比原链 MOV：如何从 Defi 发展历程看前沿创新？

经过黑色一星期，Defi流动性挖矿经历过疯狂又回归清醒，二级市场已从FOMO走向恐慌情绪，创始人跑路，代币归零，各色让人忍俊不禁的项目齐上阵，很多人对Defi还不甚了解就被市场泡沫卷入其中，流动性挖矿绝不仅是Defi的全部，暴涨暴跌的Defi代币也不能为Defi代言。

本期财路TV邀请比原链高级研究员——贺圣君，从Defi的发展历程看比原链的MOV，作为比原链项目的“最强大脑”，他是如何看待Defi的发展历程和发展现状？比原链的Defi项目相较于其他Defi项目有何区别？未来比原链在Defi上还有哪些布局？

作为国内极早布局Defi的公链项目——比原链从19年初就将项目发展方向聚焦在Defi领域，并于2019年年中发布MOV白皮书，今年3月份MOV平台正式推出，闪兑、磁兑、超导兑换和理财按节奏上线，在接下来还会按照计划在稳定币，衍生品等领域推出相应产品。

以下为采访整理稿，希望给你启发。

  比特币是最早的DeFi，DeFi走到历史舞台具有必然性  

说到今年夏天Defi走到区块链舞台中央是有其必然性的，数字Token是原生的链上资产，“近水楼台先得月”，比原链做Defi也是对自己的“资产上链”的愿景和初心的落地和坚持，另一方面，金融需求也是基本需求，比如币圈矿工需要囤币但又需要现金流支持，再比如杠杆交易者需要借贷资金。

在贺圣君看来，Defi从比特币诞生以来，经历过一些重要节点：

比特币是最早的DEFI，从白皮书的名字就可以看出比特币最早的定位是一种数字现金，不过现在演变为了数字黄金；

MakerDao基于链上资产发行去中心化稳定币的思想2015年就提出了，DAI是中文贷款的谐音，据说是华人提议的；

BTS、LEND在稳定币和借贷领域做过早期探索，Banker是最早的dex；

2019年初DeFi概念正式推出，compound、snx等项目开始受到关注，比原正是在同期开始研究DeFi的；

2020年随着流动性挖矿活动的不断推出，DeFi走到区块链舞台的中央。

  抛却暴涨的价格，应该要对Defi有更深的理解  

暴涨的价格，极大的市场泡沫，让Defi变得币圈“家喻户晓”，但真正理解Defi却不是那么简单，Defi不只是某个暴涨的币，也不仅仅局限于年化逆天的流动性挖矿。

Defi全名是去中心化金融，本质上它是金融业务，传统金融常见的业务类型都与我们生活息息相关，包括但不局限于：货币发行、货币的存借、货币的投资以及基于证券价格或利率开发的衍生品等。

以货币发行为例，如果政府采取货币宽松的政策，那么我们的现金存款就在不断贬值，比如我们手上有点闲余的资金了，可能就会存入银行或者购买理财产品，比如我们有大额的消费需求了，买车或买房，很可能就要选择贷款购买，比如你想小额资金投资项目，最简单的方式就是进入股票市场进行证券买卖。

将这些业务和场景以及资产映射到区块链的世界中并用去中心的方式对业务进行重构，就是去中心化金融（Defi）。

具体而言，defi包括稳定币、借贷、DEX、衍生品、合成资产等。

稳定币是货币创造的业务，目前主要有基于数字资产发行和基于算法发行这两种方式，MakerDao和AMPL分别是其代表项目。 MakerDao基于超额抵押数字资产生成去中心化的稳定币DAI，DAI与美元锚定，当抵押资产价格下降到一定程度后会触发清算，进而通过拍卖抵押资产来回收对应的DAI以保证DAI的稳定性。当整个系统出现资不抵债的情况时，MakerDao则通过增发项目代币MKR来弥补债务。AMPL则是基于算法来调节其供应量从而尽量使其价格稳定。

借贷主要采用储备池的模式根据算法来调节利率，代表项目是Compound和Aave，无需kyc，借款人直接和合约进行交互就可以完成借款，同时贷款的监控和拍卖都是自动在链上完成的。Dex主要的代表是Uniswap以及Balancer和Curve，最近兴起了一系列Uni系项目，开放上币权限，对中心化交易所形成了巨大挑战。合成资产以SNX为代表，通过SNX的抵押可以将股票、黄金等资产映射上链并进行交易。

总的来说，Defi的特点和优势是去中介化、无需许可、公开透明。缺点是目前局限在数字资产领域，同时容易受到攻击。

  三大组件，四大布局，MOV的下半场  

比原链在defi领域的布局其实算比较早的。在2019年初比原就聚焦在defi领域，并在年中发布关于MOV稳定金融体系的白皮书，今年3月份MOV就正式推出了。

MOV是由Magnet（价值交换引擎磁力合约生态系统）、OFMF（去中心跨链网关）、Vapor（Layer2高速侧链）三大组件构成的去中心化跨链交换协议。

MOV在交易、借贷、合成资产以及衍生品均有布局。目前MOV已经实现闪电兑换，磁力兑换，超导兑换等功能，同时上线Bycoin手机APP，MOV Web端，Byone插件钱包。

磁力兑换是基于订单簿的点对点纯链上撮合 DEX，链上撮合是其特点之一。超导兑换是基于 AMM（自动化做市） 的储备池兑换协议。其中超导V1主打的是稳定币兑换，它对标的是CURVE这个产品。因为优化了AMM的兑换函数，所以超导V1的滑点更低，也就是兑换产生的损耗更小。另外，超导兑换是搭建在vapor这条侧链的，所以兑换的速度更快。超导V2是主流币之间的兑换，目前已经上线，后续可能会进一步优化，即引入网格交易的策略，也就是说超导V2储备池内的流动性提供者不是完全被动的持币，我们会给它配置一定的事先定好的网格交易的策略，使得流动性提供者在大的波动行情下也能获得超额收益。

MOV借贷产品的原型其实也已经设计完成，之前由于为了瞬时推进超导V2系列的上线，借贷产品推后开发了，借贷产品的基本业务跟aave这些借贷平台类似，但在清算环节有所创新，也欢迎大家后续关注这个产品。

  流动性挖矿点燃市场，机会与市场并存  

流动性挖矿最早是SNX提出的，即在Uni上提供sEth-Eth的流动性，即可获得SNX代币奖励。之后由Compound于今年6月份带入公众的视野，Compound的挖矿更确切地说叫借贷挖矿，即对于存币者和借币者都进行项目token的激励，刚推出的时候挖矿收益率短时达到过300%左右，在当时已经算非常高的了，这也导致Compound的存借规模短期内提升了5-10倍。此后，Balancer、Mstable等项目也相继推出了流动性挖矿的活动。这一阶段我称之为流动性挖矿第一阶段。主要特点是定位为一种运营手段和推广策略、收益率基本在300%以内。

流动性挖矿的第二阶段我觉得主要由YFI、YAM以及寿司这几个典型项目引领。YFI的特点是“三无三有”，即“无私募、无预挖、无预留”，“有产品、有规模、有共识”。YAM将YFI和AMPL结合，token的发行采用YFI的模式，币价的稳定性采用AMPL的方式并且通过无中生有的方式来捕获自身token的价值，百倍的年化收益彻底点燃了farmer的热情。寿司项目则借鸡生蛋，揪住Unswap一直没发token的问题试图通过社区化的方式将资金和用户都迁移过来，这一举动获得极大的支持，一举将流动性挖矿推向高潮，出现了三大所同一天抢上寿司的罕见局面。

第二阶段的流动性挖矿则是一种新的token分发模式，可以称为IYO（Initial Yield Offering），特点是比较扁平化（项目发起人和投资人直接对接），平民化（普通开发者即可发起项目，没有上币费这些障碍），社区化（token公平分发给所有用户，并且具有治理功能）以及乐高化（通过将流动性资产证券化的方式实现各项目间的乐高组合）。

流动性挖矿同时是一种“暴力”的冷启动方式，对于项目启动，尤其是未发币的项目有比较好的推广作用，但是同时也存在着token过度分散的治理权风险、短炒的投机风险以及缺乏可信机构背书带来的欺诈风险。

  坚定资产上链初心，比原链Defi未来可期  

在被问及比原链之在Defi方面还有哪些布局，贺圣君表示MOV在资产跨链（互操作跨链）、合成资产（以稳定币为代表）以及衍生品领域都将会推出相应产品。

从 Defi 的创新来讲，资产发行与合成是相当有潜力的DeFi赛道，因为交易与借贷与中心化产品相比，只是多了去中心化，并没有产品层面的大创新。但是资产发行与合成才是区块链的基础性应用，因为它意味着资产上链，是未来区块链落地的必要方案。 资产发行首先是资产发行IDO（Initial DEX Offering）和IYO，可以是目前流行的AMM模式和流动性挖矿模式，这解决了流动性与价格捕获的问题。除此之外，还会有联合曲线模式，还有以Mesa为代表的拍卖模式，相较于过去的ICO有跨越式创新。

其次是合成资产，第一个相对成功的合成资产就是DAI，未来会涌现越来越多的合成资产：合成黄金、合成股票等，甚至还会有集AMM与合成资产与一体的ETF资产，即一方面流动性池为交易提供流动性，另一方面流动性池本身就是一种资产组合ETF，用合约实现基金的自动再平衡，而无需基金经理的主动性介入。

另外，目前AMM的交易方式主要应用在现货交易领域，而期货合约等衍生品的交易规模相对于现货市场有过之而无不及，因此，基于AMM方式的期货合约交易可能是下一个值得探索并且极具想象空间的方向。

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编译者/作者：比原链Gavin

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