比特币下跌但未退出，$ 1B 清算并不频繁

过去三周，比特币 (BTC) 可能难以突破 36,000 美元的阻力位。 然而，多头现在少担心一个问题：级联期货合约清算。 今年，加密货币衍生品交易商面临着一些艰难时期，但目前的情况似乎对 BTC 多头有利。

任何人都可能认为 10 亿美元的清算对比特币来说是正常的。 但是，交易员似乎比任何其他价格变动都更能记住最近的夸大和过度变动，主要是在 BTC 价格暴跌和人们失去投资时。

这种负面偏见意味着，即使发生强度相同的不同价格影响，令人不快的情绪和事件对交易者的心理状态也有更大的影响。

例如，多项研究表明，从彩票中赢 500 美元比从赌徒的钱包中输掉相同金额的“影响力”小两到三倍。

比特币期货总清算（红色 = 多头）。 资料来源：Coinalyze

今天，我们已经进入今年的六个半月了，只有 7 次发生了 10 亿美元或更大的长期合约清算。 因此，这些不是常态，而是当交易者过度使用杠杆时可能会发生的非常奇怪的情况。

即使在 2 月 8 日比特币上涨 19.4% 之后，也没有出现 10 亿美元的卖空者清算。清算只是表明杠杆多头似乎更加鲁莽，衍生品交易所的保证金更少。

虽然零售交易者使用高杠杆并最终成为清算的受害者，但押注价格下跌的更直观的交易者可能会完全对冲并进行“现金和套利”交易。

这就是为什么现在不应该担心 10 亿美元期货清算的三个原因之一。

现金和套利交易现在的清算风险较低

在大多数情况下，季度期货合约通常不会以正常现货交易所价格进行交易。 大多数情况下，当市场处于中性或看涨状态时存在溢价，年化幅度为 5% 至 15%。

这个被称为基差的利率主要与稳定币借贷利率相当，因为推迟结算的决定意味着卖家要求更高的价格，从而导致价格差异。

这种情况为一些套利平台和鲸鱼提供了在常规现货交易所购买 BTC 并同时做空期货以收取期货合约溢价的空间。 尽管这些交易者显示为“空头兴趣”，但他们主要是中性的。 因此，结果与市场上涨或下跌无关。

目前多头远未过度杠杆化

交易员似乎非常看好 BTC 价格，因为它上涨至 65,800 美元的高位，但在 5 月 11 日至 5 月 23 日期间发生严厉的多头合约清算后，随着比特币从 58,500 美元暴跌至 31,000 美元，其价值下跌了 53%，市场情绪转为看跌进行中。

将注意力转向永续合约（反向掉期）融资利率是衡量投资者情绪的好方法。 每当多头需要更多杠杆时，该指标就会变为正值。

比特币永续期货融资利率。 资料来源：Bybt

自5月20日以来，没有一天8小时融资率超过0.05%。 证据表明，买家还没有准备好使用高杠杆，没有它，现在更难积累 10 亿美元或更高的清算。

BTC 价格暴跌时未平仓合约崩溃

每份期货合约都需要一个大小相同的卖家和买家，未平仓合约以美元为单位衡量总名义价值。 这意味着随着 BTC 价格下跌，指标也会下跌。

比特币期货（季度和永久）汇总未平仓合约。 资料来源：Bybt

市场图表显示了到 3 月中旬期货未平仓合约如何超过 200 亿美元。 在此期间，10 亿美元的清算仅占未偿还总额的 5%。

考虑到目前 118 亿美元的未平仓合约，10 亿美元将占合约总数的 8.5%。 一般来说，由于买方没有使用过度杠杆，而卖方似乎完全对冲，因此发生级联清算变得非常具有挑战性。 除非指标发生显着变化，否则多头可以保持平静。

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原文链接：https://www.cryptovibes.com/blog/2021/07/13/bitcoin-down-but-not-out/

原文作者：John Wanguba

编译者/作者：wanbizu AI

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