转移，套利交易，这些对零售友好的 DeFi 期权策略收益率 12%-30%

加密货币“现金自提”交易——交易者同时在现货市场建立比特币或以太币 (ETH) 多头头寸，然后在期货市场空头头寸，押注两者最终趋同的一种方式价格——失去了光彩。

今年早些时候年化收益 30% 是可靠的，但随着今年早些时候加密货币市场的狂热看涨消退以及主要交易所控制杠杆，这个机会已经缩小到个位数。

但是，投资者仍然可以通过去中心化金融 (DeFi) 资产管理平台（包括 Ribbon Finance 和 StakeDAO）提供的每周以太或比特币“覆盖看涨期权”策略获得两位数的回报。 这要容易得多； 您所要做的就是将硬币存入旨在实现交易自动化的“战略金库”。

一种流行的传统市场策略，“覆盖看涨期权”涉及出售价外 (OTM) 看涨期权，或执行价格高于当前市场水平的期权，同时拥有相关资产。 它通常被视为中性至看涨策略，因为上行空间有限。 看涨期权赋予持有人在特定日期或之前以预定价格购买标的资产的权利，但没有义务。 看涨期权买方隐含看涨，而卖方预期价格下跌或盘整，并因向买方提供保险而获得溢价。

截至发稿时，Stake DAO 的 ETH 和 BTC 覆盖看涨期权的预计收益率分别为 31% 和 32%，而 Ribbon Finance 的 ETH 覆盖看涨期权的收益率为 12%。

与在全球交易量最大的集中式加密交易所 Binance 上执行的现金和套利交易相比：交易员仅能获得 5% 的收益。

只是自动化

使用 Stake DAO 和 Ribbon Finance，该策略是自动化的。 用户将他们的代币（包裹的 ETH (wETH) 或包裹的 BTC (wBTC)）存入策略金库，以处理复杂性，例如选择合适的执行价格来出售每周期权。

这些结构性产品为零售人群打开大门，以参与并从原本复杂的期权市场中赚取收益，而期权市场主要由拥有充足资金和经验的成熟交易员和机构主导。

哪里有巨大收益的潜力，哪里就有风险。 除了市场风险之外，DeFi 协议还容易出现故障，有时会成为精通加密货币的老练攻击者的目标，他们正在寻找底层代码中的漏洞或设计中的缺陷。

但是，加密期权市场中出现这种新产品类别提供了另一个例子，说明区块链行业开发商如何设计加密货币项目以复制华尔街开创的结构化金融炼金术，并在某些情况下将其提升到一个新的水平.

“期权或衍生品对于零售交易者来说可能非常令人生畏，”去中心化期权市场 Opyn 的营销和社区负责人 Wade Prospere 告诉 CoinDesk。 “Ribbon Finance 和 Stake DAO 等结构化产品抽象了期权交易中涉及的所有复杂性，例如确定执行价格。” Ribbon Finance 和 Stake DAO 都使用 Opyn 的基础设施在链上铸造和交易期权代币。

Ribbon Finance 于 4 月推出，拥有 DeFi 资产管理市场 95% 的份额，其金库比 Stake DAO 的金库大 30 倍。 9 月 14 日，Ribbon Finance 宣布推出其前两个 Ribbon V2 Vaults——ETH Covered Call Vault 和 WBTC Covered Call Vault。 目前，V1 和 V2 保管库同时运行。

虽然 Ribbon 的员工扮演金库经理的角色并为期权选择执行价格，但在 V2 中，选择执行的过程是完全自主的。

同时，Stake DAO 手动选择出售期权的行使价，始终以 10% 的 delta 期权为目标，这对应于通常比当前价格高 25% 的行使价。 周四早些时候，Stake DAO 在 Avalanche 平台上推出了 DeFi 的第一个开放套利策略。

剖析战略

每周五 11:00 协调世界时间（东部时间上午 7 点），Ribbon Finance 的保险库将 10% 的用户资金保留在一边，并将 90% 作为抵押品存入 Opyn，以铸造每周欧洲 ETH 看涨期权。 金库接收 Opyn 的 oToken，代表 ETH 看涨期权，并选择执行价格或卖出看涨期权的水平。 一份期权合约是 1 ETH。

然后，保险库通过 DeFi 点对点市场 Airswap 出售这些 ETH 电话，以换取买方（主要是做市商）的期权溢价（以以太币支付）。 收到的溢价代表策略的收益，并按用户存款的比例分配给用户。

上周五，Ribbon Finance 铸造并出售了 1320 万份以太 3,500 执行看涨期权合约，将于 10 月 1 日到期。该保险库收到了超过 33 ETH，价值 94,955 美元的溢价。

如果以太在周五保持在 3,500 美元以下，期权将毫无价值地到期，而在 Opyn 中作为抵押品持有的用户存款将通过 Ribbon 的金库转回给用户。

风险概况

如果期权在价内到期，比如以太币结算价为 3,600 美元，期权买家（oToken 的持有者）可以通过从 Opyn 金库中提取 ETH 来行使他们的期权。 提取的金额等于到期日 ETH 的执行价格和市场价格之间的差额。

期权以现金结算，因此对于每份期权合约，买家可以从金库中提取每份合约 100 美元的 ETH（3,600 美元减去 3,500 美元）。 任何剩余的 ETH 将退还给存款人。

上图显示，即使期权到期时，保险库存款人仍保留期权溢价的收益，但所产生的损失是从存入的 ETH 抵押品中扣除的。 换句话说，一旦加密货币高于卖出看涨期权的行使价，金库储户就会失去以太币的上涨空间。

Ribbon 的其他产品——以 USDC 为抵押的 ETH 看跌卖出策略和 WBTC 覆盖看涨策略——以类似的方式运作。

Stake DAO 的 ETH 和 BTC 覆盖的看涨策略通过将抵押品（用户存款）放入自动做市商 Curve 的 eCRV 或 sETH-ETH 池中来提高回报。 从 Curve 收到的流动性提供者 (LP) 代币然后用作抵押品，以在 Opyn 铸造期权。

Stake DAO 和 Stake Capital 的创始人 Julien Bouteloup 表示：“我们将 Curve 的 LP 代币置于 ETH 覆盖的调用周期内。” “这样，用户除了从卖出看涨期权中获得的溢价外，还能从 Curve 的流动性提供者中获得收益。”

Stake DAO 和 Ribbon Finance 的金库都将出售看涨期权的收益再投资回策略，随着时间的推移为储户带来复合回报。

为什么选择 DeFi

ETH 或 BTC 持有者可以通过存入其持有的资产并出售 OTM 看涨期权，在像 Deribit 这样的中心化交易所上预订一个有保障的看涨期权策略。

在这种情况下，确定正确执行价格（卖出期权的水平）的责任在于交易者。 这项工作说起来容易做起来难，因为交易者需要评估历史波动率和预期波动率，以得出足够高的行使价，以便在合理的价格变动下，期权到期时毫无价值。 同时，它应该足够接近市场价格，以允许溢价的最大流入。 与较低的罢工要求相比，较高的罢工要求交易相对便宜。

使用 Stake DAO 和 Ribbon Finance，用户可以绕过研究市场状况和确定合适的执行价格的麻烦。 正如 Bankless 时事通讯在 8 月 3 日的一篇解释性文章中所写的那样，“两笔交易，瞧，你在复杂的 DeFi 策略中获得自动回报。”

“我们的目标是建立一个任何人都可以使用的去中心化交易所，并且不一定需要理解困难的概念，”布特洛普告诉 CoinDesk。 Bouteloup 补充说，在中心化交易所中，用户无法像 Stake DAO 那样通过将抵押品发挥作用来提高收益率。

DeFi 结构性产品为投资者提供了通过量身定制的产品来表达各种市场观点的机会。

Ribbon Finance 的联合创始人朱利安·科 (Julian Koh) 表示，这些保险库通过分摊天然气成本并使每个人都能负担得起该策略来帮助用户。 Gas 是指在以太坊区块链上成功进行交易或执行合约所需的费用。 当网络面临拥塞时，它往往会飙升，就像最近《时代》杂志 NFT 发布后那样。 一个地址为 10 个时代的不可替代代币支付了 70,000 美元。

如此天价的费用使小投资者无法访问 DeFi 协议。 Vaults 通过在所有存款人之间分配 gas 成本来缓解这个问题。

Ribbon Finance 的官方博客说：“不是每个用户每周进行三到四次交易，而是每周一次为数千名用户进行三到四次交易。” “这使得使用这些 Option Vault 的用户体验非常简单且相对便宜——存款、等待收益和取款。”

Ribbon Finance 的 ETH 覆盖 Call Vault 的最大存款容量为 25,000 ETH，而 StakeDAO 的策略金库的上限为 750 ETH。

“已经引入了金库限制，以确保事情不会变得太大太快，”Ribbon Finance 的 Koh 说。 “我们希望谨慎地测试系统。”

该子行业的未来看起来很光明，尤其是像币安这样的集中化渠道引起了监管部门的愤怒。 Messari 的 Alexander Beasant 指出：“随着加密的固定收益和衍生品市场不断成熟，毫无疑问，我们将继续看到来自 Ribbon Finance 和其他 DeFi 协议的结构性产品领域的令人兴奋的发展将持续到未来。”

—-

原文链接：https://www.coindesk.com/markets/2021/09/30/move-over-carry-trade-these-retail-friendly-defi-options-strategies-yield-12-30/

原文作者：Omkar Godbole

编译者/作者：wanbizu AI

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。