融资率及长期持有人净头寸变化

我们将看一些说明比特币、现货和期货市场基本动态的图表。 我们将了解每个市场的两个关键指标如何与价格相关：永续期货融资率和长期持有者净头寸的变化。

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融资水平和长期持有人净头寸的变化告诉我们什么

我们经常提到永续期货融资的水平。 这是期货市场必须关注的一个关键利率，尤其是在市场买卖失衡严重的情况下，因为衍生品市场会对短期 BTC 价格走势产生重大影响。

在下面的两个图表中，永续期货融资利率在比特币的价格图表中用颜色编码，以突出负融资利率值的时期。

深蓝色区域表示买入侧高杠杆时期，红色区域表示卖出侧高杠杆时期。 这些时期中的每一个都伴随着相反方向的爆炸性价格变动。

衍生品市场在短期内影响价格，但从长远来看，价格由长期持有者的接受率、即时需求和行为决定。 可视化这种动态的一种方法是改变长期持有者的净头寸； 该指标监测由长期持有者管理的要约量的 30 天变化。

正如多次提到的那样，每一个比特币创纪录的价格都伴随着从长期持有者到新进入者的大量“硬币”分配。 这种分布的时期在下图中以深色图表显示，而相对密集的时期则以深蓝色表示。

与同一时间框架内永续合约的资金利率逼近相关，可以看出，在衍生品市场资金市场在2021年4月见顶之前，长期持有者集中分配了他们的股票。 当新的现货购买流入时精疲力竭，除期货市场外，价格仍有支撑。

在 7 月份，当负期货利率表明销售的未平仓量很高时，长期持有者积极积累代币，为价格提供了强大的支撑。 这种积累一直持续到11月，汇率逆转，现在处于中性状态。

这种类型的分析可以让我们了解衍生品市场在短期内何时会对价格产生强烈影响并且可能不可持续。 它还反映了长期持有者净头寸的极端变化时期，这决定了比特币的长期价格。

这两个指标目前都处于中性状态，表明继续盘整。

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原文作者：Roman Blecha

编译者/作者：wanbizu AI

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