催化事件还是无限乐观？ Coinbase即将公开上市

Coinbase直接股票上市可能成为区块链和加密货币行业的通行仪式，美国商品期货交易委员会于3月20日宣布对Coinbase罚款650万美元，理由是“虚假交易”并提供误导性信息作为第一家在美国主要证券交易所上市的加密货币原生公司的殊荣，最多要做的就是推迟数周。

但是，围绕Coinbase即将在纳斯达克交易所首次亮相的问题仍然存在：正如IPO前公开拍卖所暗示的那样，该加密货币交易所真的值1000亿美元吗？ 它的时机合适吗？ 公司的收入是否太依赖于比特币（BTC）和以太（ETH）的市场价格？ 它的利润率真的可持续吗？这真的是一项行业突破事件吗？如果是的话，那么哪个加密货币企业可能紧随华尔街的考验？

但是首先，如何处理由CFTC结算的不当报告交易量和“自我交易”的指控呢？ 他们可以破坏清单吗？

外汇交易公司Oanda的高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）对Cointelegraph表示：“ CFTC的宣布并不会真正使投资者对Coinbase直接上市产生兴趣。”这主要是因为“主流接受了加密货币。” 他认为，任何罚款都只会产生短期影响。 的确，Moya告诉Cointelegraph，他们甚至可能以某种方式使潜在投资者放心，进一步确认该空间受到管制。

Delta Growth Fund LP和Fintech.TV的创始执行合伙人，斯坦福大学的访问学者和讲师Kavita Gupta似乎表示同意。 她对Cointelegraph表示：“作为投资者，我认为这是一个积极的信号，表明Coinbase在公开发行之前正在清理所有可能出现的问题，并将对监管机构和公共投资者公平地对待。”

另一方面，投资研究公司New Constructs的首席执行官戴维·特纳（David Trainer）建议，罚款可能会阻碍上市过程，尽管罚款相对较小，这表明非法活动可能被视为相对无关紧要-“因此，它可能不会构成更大计划中的很多问题。” 话虽如此，“无论大小，交易所的交易完整性问题都是严重的，”他对Cointelegraph表示。

加密数据聚合商CoinGecko的联合创始人兼首席运营官Bobby Ong告诉Cointelegraph：“对Coinbase而言，罚款只是耳光。”提起诉讼，这种和解消除了一个风险因素。”

完美加权？

早在去年12月，Moya告诉Cointelegraph，鉴于比特币日益增长的投资吸引力，Coinbase的首次公开募股“正时”。 有什么改变吗？

并不真地。 莫亚补充说：“机构和零售兴趣仍处于主流接受的初期，这是对加密货币看涨的高峰时间，”他进一步补充说：“最终，在未来几年中，政府将压制比特币。并推送他们各自的数字硬币，这可能导致人们担心比特币聚会已经结束。 […] Coinbase的上市压力很大。”

“这是Coinbase测试水域的绝佳时机，”古普塔评论道。 IPO和专用收购公司的IPO市场仍在增长。 近几个月来，加密货币飙升； 有巨大的流动性； “科技公司的市场需求为Coinbase敲响了最佳时机。”

但是，作为一家上市公司，Coinbase的价值是多少？ 如前所述，首次公开募股前的估值使该公司高达1000亿美元-现实吗？

瑞士财富管理公司St. Gotthard Fund Management AG的董事兼联合创始人弗拉基米尔·维什涅夫斯基（Vladimir Vishnevskiy）告诉Cointelegraph，鉴于数字资产领域的潜力和“它可能对我们的生活产生的影响”，1000亿美元的估值是合理的将来。” 而且：

“如果市场参与者愿意接受300,000美元至40万美元之间的比特币价格目标/预测，那么Coinbase的1,000亿美元估值是否会过度扩张？”

莫亚也很乐观，尽管还没有准备好吞下1000亿美元。 “ Coinbase的市值可能会稳定在800亿至900亿美元之间，但随着比特币接下来的20％涨跌，这很容易改变。”

相比之下，培训师对此表示怀疑。 “更现实的估值可能接近当前估值的10％至25％，” Trainer告诉Cointelegraph。 “其他公司则误入歧途，因为他们缺乏可靠的基本观点，无法根据企业的基本经济学及其长期竞争地位赋予他们价值感。”

按照这些思路，New Constructs分析师Kyle Guske最近就1亿美元的标签写道：“预期估值意味着该公司将成为按收入计算的全球最大交易所” –考虑到加密货币交换领域竞争的加剧，这不太可能他认为Coinbase当前的市场份额和收入利润率不可持续。

Coinbase当前的交易收入与交易量之比为0.57％，例如，这是纳斯达克和洲际交易所保证金的0.01倍，高出57倍。 古斯克写道：

“如果Coinbase的交易量收入份额下降到0.01％，相当于传统证券交易所，那么它的2020年交易收入将仅为2000万美元，而不是11亿美元。”

削减投资银行

Coinbase的发行将是纳斯达克的首次直接股票上市，该公司无需向传统的IPO那样使用投资银行作为中介，就可以直接向公众出售股票。 投资者也可以在购买后立即出售其Coinbase的股票，而无需通常的锁定期。 一些人建议直接上市也符合削减中介的加密精神。

Vishnevskiy称直接采取的方法是“明智之举”，并补充说这种方法可能会受到散户投资者的欢迎，尤其是考虑到GameStop的传奇故事。 他也同意，这与密码学界经常表达的反建制情绪相吻合，他说：

“人们还可以将其解释为即将发生的事情的指示-即，旧的方式让步给新的方式-它将是这场新的数字革命的领导者来设定游戏规则，而不是相反。 我坚信，华尔街上没有哪家银行会拒绝该承销业务，只要将其提供给他们。”

特纳说：“直接上市是发行股票的一种更为公平的方式。”莫亚则表示，Coinbase别无选择，只能选择直接上市，因为传统的IPO将推迟上市，直到接近年底。那一年。 他补充说：“ Coinbase直接上市的零售兴趣将非常强烈，是的，将其坚持给中间商可以使一些交易员更加满意。”

谁是下一个？

成功的Coinbase产品会刺激其他区块链和加密货币公司上市吗？ Ong表示：“在Coinbase首次公开募股之后，将会有其他一些加密货币公司急于通过IPO或SPAC进行公开发行，以利用公开市场提供的泡沫估值。”

Vishnevskiy也希望行业中的其他人也能进行IPO，尽管他们会发现Coinbase的发行“很难被模仿”，并补充道：“行业中没有其他公司与Coinbase具有相同的血统和历史。 ，这就是为什么如此多的投资者希望参与其中的原因。”

谁可能是下一个？ Vishnevskiy说：“我当然可以确定Kraken是今年上市的竞争者，但是，他们能否在估值上获得类似的倍数将是一个大问题，” Vishnevskiy说道，而Moya则回答道：

“我没有追踪任何特定的私人区块链公司，但可能会开始关注SoluLab和OpenXcell，最终Binance将考虑直接上市。”

Coinbase作为上市公司的成功首次亮相还有其他可能的障碍吗？ Vishnevskiy预计Coinbase的上市将被超额认购。 “要约发行的股票数量并不那么多，我预计机构投资者和散户投资者都将有很高的需求。” 他说，唯一的潜在障碍是总体市场状况的下降：“过去一个月的市场表现不稳定，如果4月份的情绪确实变坏，则可能会略微抑制风险偏好。” Ong补充说：“在进行首次公开??募股的几周内，这总是有风险的，”但他没有发现任何导致Coinbase上市的重大障碍。

尽管如此，该加密货币交易所在其历史上一直受到服务中断的困扰，本周在《纽约时报》的一篇文章中再次提出了一项投诉：“该公司有时仍在努力解决基本的客户服务投诉，”该论文说，并且引用律师大卫·西尔弗（David Silver）的话说，如果Coinbase希望成为“高盛加密货币”，那么它“就需要保持优质的客户支持”。

与此同时，Markets.com交易的首席市场分析师尼尔·威尔逊（Neil Wilson）在Coinbase向S-1 SEC提交文件时的一封客户信函中指出，该公司的收益与加密货币价格密不可分。 确实，Coinbase的大部分净收入仅来自两种加密资产的交易：比特币和以太币，而这些加密货币的波动性可能使Coinbase的收入相应地飙升或暴跌。

实际上，该公司本身在文件中承认：“如果对这些加密资产的需求下降并且不能被对加密资产的新需求所取代，那么我们的业务，经营业绩和财务状况都可能受到不利影响。”

古普塔（Gupta）也承认Coinbase曾接触过加密货币，并且在收入，流动性和其他领域方面，“加密货币价格的波动影响了他们的业务”，但她认为这与直接上市有关，因为它可能会指导其他加密货币的发展。 -希望遵循交易所脚步的本地公司：

“他们如何 [i.e., Coinbase’s] 公开股票 [shares] 天气牛市和熊市将为许多区块链公司提供路线图，以探索IPO作为潜在的流动性和筹集资金的途径。”

里程碑式的行业盛会？

总体而言，对于区块链和加密货币行业而言，这是否仍应视为重大事件—可以激发更多加密货币采用和/或区块链技术创新的事件？

Ong说，Coinbase在纳斯达克的上市“将是整个区块链和加密货币行业的分水岭。” 它已经向华尔街展示了加密行业的规模，“他们当然已经意识到了该行业的潜在机会。”

Trainer说，任何Coinbase预计规模的产品都会“不可避免地激发更多的人和公司尝试采取行动”，并且“只能帮助推动区块链和加密货币行业进一步发展。”

作为一名投资者，实际上是现在在SPAC IPO市场中扮演一个角色的投资者，古普塔说：“ Coinbase将成为整个公开市场上整个区块链社区的火炬手，”他补充说：“如果您关注 [crypto] 从以色列到印度再到新加坡，世界各地的交易所，每一个交易所 [based on the claim] “这是该地区的Coinbase”。”

根据古普塔的说法：“像CoinShares这样的公司已经在更友好的欧洲市场交易中测试了水，”而在美国，矿业公司Bitfury的SPAC IPO已被超额认购。 诸如此类的事件预示着“ Coinbase的时机已经成熟”，其技术和收入超过了美国其他许多IPO候选人。

威尔逊告诉Cointelegraph，总体而言，在纳斯达克上市的Coinbase将“把加密货币置于华尔街的心脏地带”。 区块链和加密货币公司将不再是局外人，而是现在将成为“俱乐部的一部分”。

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/catalytic-event-or-unbridled-optimism-coinbase-approaches-public-listing

原文作者：Cointelegraph By Andrew Singer

编译者/作者：wanbizu AI

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