复盘43天万倍，不懂YFI，就没看懂Defi

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有小伙伴奇怪，问：最近怎么看你都在聊Defi，

都暴跌了，还有啥好研究的啊？

确实，过去这波Defi的热潮，

限于时间精力，没深入研究，投入的并不多，参与了点边边角角的，

没吃到肉，也没挨打。

但现在热潮退去了，刚好是可以复盘下，并看看哪些是真正有价值，

Defi是作为一个比较确定性的方向，刚刚是一个去泡沫化的过程，

未来还是会长期存在，其中还会有项目跑出来。

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现在回头看看，如果要聊Defi，

确实离不开创造了今年第一个万倍币的项目大姨夫YFI。

有数据显示，YFI从最开始的3美金，一路狂飙到最高的44000多美刀，

在43天内，再次创造了币圈万倍币的奇迹。

YFI是DeFi平台yearn的治理代币。yearn是一个支持多种DeFi协议的聚合平台，

它可以在各个提供流动性挖矿的DeFi协议之间自动移仓，帮助用户获得更高的收益。

要深入了解YFI，得先从两个DeFi项目说起，第一个项目叫yearn，第二个叫Curve；

首先我们来讲下yearn这个项目，在讲之前先来一个铺垫，我们知道有些DeFi项目是做借贷的，

我们可以存入稳定币，比如跟美元挂钩的代币，获得相应的收益率。

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比如说Compound和Aave，在Compound中我们存入USDC代币，

它就会产出一个cUSDC,在Aave中存入DAI，它就会产生一个aDAI；

这样一种代币我们姑且称为债券类型的代币，可以通过代币去赎回当时的资产并且获得一定的利息，

这就是这些代币的作用；

yearn其实也是一样的，我们可以在yearn中存入USDC，它就会产出yUSDC,它同时也支持其他代币，

常见的如USDT、DAI; 生成的yUSDC、yUSDT、yDAI我们可以统称为yToken，

yToken就是我们存入稳定币兑换出来的带有收益率的债券类型的代币；

那么yearn跟其他DeFi协议区别在哪里呢，主要在于它自己没有借贷的功能，

它不是通过自己放贷来产生收益的，而是去其他协议平台找收益率最高的。

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举个例子，当我们存入USDC到协议中，它就会去寻找各个其他的协议，

比如说Compound，Aave，dydx等，这些协议的收益率各不相同，有的高，有的低，而且动态变化，

yearn这个合约就会去寻找收益率最优的一个协议，把资产存过去。

其实它相当于一个交易策略，并且是动态的转移仓位的这么一个过程，

这个协议的收益率是非常高的，所以存入的资产金额持续增长。

接着我们再来了解下Curve这个项目，这个在之前比较uniswap，Balancer的介绍过，

Curve最大的特点是主做稳定币兑换。

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Curve有不同的兑换池，同一个兑换池中的稳定币，其价值锚定物是唯一的，

比如说锚定美元或比特币。目前用户可以在7种美元挂钩的稳定币或3种BTC挂钩的代币之间进行兑换。

在Curve中，锚定物不同的资产之间是不能作兑换的，只有在同一个池子里面的代币才能作兑换。

同一个池子里面会有好几个合约，比如说我们这个美元代币的兑换池里面，分成了不同的合约，每一个合约对应不同的协议，其中就会有一个我们刚刚提到的yearn（名为iearn）的资产池，它对应的是一个美元稳定币的资产池。

并且它会把池子里面的一些资产，比如说把USDC存入iearn的合约中，如果你把你的USDC存入里面，作为Liquidity Provider（流动性提供者）你能收到这个资产池交易的手续费，这是其中一点。

另外一点是这个资产池它会把代币的其中一部分去投到yearn的智能合约里面获得那个智能合约的一些收益，这个就是我们Curve项目的作用。

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再回到yToken，以USDC为例的话，我们刚才先把USDC转变为yUSDC，

通过存入yearn这个协议，然后把yUSDC再存到Curve的这个iearn资产池里面，

Curve同样也会产生一个债券类的代币yCRV，所以这个yCRV相当于yUSDC带收益的资产。

兑换的话：yCRV返回这个协议，会给到我们当时存入的这个资产yUSDC，并且提供一定的利率。

接下来终于轮到YFI出场了，YFI的获得主要是通过我们把yCRV存入YFI的智能合约中作为一个Staking，

这个合约根据你存入的代币会产生相应的YFI。

你的资产并不会损失，只是根据你存入的数量给到你YFI，相当于我们给Curve提供流动性获得的额外收益。

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当我们走完整个流程，可以想象我们能获得哪些东西：

首先USDC是一个没有收益率的资产，当我们存入yearn之后，yearn会根据各个DeFi协议不同的收益率选择最优的收益去做一个投资，产生利息。

把yUSDC存入Curve的资产池之后，相当于给Curve提供流动性，就可以获得资产池交易的手续费。

再把yCRV存入YFI staking的合约中，根据你存入的比例给你YFI的代币。获得Curve的治理代币CRV。

目前YFI代币主要有两大作用，一个是获取收益，一个是治理。

我们知道yearn这个协议是选择不同的DeFi项目区投资的协议，而这些收益就会集中于Vault这个仓库的合约中，合约中的收益可以通过治理代币YFI去兑换，根据我们YFI在整个YFI流通量中的占比，可以去Vault的合约中提取所有yearn合约产生的收益。

所以本质上价值就在于：Vault仓库中收益的提取权，也就是说，一旦我们用YFI代币去提取收益的同时这个YFI代币也被销毁了！

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举个例子，比如说市场上有10000个流通的YFI，资产池里面有10000美元的收益，

个人持有1000个YFI代币，提取的时候就有销毁1000个YFI代币，提取出1000美元。

第二个作用是治理的部分，因为yearn有很多治理的产品，产品会有一些汇率以及其他参数如果要做出调整的话，得通过YFI这个代币去投票，进行协议的治理。

最有意思的是，在整个获取YFI代币的过程中，会使得我们收益率大幅上升。

因为yCRV这个代币本身就具有Curve交易的手续费以及yearn投资的收益，收益率可能在10%左右（原始yearn协议的收益率），再把yCRV存入YFI的合约中会拿到YFI的代币。

同时因为YFI的代币量比较少，所以价格上涨会比较快。所以如果再算上YFI的代币，收益率就会比较高（YFI本身可能会提供400%-2000%的年化率），根据代币的价格。

所以yCRV本身的收益率再加上YFI代币的上涨，就导致整体的收益率非常高，就导致有更多的人走上面的流程：把代币存入yearn协议，再存入Curve的流动池，再把产出的代币存入YFI stake的智能合约，就有更多的人产生yCRV，而更多的yCRV挖出更多的YFI，就形成了这样一个正向反馈。

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YFI 的代币分发模式：

总量3 万个，十天分发结束

分三个池子（Pool）分发，每个 Pool 额度 1 万个，时间七天

Pool1 7月17日上线，充稳定币，按稳定币质押余额占整个池子的比例分配（就是一种 PoS）

Pool2 7月18日上线，充DAI（稳定币），按提供的流动性占整个池子的比例分配

Pool3 7月19日上线，充yCRV（稳定币），按提供的流动性占整个池子的比例分配

Pool1：传统糖果池，通过稳定币挖矿获得，理论除去合约风险没有风险（已经有偷偷修改合约直接跑路的案例，如果没有合约代码审计能力，请谨慎参与，或者直接参与类似 YFII（DFI） 项目的机枪池）

Pool2&3：Ponzinomic 模式的流动性池，有无常损失直接本金归零风险（98:2 池还好，尤其是 Uniswap 的 50:50 池）

如果说Compound开创了流动性挖矿，那么YFI利用流动性挖矿完成代币分发，展示了一种冷启动流动性、而且机会公平的方式，体现的正是一种区块链精神。

嗯嗯，就这样！

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编译者/作者：Tolian

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