【读系列】听听雷哥的教诲...

打算把格雷厄姆的《聪明的投资者》重新精读一遍。

1）“投资操作是基于全面的分析，确保本金的安全和满意的投资回报。不符合这些要求的操作是投机性的。”

这句话是雷哥将投资与投机进行了区别。

【三九：其实就是两个关键词——「本金」和「盈亏比」。

借用西风的话，就是做投资决策时，考虑「要么赚，要么不赚」，而不是「要么赚，要么亏」。

当然，这么想，并不代表最后都真的能赚，但一旦决策前的思维开始调整成这样，亏的概率会大大降低，还不需要学会各种复杂的计算模型就能达到的效果。】

2）就像有理性投资一样，也有理性投机。但在许多情况下，投机是非理性的，尤其是以下三种情况：

（1）意识不到自己的投机行为；

（2）缺乏足够的知识和技巧，严重投机；

（3）动用比你能承受的损失更多的资金。

【三九：前面两点过于抽象，但第三点是非常直观的，对于很多人而言，投资一定要考虑到「出现坏结果时能接受，出现最坏的结果时能承受」。

持币量超过了自己的能力是一件特别糟糕的事情，就像年轻时综合实力不足，追美女往往结果是深夜痛彻心扉。】

3）“投资，涉及到将来，依靠将来以证明现在是否正确。但是，投资者若要利用现有资金得到尽可能多的现钱，除非他根据过去的记录和经验进行判断，并能看到潜在的危险并进行防范，而不是误以为靠自己的预见力就能赚钱，投资才有意义。”

【预测重要吗？方向预测对了当然这样，但确实只是万里长征第一步。而且，所谓的方向预测对了，往往都是事后。所以“轻预测，重策略”。

那句话叫什么来着——成功的战略都只是事后总结出的“好运气”——投资好像也有点这个味道。】

4）“在华尔街，如果总是在做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。”

“相反，尽管大多数人不赞成你的判断，你仍应遵循自己的独立判断；如果你是正确的，你就有机会获得丰厚的收益。但具有在别人判断都错误时判断正确的能力的人几乎是不存在的。这种预见力不能被看作理性投资的特点。

因此，即使在适用投资技巧的情况下，我也倾向于强调投资的风险而非可能的收益。选择了前景较好的股票，但小心不要为将来的许诺支付太多。总之，有利于成长股哲理的平衡不可能被如此清楚地分开。在这个领域，有损失的机会也有获利的可能。”

【作者在第一章中对于理智一词在本书中的定义有过说明，雷哥说：

本书中“理智”的意思是“有知识的理解能力”，而非“聪明”或“机灵”，或超常的预见力和洞察力。实际上本书所说的理智更多的是指性格上的特点而非脑力上的。这一点对于占投资者大部分的我们称为防御性或保守型的投资者来说尤其正确。 ）

【三九：不要一味地追求“特立独行且正确”，对于普通散户来讲，「防守型的进攻」反而是最优解。也我们在资金体量上并不是「鳄鱼」，但并不代表我们在「投资性格」上不能执行「鳄鱼生存法则」】

5）“以上分析了进攻性投资者的各种行为，除了给出一些建议外，更多的是警告。“比一般人做得更好”，看似容易做到难，而且风险不可避免。但我愿冒险地猜测，哪怕是一个智力平平的人，只要遵循正确的原则，并听从有能力的证券分析者的忠告，询问正确的问题，那么几年后，他就可能比懒散的、被动的或防御型的投资者多赚1倍的钱。”

【三九：我这种蠢人的福音，在投资上坚持学习，好好学习，天天向上。】

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编译者/作者：张三九

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