据。（昨晚和今天晚上发文章，数据已发生了一定变化）

列表里横行1的英文分别对应的是：

Pool:资本供应池种类

Total Deposit:对应的存款数量

Price:对应供应池的项目token单价

Pool TVL:该池存款总价值

lend APR:Lend APR是借款人支付的利息平分给所有出借人的收益年化百分比

Total APR:Lending APR（借款人支付的）+staking APR（项目方支付的）=出借人得到的收益

Rabbit Rewards in total%:出借人获得的收益里，多少比例不是借款人支付的而是rabbit代币虚拟出的价值创造的。

Interest income(Daily):项目方通过在供应者这里的利息抽水赚取的协议收入（依据兔子文档，借款人收益的20%，一半归项目方，一半回购销毁，回购销毁只在项目早期发生了一次38W枚，区块浏览器地址：https://www.bscscan.com/token/0x95a1199eba84ac5f19546519e287d43d2f0e1b41?a=0x000000000000000000000000000000000000dead，因此这20%全算项目方收入部分了）

表格中，我给Rabbit Rewards in total%（出借人获得的收益里，多少比例不是借款人支付的而是rabbit代币虚拟出的价值创造的。）画了红色的指示线，不难发现目前出借者目前获得的绝大多数利润不是来源于借款人支付的利息，几个币种高达90%以上的供应奖励是由Rabbit构成，这和Rabbit币价高度相关。

也就是说：目前Rabbit币价是白嫖池（供应池）获得收益的主要来源。

在之前的现实环境中：纯白嫖供应者赚了钱、挖矿的赚了钱、买rabbit的赚了钱。

看上去一切都很美好，钱从哪里来是我们需要关注的问题。

答案指向了：CARROT胡萝卜。rabbitfinance里用于套娃和制造庞氏收益的算法稳定币。

Carrot在项目方设计中是：AMPL+BASIS模式。

简单描述:跟AMPL类似，定位是锚定1美金，通过调整供应来完成价格调整的无抵押型算法稳定币。但同AMPL不同的是，AMPL的货币功能、享受增发和承担通缩的权利和义务是集中在一个币-AMPL上的。

但Carrot的增发则是会将通胀增发的收益部分奖励给抵押进董事会的rabbit持有者。而通缩期扣币则是corrot持有者承担。

Carrot增发设计：

一天rabase两次。

当CARROT和BUSD的12小时加权平均价格高于1:1时，根据算法，将发布50%的通胀指数（即通胀时，不是按总量100%计算，参数为50%）。

将 RABBIT 抵押到 Boadroom 的矿池中以获得 CARROT 通胀奖励的份额，X3 矿池将分享 30%，X7 矿池将分享 70%。（这里可以理解总共的奖励是一个完整的大饼，随存随取Rabbit的X3池是可以获得十分之三的通胀奖励，需要锁定49小时rabbit的X7池可以获得十分之七的carrot通胀奖励）

计算如下。

X3 Pool CARROT通胀量=（CARROT-1的12小时加权平均价格）*CARROT当前流通量*15%

X7 Pool CARROT 通胀量=（CARROT-1 的 12 小时加权平均价格）*CARROT 当前流通量 * 35%

以上就是rabbit庞氏设计的关键部分了，用未有共识的算稳币，构成平台用户收入来源/平台币币价支撑。

这个设计的诡秘之处在于，你知道它是一个庞氏，但这种模式的庞氏空中楼阁造起来有多么容易和无厘头。

作为对比，我分别截了两次图，一张是下午5点，胡萝卜价格是1.04时，董事会X7池（需锁定rabbit 49小时）的APY奖励和董事会X3池（随村随取）的APY奖励。

另一张图，是今晚8点胡萝卜价格到0.99,董事会X7池（需锁定rabbit 49小时）的APY奖励和董事会X3池（随村随取）的APY奖励。需注意，这里时间只过了3小时，而rabase是根据12小时加权价格来的，因此实际APY会降得更明显。

而一天多前，Rabbit价格在1.5刀上下时，Carrot价格在1.2刀上下时候，APY可达到500甚至更高。

投机者只希望币价拉盘，因为拉盘等于赚钱。而更改主意的是怎么拉盘，谁拉来完成这个拉盘的动作，在rabbit市值突飞猛进到达3亿RMB市值的时候，项目方用协议收入是不可能完成拉盘行为的。

项目方只需要做一件简单的不能再简单的事，市场里未有对这个机制有充分认识者会自行拉盘：兔子的市值3亿，项目方拉不动。但他可以拉胡萝卜，到今天为止，胡萝卜的总量仅有354W枚，流通市值不过2000W元不到。并且每一次胡萝卜（CARROT）增发，项目方会直接拿到胡萝卜增发的10%。（见兔子文档）

因此项目方做了几个行为：

1给胡萝卜设计套娃，用stake池里Carrot-BUSD的Rabbit奖励，吸引胡萝卜持有者去做市挖rabbit。减少胡萝卜的直接抛压和提供流动性。

2在前一个阶段，一直控住胡萝卜的价格，事实上只需维持1.2左右的价格，每次胡萝卜增发的比例都会是在10%左右。跟AMPL类似，这个增发不是等速增长，而是指数级增长，胡萝卜的总量越大，后续增发的数量越多。

在前几天rabbit价格高位时，控住200多W U市值的Carrot价格，只需要100W R足够了。理由很简单，第一，一部分Carrot被STAKE吸引过去了。第二 ，项目方手上有百分之10的胡萝卜。 第三 ，他不需要猛烈的拉盘，只需在流通率有限的情况下，将其控制在1.2U上下的合理位置。

以上是rabbit小盘控大盘，几天前100W RMB控住3亿市值的关键。

他们通过300倍杠杆，制造了虚假的市场信心和Rabbit董事会锁仓/不锁仓挖矿收益率。再次注意：未有共识且设计不合理的算稳币Rabbit，构成平台存款者/平台币收入来源。

不要忘了，在兔子文档中有显示，Rabbit除了Carrot有10%团队份额外，Rabbit本身也是有团队份额。

价格拉上去的时候，猜他们在干什么？

在等会的文章内容中，我会提到，DEFI中有庞氏设计和庞氏的明显区别之一是，设计的主要目的是什么，是否为了庞氏而做项目？

在Carrot设计中，将AMPL享受通胀的权利拆分给rabbit持有者，并由Carrot持有者100%承担通缩风险的情况下。

一旦Carrot的指数级增发到了项目方维持不了/不想维持的地步，Carrot和Rabbit会双双崩盘。

下跌的加速抛售中，为了STAKE奖励做市胡萝卜和买胡萝卜的人损失最大。其次是Rabbit持有者，特别是董事会X7里为了更高收益锁仓49小时的Rabbit持有者，跑都跑不掉。

今天和未来的螺旋下跌其实就是兔子自己种下的果，从一开始承诺的buyback销毁，到现在项目上线48天了，只在Rabbit最低价的时候销毁过一次。到通过Carrot拉盘，而不是做好产品，聪明的大户都会进来挖提卖，尤其是X3上挖提卖，导致Carrot和Rabbit的拉盘成本越来越高，高过他们可以承受的范围了，才会出现这样的连环下跌。而下跌的终点很难把握。

因为兔子创造了董事会，到时他们Rabbit的用户不愿意去组LP，池子很浅，总共才不300多万美金（Rabbit）的厚度，稍微一砸就会连环下跌没有深度支撑。

早上构思文章时，我想起了N年前看大时代方展博帮助陈滔滔对线陈万闲。

陈万闲应对“三江之中，风浪不止”选择的策略是：铁锁连周，如履平地。看似很稳，但实则将风险集中了。所以才被方展博\"欲破曹公，须用火攻\"。

只是野兔子在这场战役中，不论如何都是赢家，钱全部他们赚了，用户承担了铁锁连舟的几乎全部风险。

资金盘和“价值”项目的区别

加密圈或者更大的范围内：人们热衷于追捧那些听起来舒服的话，比如“管它价值不价值，CX项目也能赚到钱”，价值币仿佛成了贬义词。但实际上，当遭受损失，则是怪KOL提醒不周，举报项目方进行维权。

在DEFI协议中，价值项目尽管不意味着没有风险，他们会有代码风险、智能风险可组合型造成的叠加风险，经营不善的风险，但价值项目的收入来源是协议创造的价值。

庞氏与价值项目的区别就在于初始追寻的不同，因此在每一个设计环节都不尽相同，可他们又可能有相似的地方。这里的辨别需要擦亮眼睛。

比如：流动性挖矿算不算有庞氏设计，是算的。它用空气币给用户充当奖励，并且二池可以锁定流动性、降低抛售压力、让DEFI矿工获利的设计有庞氏成分。

可最终，价值DEFI能活下来，是因为他们的币价最终是建立在协议价值的基础上，可能功能是治理代币（随着协议发展具有想象力）或者回购销毁的通缩模型。（直接性的看协议收入）

诈骗项目是类似的。一切都是为了提高币价，吸引资金入驻。至于协议的盈利能力和为代币持有者创造价值，他们无所谓。他们将在适当的时候开始倾销。

DEFI是高风险充满未知的领域，不适合没有风险承受力和认知的币民重仓参与。

短期投机，没什么可说的，我一样也会私下进行。但如果是一个长期投资的角度，我的建议是关注通过认真做产品提高协议收入的项目。

以上不构成投资建议。加密货币具有高波动性，风险巨大。承受不起的不要投资，不能为自己负责的不要看着我文章去买币。

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编译者/作者：王大有

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