从coinbase上市看Defi世界的价值何在

4月14日，“加密货币第一股”Coinbase在万众瞩目中，成功登陆纳斯达克，上市首日股价一度冲高至429美元，冲高回落最终涨幅31.31％，收盘价328.28美元，市值约654亿美元，是纳斯达克交易所市值的2倍多（截止4月14日纳斯达克市值259.45亿美金）。

作为美国最大的加密货币交易所，Coinbase创建于2012年，在全球拥有5600万用户，其平台上的资产预估高达2230亿美元，占据了加密资产市场份额的11.3%。

coinbase上市意味着，加密货币市场和传统金融市场终于实现成功连接。

2012年Brian Armstrong（右）和Fred·Ehrsam（左）在旧金山公寓里创办Coinbase

一、从中心化交易所到去中心化交易所

毫无疑问，中心化交易所是整个加密货币市场的“王者”和关键枢纽，过去数字货币和法币世界之间，横亘着一条大河，交易所的诞生就是在两岸架起一座桥梁，投资者可以自由地买卖比特币，甚至很长一段时间，这是用户获得比特币的唯一途径，也因为满足用户这项投资刚需，coinbase、币安、火币等中心化交易所，成为区块链领域的领头羊，迅速崛起。

根据2020年Messari的“真实交易量”数据：中心化交易所交易一天的交易量约为58.3亿美元。

但转折发生在去年下半年Defi爆发，去中心化交易所(DEX)现货交易量占中心化交易所交易量的比重持续增加，到2020年8月达到高峰，超过20%，目前保持在7%左右。

数据来源：theblockcrypto

DEX是区块链精神的产物，解决了中心化交易所易被黑客攻击丢币、中心化不透明、用户信息安全泄露等问题，让用户的隐私、资产安全真正掌握在自己手里。

加密世界以Coinbase上市为分水岭，CEX（中心化交易所）与DEX（去中心化交易所）在加速抢占交易赛道。去中心化交易所（DEX）交易量越来越大，发展迅速，收入不断增长……我们看到不远的将来，两种产物必有一争。

Coinbase上市除了可以吸纳更多传统金融市场的资金，也考虑到在DEX成为另一种主流交易方式前，占领制高点，寻求快速发展。

二、Defi世界的价值是什么？

从Coinbase到DEX，再到Defi，从中心化交易所到去中心化交易所，再到去中心化金融，我们似乎可以看到些许未来趋势的苗头。

笔者今年年初开始关注Defi市场，目睹这个市场日益壮大，也开始参与进挖矿的浪潮中，但有一个问题一直困扰我：究竟Defi的价值来源是什么？为什么我们可以从中获得收益？

1、Defi是什么？

DeFi 是 Decentralized Finance 的英文简写，直译是“去中心化金融”，是建立在区块链网络上的各类去中心化协议，形成全新的金融服务网络。目标是通过智能合约，取代传统金融领域中的特权机构，让我们每个人都能用更低的成本享受到金融服务。

长期愿景是打造一个面向全球开放的无国界金融体系，和开放、透明、安全的去中心化系统，让所有人都可以自由地进行交易。

比如，我们想获得一笔银行贷款，需要一系列手续和审核流程，抵押资产、存款证明、征信和家庭信息等，银行得确保你有还款能力没有黑历史，才会借给你，经过层层审查，最终只有少部分人有资格获得借款。

Defi的价值是产生一种可能性，只要你有数字资产的抵押物，就可以获得贷款，不需要验证你是谁，所有的交易信息都写在智能合约上，可以理解成一个“自动化程序”，如果抵押物下跌不足偿还，会直接被清算；反之，如果你的抵押物价值上涨，你还能继续获得贷款。

全世界大约有 17 亿人没有银行账户，但这些人里三分之二拥有智能手机，未来，只要你有一部智能手机，就能享受到金融服务：抵押借贷、储蓄或者购买金融产品等，最终实现金融的平权化。

2、我们生活在一个怎样的金融世界里？

这需要回到一个基本的问题：金融是什么？

用陈志武教授的话来说：金融的本质是跨期价值交换。（《金融通识课》）

比如房贷，是银行当下提供价值（除首付外的房款），以未来索取价值作为偿还（20-30年的还贷过程）；再比如保险，是当下收取价值（每年按期付保费），以未来可能提供的价值作为补偿（出险赔付或到期分红等形式）。

这个交换是如何产生的呢？

依靠一个“故事”和“中介”共同实现。尤瓦尔赫拉利在《人类简史》中讲到，智人得以存活下来是发生了认知革命，某次偶然的基因突变，改变了智人的大脑内部连接方式，让我们以前有未有的方式思考，用完全新式的语言来沟通，相信某种故事形成了共识，产生了协作。

我们相信“一线城市核心地段的房产仍然有上升空间”，所以会把资金投入进去，那谁来帮助实现这种价值交换呢，银行作为“中介”提供贷款，让这件事发生，收取你的利息。

“故事”解决钱的来源问题，中介通过技术，解决钱的流通问题。我们就处在这样一个故事（信用）和工具协作下的环境中。

但传统金融市场中有一个尴尬的问题：主体之间是孤立的，并不兼容，比如支付宝和微信，同为支付方式，淘宝中的东西不能用微信支付，微信商城同样只能用微信支付。

中心化主体之间设置的层层屏障导致交易成本变高，比如被吐槽和诟病无数的跨行转账，又慢又贵又不方便。同时，我们个人的信息被不同的中心化主体记录，收集，利用，数据泄露事件层出不穷，从来不能成为数据的主人。

3、Defi世界都在做什么？

DeFi 应用案例包括钱包、借贷、交易、衍生品与去中心化预测市场、保险、聚合收益理财等细分。截止4.16日，Defi市场总市值为1283亿美金（数据来源：CoinGecko），传统金融服务市场总市值为22万亿美金，近乎180倍的差距。

（图片来源：优证链通）

目前都有哪些不错的应用产生？

借贷

使用 DeFi 协议，用户可以抵押各种数字资产以借得数字货币资产。目前所有的 DeFi 借贷都采用超额抵押，即提供超过借出资产总价值的担保品，当担保品价值降低到安全指定数值以下，担保品将被清算，以确保协议保持偿付能力。

知名借贷平台：Maker、Aave、Compound。

去中心化交易所

当前最流行的 DEX ，采用自动做市商机制（AMM），而不是传统的订单簿系统。在自动做市商系统中，用户可以将资金存入资金池中交易或提供流动性。不需要像过去一样，A想把BTC换成USDT，需要等待另外一个用户有对应的需求，才能达成交易。

让交易成本更低。

知名去中心化交易所：Uniswap、1inch、Sushiswap、Curve、0x。

稳定币

稳定币是旨在与另一种资产保持价格稳定的数字货币。这些代币可以与美元等 法币、其他数字货币或贵金属挂钩。优点是价格稳定，以及还提供了一个无边界的支付系统，它比 SWIFT 等传统支付网络更快、更便宜、也更安全。

知名稳定币：DAI、USDT、USDC。

随着这波牛市，很多用户开始参与进Defi当中，但我们也要承认这个市场存在泡沫和风险，但相信随着越来越多的资本、开发者和用户加入 DeFi，这个平权化的金融工具使用，将带来指数级的用户增长。未来可期！

参考资料：

1、陈志武《金融通识课》；

2、巴比特&优证链通《Defi投资与创业》；

3、一文说透 DeFi 的产品实现、价值捕获及变革式意义 https://www.jianshu.com/p/133665c888fc

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编译者/作者：小米粒er的区块世

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