每个牛市都不同，炒币不可经验主义！“灰度牛”炒币思路探讨

比特币突破历史前高在即，最近在各种币圈媒体上看到很多人都在探讨后市会怎么走，但我发现一个现象，就是大部分人都在用历史的经验来预判未来，尤其是2017年那一波牛市。虽然说“历史不会简单的重复，但总是惊人的相似”，但我们真正需要关注的不是“相似点”，而是“不同点”。因为相似点是放在台面上的，所有人都看得到，不同点却常常是隐蔽的，是人和人拉开差距的关键点。

2017年那波牛市的核心发动机其实是以太坊崛起而带来的ICO大爆发，我们可以称其为“ICO牛”，对应上图1；而2020年这一波呢？显然是DEFI和灰度带来的，但因为币圈大行情主要还是看比特币，而比特币这波主要是灰度拉起来的，所以我们可以称这波是“灰度牛”，对应上图3。上图还有一个2号小波峰，只能算是熊市的触底反弹，本身并不算真正的牛市。

那么ICO牛和灰度牛有什么异同呢？

相同点：

一、都是以BTC持续拉盘，并且突破前高作为标志性事件。

二、除了BTC上涨，都会有其它币种“群魔乱舞”的情况。

下面主要看下不同点：

一、ICO牛其实在ICO流行之前就开始启动了，过程中伴随着BTC和山寨币的起起伏伏，一直到BTC突破前高，ICO流行，才彻底开始大爆发。而这波牛市呢，在BTC突破前高之前，其实也狂欢过一波了，但不是山寨币而是DEFI的狂欢，DEFI相对之前的各种山寨币，落地性要好的多，这是真正的行业进步。所以可以预期，DEFI后续的持续炒作能力肯定要强于之前的空气币们，当然炒作尺度可能没有空气币大，空气币们经常短时间内几十上百倍的涨跌，而落地项目在稳定后，其业务数据的可评估性会影响炒作的空间。

二、上次牛市前半年，中国其实扮演着重要的角色，直到94事件之前，交易所一直可以直接充提法币，随着比特币突破前高，大量中国的新韭菜可以无障碍进入币圈，这是至关重要的。而且当时国家对币圈的负面报道也不多，持有比特币又是明确合法的，这些都大大刺激了普通人甚至是大妈们的炒币热情。尤其是ICO爆发后，中国短时间内就出现很多项目，这些项目又都有很强的拉新能力，在短短几个月，国内炒币人口爆发式增长，也正因如此，才触动了国家监管的神经，被一刀切了。但这次灰度牛呢？咱们国家的政策非但没有放开，还越来越严，尤其是出入金封卡，更是给中国的散户们致命一击，在这样的大前提下，国内非但没有太多新项目和新韭菜，就连之前的老项目老韭菜，也都人人自危，不敢有什么大动作。这是非常大一点不同！

在这个不同点下，火山的建议是现在要多关注国外的项目和机构，国内的该放就放，该割舍就割舍，持续保持关注即可，少去抄底和投入过多金钱。

三、任何牛市都是需要增量资金拉动的，灰度牛和ICO牛不同，17年那波，可以非常确定有大量的普通新人进入币圈，币圈迎来了史上最厉害的一次流量和币价比翼双飞的黄金时代。国内当时有个非常著名的群叫“3点钟群”，火山当时也瞎混在群里，可以看到群里有很多传统行业的新人，甚至是明星，比如黄晓明和高晓松，他们都是第一次接触币圈。用百度和谷歌指数搜索比特币也会发现2017年那波搜索量最大。但灰度牛这波流量显然没有2017年大，增量资金更不是靠散户，而是靠Coinbase系资本力推的DEFI和灰度买买买。

不过灰度和Coinbase还有很大不同，Coinbase是一个传统的币圈机构，它本身就会参与投资和孵化项目，甚至会操盘，所以玩Coinbase系的项目，有点类似玩17年的各种知名ICO项目，一不小心，可能会被庄家收割！而灰度本质上是一种合规信托，它只是负责托管投资人的资金，自己不会亲自孵化项目和操纵市场。而且灰度的投资人目前主要是机构，尤其是做套利的对冲基金，对于灰度来说，它最希望这个市场可以稳定的上涨，这样做套利的资金才会越来越多的投入灰度，而灰度管理费才能越收越多。目前灰度每年的资金管理费收入已经高达20亿美金左右，非常丰厚。

还需要注意的一点是，灰度和Coinbase都是美国的机构，所以这波主要的增量人口和资金都在美国，而且以机构为主。

在这样的情况下，我看到很多人依然是经验主义，比如：

1、觉得BTC一定会大回调，所以一直等着回调再上车。火山当然不敢说不会回调，但至少灰度应该不会主动去做这个事情，因为对于灰度的主要客户套利基金来说，波动是对他们不利的，灰度如果操纵市场制造大的动荡，不但可能面临监管的惩罚，而且相当于自毁饭碗，除非它准备最后收网跑路，否则不合逻辑。但Coinbase就不同，Coinbase依然是个典型的币圈机构，割韭菜是他们主要的盈利方式之一，前面DEFI的暴涨暴跌相信已经让很多国内韭菜领教过了。另外还有一股可能导致大回调的力量，就是几大中心化交易所，尤其是主打合约的交易所。不过现在这些有可能做空的机构要面对一个如狼似虎的灰度，不知道他们会不会收敛一些，不然做空之后，现货筹码都被灰度收走，交易所以后可就被动了。

2、认为BTC涨之后，一定会福泽大众，各种小币种会万箭齐发，涨幅超越BTC。诚然，只要BTC涨到足够高，小币种多少会享受到一些雨露，但涨幅会不会超过比特币，我觉得要分开看。如果这个小币种是美国人认可的，甚至是Coinbase或者灰度主推的，那很有可能。但如果是纯国内项目，或者像EOS这种美国人不太认，都是中国人在玩的项目，到最后能不能涨幅超越BTC，我是大大怀疑的。没有足够多的增量新人和资金，即便交易所凭空爆拉，能量也是有限的。除非中国政策明年对币圈的态度能有本质的改观。

3、痴迷于投项目而不是炒币。2017年那波因为是ICO牛，所以很多参与ICO的朋友赚的盆满钵满，鼎盛时期真的是无脑投，而且好的项目要投进去还真不容易，份额都是内部消化，即便少量份额可以公开买，一般也都是秒光！但今年是机构牛，机构不可能像散户那么无脑买，没有好的商业模式，或者共识不够强的币种，他们一般也不敢出手。尤其是灰度，它是合规信托，监管也不可能让它乱上新项目币种。所以这次牛市，与其花费很多精力去研究新项目并冒险参投，可能还不如多看看Coinbase和灰度的动向，跟着他们一起炒币稳妥。

4、因为这次牛市的发动机都在美国，所以大家应该把眼光从国内转到国际，尤其是美国。任何金融都在国家政策之下的，美国的财政政策会时刻牵动币圈的神经，美国的基本面可能就是币圈的基本面。如果我们能确定美国的基本面，同时也了解机构的运作原理，就可以制定一个比较正确的投资框架，在正确框架里操作，至少不会太差。

5、很多人判断牛市即将结束的经验依然是：“万币起飞，大妈进场！”，这点我也不是很认同。但只要币价一直涨，fomo情绪一定会有，这波牛市最后很有可能表现为机构跑步入场，比如最近的paypal。如果我们看到第二个灰度出来，以及更多的币种被灰度支持，那么说明机构FOMO就开始了。等到机构增长乏力，灰度的利差抹平，那时候可能就是这轮牛市的顶点了，而针对机构的政策性变动，则很有可能是本轮牛市的黑天鹅！

综上，虽然读史可以明鉴，但我们也要尽量做到实事求是、随机应变，绝对不能让经验变成教条。灰度牛和ICO牛最本质的不同是：主要发起方和参与者不同，我们要时刻谨记这两条基本事实，一切理论和预测要围绕这两条事实展开，这样就不会错的太离谱。希望大家都能抓住新一轮历史性的牛市，不要错过这千载难逢的机会，让自己的财富升级一个档位！

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编译者/作者：推比特火山哥

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